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🪙 Entradas en el ETF de oro por 3.8B, ¿y aun así el precio del oro no despega?

En septiembre, los ETF de oro cotizados en EE. UU. atrajeron aproximadamente 3.800 millones de dólares en flujos, pero el oro ese mismo mes aún cayó alrededor de un 6,6%, llegando a rondar temporalmente los 4.160 dólares por onza
El dinero compra, pero el precio no coopera ¿Por qué?

📌 Tres factores clave:
1️⃣ Rendimientos de los bonos del Tesoro elevados: el oro en sí no genera intereses; cuanto más alto sea el rendimiento de los bonos, mayor es el costo de oportunidad de mantener oro.
2️⃣ Fortalecimiento del dólar: un dólar fuerte normalmente impone presión adicional al oro cotizado en dólares.
3️⃣ Compra a largo plazo vs. presión vendedora de corto plazo: el dinero de los ETF sigue entrando y la compra de oro por parte de los bancos centrales también da soporte, pero parte de los fondos cuantitativos y basados en momentum se están retirando.

Mi opinión es que la demanda de asignación a largo plazo para el oro sigue existiendo, pero un rebote de corto plazo no puede justificarse solo con los flujos de capital

A continuación, lo principal es observar si bajan los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar. Si estas dos variables no cooperan, ni la narrativa de refugio más fuerte necesariamente empujará el precio del oro de inmediato

Recuerda: la entrada de capital es una señal de demanda, no una garantía de que el precio suba

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