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¿Por qué Ethereum necesita urgentemente una transformación ZK?
Observaciones y opiniones personales de 0x_Todd, socio de Nothing Research. El contenido que sigue no constituye ningún consejo de inversión.
Recientemente, una pregunta que me han hecho frecuentemente mis amigos es cómo veo la narrativa de Ethereum.
Sin duda, en 2017, Ethereum se centró en las ICO y en la computadora mundial, y en 2021 fue el turno de DeFi y la capa de liquidación financiera. Pero en esta ronda de 2025, parece que no hay ninguna nueva narrativa que pueda compararse con las anteriores en términos de nivel de impacto.
Quizás los ETF y los ETF de Staking cuenten como medio, pero eso no está bajo el control de los desarrolladores de Ethereum. Si hay otro medio, solo podría ser ZK.
Recientemente, una pregunta que me han hecho frecuentemente mis amigos es cómo veo la narrativa de Ethereum.
Sin duda, en 2017, Ethereum se centró en las ICO y en la computadora mundial, y en 2021 fue el turno de DeFi y la capa de liquidación financiera. Pero en esta ronda de 2025, parece que no hay ninguna nueva narrativa que pueda compararse con las anteriores en términos de nivel de impacto.
Quizás los ETF y los ETF de Staking cuenten como medio, pero eso no está bajo el control de los desarrolladores de Ethereum. Si hay otro medio, solo podría ser ZK.
¿Qué significa que Circle haya obtenido la licencia de banco de fideicomiso federal?
Circle obtuvo la licencia bancaria. De hecho, esta es una licencia de "Bancos de Fideicomiso Nacional (National Trust Banks)", que es federal, no es comparable a una licencia estatal. En toda Estados Unidos, solo hay alrededor de 60, lo que la hace muy valiosa.
Circle gasta anualmente altos costos de cumplimiento legal, mucho de eso se va aquí.
Circle, al abrir un banco, ¿no tomará mi dinero para prestarlo?
No, este es un banco de fideicomiso, no realizará actividades de captación o préstamo de depósitos, no ocurrirá una situación como la del Silicon Valley Bank.
¿Circle podrá monopolizar las stablecoins en EE. UU. con esta licencia?
Circle gasta anualmente altos costos de cumplimiento legal, mucho de eso se va aquí.
Circle, al abrir un banco, ¿no tomará mi dinero para prestarlo?
No, este es un banco de fideicomiso, no realizará actividades de captación o préstamo de depósitos, no ocurrirá una situación como la del Silicon Valley Bank.
¿Circle podrá monopolizar las stablecoins en EE. UU. con esta licencia?
Por qué la mayoría de los nuevos proyectos de mercado de predicciones tienen dificultades para superar ciclos
Observaciones y opiniones personales de BonnaZhu de Nothing Research Partner, el siguiente contenido no constituye ningún consejo de inversión.
1. Sobre hacer uno mismo VS hacer basado en poly/kalshi
La mayoría de los proyectos que hacen su propio mercado de predicciones, en última instancia, lo hacen para aprovechar la valoración de Polymarket y Kalshi y obtener una mayor prima en el mercado de capitales, pero este camino no es tan fácil de recorrer. Hace unos días vi en CT a alguien discutiendo: ¿por qué la mayoría de los proyectos que salen del Programa de Constructores de Polymarket son proyectos de broker / agregador?
Al pensarlo con detenimiento, tiene sentido: Poly y Kalshi son en esencia "intercambios de información", y el ecosistema de un intercambio no es más que lo que siempre se dice, agregación, redirección, herramientas, ¿verdad? La liquidez es la clave de un intercambio. ¿Cómo podría Poly y Kalshi, que han pasado tanto tiempo y recursos construyendo su foso defensivo, dejar fácilmente escapar "profundidad" y "descubrimiento de precios"?
1. Sobre hacer uno mismo VS hacer basado en poly/kalshi
La mayoría de los proyectos que hacen su propio mercado de predicciones, en última instancia, lo hacen para aprovechar la valoración de Polymarket y Kalshi y obtener una mayor prima en el mercado de capitales, pero este camino no es tan fácil de recorrer. Hace unos días vi en CT a alguien discutiendo: ¿por qué la mayoría de los proyectos que salen del Programa de Constructores de Polymarket son proyectos de broker / agregador?
Al pensarlo con detenimiento, tiene sentido: Poly y Kalshi son en esencia "intercambios de información", y el ecosistema de un intercambio no es más que lo que siempre se dice, agregación, redirección, herramientas, ¿verdad? La liquidez es la clave de un intercambio. ¿Cómo podría Poly y Kalshi, que han pasado tanto tiempo y recursos construyendo su foso defensivo, dejar fácilmente escapar "profundidad" y "descubrimiento de precios"?
¿Advertir sobre la burbuja o apostar por la brecha? Reevaluando el argumento bajista de Michael Burry sobre la IA
Observaciones y opiniones personales de Nothing Research Partner 0x_Todd, el siguiente contenido no constituye ningún consejo de inversión.
En la era de las redes sociales, una ventaja es poder ver en tiempo real lo que los conocidos inversores que 'viven en las noticias' realmente piensan. Recientemente, muchos medios han informado sobre Michael Burry, el prototipo del gran corto, quien una vez apostó en contra de las hipotecas subprime en 2008, y ha emitido nuevamente una advertencia sobre la burbuja existente en la IA.
Revisamos sus argumentos uno por uno y los resumimos así:
1. El crecimiento de los servicios en la nube de Amazon, Google y Microsoft (2023–2025 vs 2018–2022) está desacelerándose
En la era de las redes sociales, una ventaja es poder ver en tiempo real lo que los conocidos inversores que 'viven en las noticias' realmente piensan. Recientemente, muchos medios han informado sobre Michael Burry, el prototipo del gran corto, quien una vez apostó en contra de las hipotecas subprime en 2008, y ha emitido nuevamente una advertencia sobre la burbuja existente en la IA.
Revisamos sus argumentos uno por uno y los resumimos así:
1. El crecimiento de los servicios en la nube de Amazon, Google y Microsoft (2023–2025 vs 2018–2022) está desacelerándose
Por qué Ethereum necesita ZK-VM: el camino definitivo para la escalabilidad
Entre las numerosas ideas para la escalabilidad de Ethereum, ZK es la dirección más compleja y crucial.
A través de toda la red, las apuestas de Vitalik Buterin y la Fundación Ethereum en ZK son las más significativas. ZK es un poco como el hijo menor de Ethereum, al que se le ha dedicado más esfuerzo, pero su futuro es el más incierto.
Hace unos días, la Fundación Ethereum lanzó nuevamente la hoja de ruta de Kohaku, que incluye varios componentes básicos para una billetera de privacidad. En la hoja de ruta se enfatiza nuevamente que se necesitan más funciones que dependen de la implementación de ZK-EVM/ZK-VM.
Entonces, ¿por qué Ethereum necesita con tanta urgencia ZK-VM?
A través de toda la red, las apuestas de Vitalik Buterin y la Fundación Ethereum en ZK son las más significativas. ZK es un poco como el hijo menor de Ethereum, al que se le ha dedicado más esfuerzo, pero su futuro es el más incierto.
Hace unos días, la Fundación Ethereum lanzó nuevamente la hoja de ruta de Kohaku, que incluye varios componentes básicos para una billetera de privacidad. En la hoja de ruta se enfatiza nuevamente que se necesitan más funciones que dependen de la implementación de ZK-EVM/ZK-VM.
Entonces, ¿por qué Ethereum necesita con tanta urgencia ZK-VM?
Sobre la actualización de Fusaka de ETH
Recientemente, la actualización de Fusaka se ha programado para principios de noviembre, justo antes de la apertura de Devconnect en Argentina este año. Como en el pasado, Fusaka sigue siendo un portmanteau, proveniente de Fulu Star (Estrella Fulu) + Osaka, siendo la primera una estrella de la constelación de Casiopea y la segunda en conmemoración del ETH Devcon celebrado en Osaka en 2019.
Ethereum ha tenido actualizaciones más frecuentes en los últimos uno o dos años, por lo que las actualizaciones actuales no son tan significativas como las anteriores, como la actualización de Shanghai o la actualización de Londres, pero aún son dignas de atención.
Así que, de entre las numerosas EIPs de esta actualización, hemos seleccionado algunas importantes para compartir con todos ustedes:
Ethereum ha tenido actualizaciones más frecuentes en los últimos uno o dos años, por lo que las actualizaciones actuales no son tan significativas como las anteriores, como la actualización de Shanghai o la actualización de Londres, pero aún son dignas de atención.
Así que, de entre las numerosas EIPs de esta actualización, hemos seleccionado algunas importantes para compartir con todos ustedes:
云锋资本通过 HashKey 配置1万枚以太坊
云锋下注以太坊，确实令人兴奋，周二公告云锋通过 HashKey 买入一万枚以太坊。
因为云锋作为为数不多的马云明确亲自创立的基金，0.44 亿美金的规模一定得到了马云的首肯。
马云的眼光在国内乃至全球都属于最顶级，他的大多数预言都得到了某种应验。
马云相关的资本其实非常少，除了以阿里开头的各种基金（包括公益）之外，马云明确深度参与的就是：
（1）云锋资本（虞锋）；
因为云锋作为为数不多的马云明确亲自创立的基金，0.44 亿美金的规模一定得到了马云的首肯。
马云的眼光在国内乃至全球都属于最顶级，他的大多数预言都得到了某种应验。
马云相关的资本其实非常少，除了以阿里开头的各种基金（包括公益）之外，马云明确深度参与的就是：
（1）云锋资本（虞锋）；
¿Cuándo venderá ETH la empresa de estrategia de tesorería de Ethereum DAT?
Buen desenlace 1 - recoger ganancias
Cuando el precio de los activos criptográficos esté muy por encima de su costo de adquisición, liquidarán bajo la presión de los accionistas/impuestos, aunque la dirección de salida afectará ligeramente las ganancias no realizadas.
Antes, MicroStrategy había transferido algunas monedas para "optimizar impuestos", y no causó un efecto de liquidación o colapso del mercado.
Pero para el tamaño de su capital, no importa. 3000 costo promedio 6000 venta, el gran capital ya está satisfecho.
Buen desenlace 2 - cambiar de amor
Si han ganado suficiente dinero, la naturaleza humana tiende a replicar su camino de éxito. Aquellos que comenzaron con Ethereum DAT pueden intentar hacer otras altcoins en el futuro, y es posible que cambien de vehículo.
Cuando el precio de los activos criptográficos esté muy por encima de su costo de adquisición, liquidarán bajo la presión de los accionistas/impuestos, aunque la dirección de salida afectará ligeramente las ganancias no realizadas.
Antes, MicroStrategy había transferido algunas monedas para "optimizar impuestos", y no causó un efecto de liquidación o colapso del mercado.
Pero para el tamaño de su capital, no importa. 3000 costo promedio 6000 venta, el gran capital ya está satisfecho.
Buen desenlace 2 - cambiar de amor
Si han ganado suficiente dinero, la naturaleza humana tiende a replicar su camino de éxito. Aquellos que comenzaron con Ethereum DAT pueden intentar hacer otras altcoins en el futuro, y es posible que cambien de vehículo.
Conclusiones de la comunidad tras el ataque del 51% a $XMR
Observaciones y opiniones personales de Nothing Research Partner 0x_Todd, el contenido a continuación no constituye ningún consejo de inversión.
Desde la semana pasada, tras el anuncio oficial de Qubic sobre el ataque del 51% a $XMR, la comunidad ha llegado a varias conclusiones tras el análisis posterior.
1. Durante el llamado ataque del 51% la semana pasada, Qubic no poseía realmente el 51% de la potencia de cálculo, solo alcanzó temporalmente alrededor del 35%.
2. Qubic minó 6 bloques de XMR de manera consecutiva, lo que se sospecha es minería egoísta.
La llamada minería egoísta significa que se mina un bloque, pero se retiene y no se publica, hasta que se acumulan seis y se sacan de una vez, formando así la cadena más larga. Esto hace que los 5 bloques de los mineros honestos (la segunda cadena) se vuelvan inútiles, logrando un doble gasto.
Desde la semana pasada, tras el anuncio oficial de Qubic sobre el ataque del 51% a $XMR, la comunidad ha llegado a varias conclusiones tras el análisis posterior.
1. Durante el llamado ataque del 51% la semana pasada, Qubic no poseía realmente el 51% de la potencia de cálculo, solo alcanzó temporalmente alrededor del 35%.
2. Qubic minó 6 bloques de XMR de manera consecutiva, lo que se sospecha es minería egoísta.
La llamada minería egoísta significa que se mina un bloque, pero se retiene y no se publica, hasta que se acumulan seis y se sacan de una vez, formando así la cadena más larga. Esto hace que los 5 bloques de los mineros honestos (la segunda cadena) se vuelvan inútiles, logrando un doble gasto.
Propuesta de Lido para iniciar la recompra de $LDO
Esta vez es realmente posible que Lido inicie la recompra de $LDO a través de la propuesta.
Lido, como el mayor protocolo LST en la actualidad, tiene 160 millones de dólares en $ETH y stablecoins en su tesorería, por lo que recientemente la comunidad ha propuesto varios temas para discutir si debería iniciar la recompra.
En realidad, este tema se ha discutido durante mucho tiempo, no ha parado en los últimos años. Dado que Lido valora mucho la gobernanza comunitaria, todos están dispuestos a discutir, y los temas discutidos a menudo tienen resultados.
Hablando del propio propuesta de recompra, esta vez la comunidad está liderando, y luego el cofundador de Lido, Vasily Shapovalov (vsh), comenzó a explorar posibilidades en la propuesta y en la llamada comunitaria.
Lido, como el mayor protocolo LST en la actualidad, tiene 160 millones de dólares en $ETH y stablecoins en su tesorería, por lo que recientemente la comunidad ha propuesto varios temas para discutir si debería iniciar la recompra.
En realidad, este tema se ha discutido durante mucho tiempo, no ha parado en los últimos años. Dado que Lido valora mucho la gobernanza comunitaria, todos están dispuestos a discutir, y los temas discutidos a menudo tienen resultados.
Hablando del propio propuesta de recompra, esta vez la comunidad está liderando, y luego el cofundador de Lido, Vasily Shapovalov (vsh), comenzó a explorar posibilidades en la propuesta y en la llamada comunitaria.
Revisión de STO: las realidades y posibles caminos de ruptura de los valores tokenizados
Observaciones y opiniones personales de BonnaZhu de Nothing Research Partner, el contenido a continuación no constituye ningún consejo de inversión.
El año pasado participé en muchas cosas de STO.
Aprovechando esta oportunidad, quiero hablar sobre esto.
No voy a evaluar si Mystonks tiene problemas en sí, pero la actual dificultad de los valores tokenizados es esencialmente un desajuste causado por la demanda del negocio que precede a la regulación, que ha estado rezagada durante años.
Desde que se propuso el concepto de tokens de valores (STO) en 2018, han pasado casi 7 años. Aunque en Estados Unidos hay un conjunto de procesos operativos de referencia, no están diseñados a medida para escenarios tokenizados y son bastante obsoletos, además de estar completamente enfocados en el mercado estadounidense.
El año pasado participé en muchas cosas de STO.
Aprovechando esta oportunidad, quiero hablar sobre esto.
No voy a evaluar si Mystonks tiene problemas en sí, pero la actual dificultad de los valores tokenizados es esencialmente un desajuste causado por la demanda del negocio que precede a la regulación, que ha estado rezagada durante años.
Desde que se propuso el concepto de tokens de valores (STO) en 2018, han pasado casi 7 años. Aunque en Estados Unidos hay un conjunto de procesos operativos de referencia, no están diseñados a medida para escenarios tokenizados y son bastante obsoletos, además de estar completamente enfocados en el mercado estadounidense.
Una de las principales melodías de la actualización técnica actual de Ethereum es todavía la 【deuda técnica】.
Antes, cuando compartíamos la tecnología de Ethereum, muchas personas preguntaron qué es exactamente la deuda técnica.
La semana pasada, este EIP-7999, que es una propuesta impulsada personalmente por Vitalik, es un muy buen caso. Busca resolver la deuda técnica que tiene Ethereum debido a la coexistencia de múltiples modelos de tarifas.
Todos saben que el mercado de gas normal de Ethereum se formó después del EIP-1559, un modelo de tarifa base de quema + propina para los mineros.
Sin embargo, después del EIP-4844, Ethereum creó algo llamado Blob para hacer que L2 sea más barato y rápido, donde hay un espacio de transacción barato (después de todo, se elimina después de unos meses), por lo que tiene otro conjunto de modelos de tarifas orientados a L2.
Es una deuda técnica estándar. Cuando se introdujo L2, no se eligió una solución elegante, sino una simple y brusca, añadiendo el mecanismo Blob de manera improvisada.
Ahora, las tarifas de gas funcionan en un sistema de doble vía en paralelo.
La forma de devolver la deuda técnica ahora es unificar estos dos mercados de tarifas de gas, lanzando directamente una tarifa máxima (max-fee), donde el usuario simplemente indica cuánto está dispuesto a pagar como máximo.
Esta tarifa máxima será delegada a un algoritmo de nodos, que distribuirá costos entre las diferentes partes técnicas según las solicitudes reales y las condiciones en tiempo real del bloque.
Así se unifican los dos grandes mercados de tarifas y se puede reducir aún más el costo de aprendizaje para el usuario.
Sin embargo, esto necesita completarse mediante un hard fork, y debería incluirse en la próxima actualización o en la siguiente actualización.
De hecho, hay muchas deudas técnicas en el desarrollo tradicional. Generalmente, se oscila entre 【rehacer la deducción】 o 【agregar un parche】, y considerando la carga de trabajo, a menudo se elige agregar un parche al final.
El resultado es que el código y las funciones se vuelven cada vez más voluminosos, llegando a un punto en que nadie se atreve a hacer cambios fácilmente, solo se pueden seguir agregando parches.
Así que la deuda técnica debe ser pagada a tiempo.
Antes, cuando compartíamos la tecnología de Ethereum, muchas personas preguntaron qué es exactamente la deuda técnica.
La semana pasada, este EIP-7999, que es una propuesta impulsada personalmente por Vitalik, es un muy buen caso. Busca resolver la deuda técnica que tiene Ethereum debido a la coexistencia de múltiples modelos de tarifas.
Todos saben que el mercado de gas normal de Ethereum se formó después del EIP-1559, un modelo de tarifa base de quema + propina para los mineros.
Sin embargo, después del EIP-4844, Ethereum creó algo llamado Blob para hacer que L2 sea más barato y rápido, donde hay un espacio de transacción barato (después de todo, se elimina después de unos meses), por lo que tiene otro conjunto de modelos de tarifas orientados a L2.
Es una deuda técnica estándar. Cuando se introdujo L2, no se eligió una solución elegante, sino una simple y brusca, añadiendo el mecanismo Blob de manera improvisada.
Ahora, las tarifas de gas funcionan en un sistema de doble vía en paralelo.
La forma de devolver la deuda técnica ahora es unificar estos dos mercados de tarifas de gas, lanzando directamente una tarifa máxima (max-fee), donde el usuario simplemente indica cuánto está dispuesto a pagar como máximo.
Esta tarifa máxima será delegada a un algoritmo de nodos, que distribuirá costos entre las diferentes partes técnicas según las solicitudes reales y las condiciones en tiempo real del bloque.
Así se unifican los dos grandes mercados de tarifas y se puede reducir aún más el costo de aprendizaje para el usuario.
Sin embargo, esto necesita completarse mediante un hard fork, y debería incluirse en la próxima actualización o en la siguiente actualización.
De hecho, hay muchas deudas técnicas en el desarrollo tradicional. Generalmente, se oscila entre 【rehacer la deducción】 o 【agregar un parche】, y considerando la carga de trabajo, a menudo se elige agregar un parche al final.
El resultado es que el código y las funciones se vuelven cada vez más voluminosos, llegando a un punto en que nadie se atreve a hacer cambios fácilmente, solo se pueden seguir agregando parches.
Así que la deuda técnica debe ser pagada a tiempo.
MicroStrategy ha emitido recientemente este STRC, que se ha convertido en la mayor financiación de una OPI en el mercado estadounidense este año.
La definición de STRC es muy compleja, su nombre completo es acciones preferentes perpetuas de la serie A de tasa de interés variable, y si no se es muy riguroso, se puede entender como una especie de bono.
Al principio, el volumen emitido fue de 500 millones de dólares, lo mejor sería una sobrefinanciación de 5 veces, logrando recaudar 2,500 millones de dólares, superando los 1,700 millones de la gigante energética estadounidense Venture Global, convirtiéndose en la mayor OPI energética en la historia de Estados Unidos.
Por supuesto, una sobrefinanciación del xx por ciento también es algo común y suena mejor desde una perspectiva de comunicación.
Sin embargo, son 2,500 millones de dólares en efectivo que entran al mercado de Bitcoin.
En cuanto a este STRC, el interés inicial es del 9%, aproximadamente el doble de la tasa de interés de los bonos del gobierno estadounidense, lo que lo hace bastante atractivo.
El valor nominal inicial es de 90$, y el precio de rescate oficial garantizado en el futuro es de 101$.
Su precio está diseñado para mantenerse a largo plazo alrededor de 100 $ , por lo que habrá beneficios fiscales sobre las ganancias de capital al momento del rescate.
En el pasado, MicroStrategy esperaba emitir un tipo de bono con interés muy bajo, pero que podría convertirse en acciones de MicroStrategy en el futuro. Pero el STRC no se puede convertir en acciones, y esta es la razón por la que Saylor dice que emitir este tipo de acciones no diluirá a MicroStrategy.
Además, la prioridad del STRC es bastante alta, está por encima de STRK y STRD, solo por debajo de STRF.
La capacidad de preservación de capital del STRC es muy fuerte.
Según lo mencionado en la llamada de Saylor con Swan Bitcoin, los dividendos de estas acciones preferentes (incluyendo STRF, etc.) siguen siendo muy seguros incluso en un escenario de caída del Bitcoin del 80%; incluso en caídas extremas del 90%-95%, teóricamente podrían suspenderse temporalmente los dividendos, pero eventualmente se compensarían.
Y el STRC tiene prioridad sobre otros dos en esta base, para ser honestos, aunque solo han pasado unos pocos años, ahora es completamente inconcebible imaginar que el Bitcoin caiga a 11,000 dólares.
Por lo tanto, algunos dicen que este STRC es un bono con exposición a Bitcoin, y creemos que se asemeja más a un producto de ganancias de doble moneda en un rango extremadamente amplio. Si el Bitcoin sube, se recibe un alto interés; si el Bitcoin cae drásticamente (-90%), se recibe Bitcoin.
Pero de cualquier manera, Saylor sigue siendo increíble, siempre logra diseñar nuevas formas de hacer que las nuevas personas inviertan dinero, creando resonancia y llevando a nuevos picos.
Este contenido es publicado en conjunto por Nothing Research, Ebunker y Ourbit.
La definición de STRC es muy compleja, su nombre completo es acciones preferentes perpetuas de la serie A de tasa de interés variable, y si no se es muy riguroso, se puede entender como una especie de bono.
Al principio, el volumen emitido fue de 500 millones de dólares, lo mejor sería una sobrefinanciación de 5 veces, logrando recaudar 2,500 millones de dólares, superando los 1,700 millones de la gigante energética estadounidense Venture Global, convirtiéndose en la mayor OPI energética en la historia de Estados Unidos.
Por supuesto, una sobrefinanciación del xx por ciento también es algo común y suena mejor desde una perspectiva de comunicación.
Sin embargo, son 2,500 millones de dólares en efectivo que entran al mercado de Bitcoin.
En cuanto a este STRC, el interés inicial es del 9%, aproximadamente el doble de la tasa de interés de los bonos del gobierno estadounidense, lo que lo hace bastante atractivo.
El valor nominal inicial es de 90$, y el precio de rescate oficial garantizado en el futuro es de 101$.
Su precio está diseñado para mantenerse a largo plazo alrededor de 100 $ , por lo que habrá beneficios fiscales sobre las ganancias de capital al momento del rescate.
En el pasado, MicroStrategy esperaba emitir un tipo de bono con interés muy bajo, pero que podría convertirse en acciones de MicroStrategy en el futuro. Pero el STRC no se puede convertir en acciones, y esta es la razón por la que Saylor dice que emitir este tipo de acciones no diluirá a MicroStrategy.
Además, la prioridad del STRC es bastante alta, está por encima de STRK y STRD, solo por debajo de STRF.
La capacidad de preservación de capital del STRC es muy fuerte.
Según lo mencionado en la llamada de Saylor con Swan Bitcoin, los dividendos de estas acciones preferentes (incluyendo STRF, etc.) siguen siendo muy seguros incluso en un escenario de caída del Bitcoin del 80%; incluso en caídas extremas del 90%-95%, teóricamente podrían suspenderse temporalmente los dividendos, pero eventualmente se compensarían.
Y el STRC tiene prioridad sobre otros dos en esta base, para ser honestos, aunque solo han pasado unos pocos años, ahora es completamente inconcebible imaginar que el Bitcoin caiga a 11,000 dólares.
Por lo tanto, algunos dicen que este STRC es un bono con exposición a Bitcoin, y creemos que se asemeja más a un producto de ganancias de doble moneda en un rango extremadamente amplio. Si el Bitcoin sube, se recibe un alto interés; si el Bitcoin cae drásticamente (-90%), se recibe Bitcoin.
Pero de cualquier manera, Saylor sigue siendo increíble, siempre logra diseñar nuevas formas de hacer que las nuevas personas inviertan dinero, creando resonancia y llevando a nuevos picos.
Este contenido es publicado en conjunto por Nothing Research, Ebunker y Ourbit.
El Día de la Independencia de Bitcoin
Observaciones y opiniones personales de 0x_Todd de Nothing Research Partner; el contenido a continuación no constituye ningún consejo de inversión.
El 1 de agosto también es un gran día para Bitcoin, es el día de UASF de Bitcoin, también se puede llamar el día de la independencia de Bitcoin.
¿De quién se independizó? Se independizó de los mineros dominantes.
Retrocediendo a 2017, si se dice que Bitcoin estaba destinado a tener un desastre, el verano de 2017 podría ser ese desastre, Bitcoin estuvo a punto de bifurcarse, BCH alcanzó hasta el 30% del precio de BTC.
Bitcoin es diferente de otras blockchains; su actualización es especialmente cautelosa, y debido a la falta de una entidad centralizada, sus actualizaciones son soft forks, es decir, compatibles hacia atrás.
El 1 de agosto también es un gran día para Bitcoin, es el día de UASF de Bitcoin, también se puede llamar el día de la independencia de Bitcoin.
¿De quién se independizó? Se independizó de los mineros dominantes.
Retrocediendo a 2017, si se dice que Bitcoin estaba destinado a tener un desastre, el verano de 2017 podría ser ese desastre, Bitcoin estuvo a punto de bifurcarse, BCH alcanzó hasta el 30% del precio de BTC.
Bitcoin es diferente de otras blockchains; su actualización es especialmente cautelosa, y debido a la falta de una entidad centralizada, sus actualizaciones son soft forks, es decir, compatibles hacia atrás.
Interpretación de la última hoja de ruta de Solana: ¿Cómo construir un mercado de capitales de Internet?
Solana anunció una nueva hoja de ruta la semana pasada.
Esencialmente, dado que las mejoras de cada cadena han entrado en aguas profundas, hay una acumulación de nombres. Intentaremos interpretarlo con una forma que todos puedan entender + nuestro propio análisis para interpretar la nueva hoja de ruta de Solana.
Primero, Solana experimentó un cambio narrativo importante en 2024. El objetivo de Solana se convirtió en establecer un "mercado de capitales de Internet", mientras que antes, el objetivo de Solana era establecer una cadena de bloques de alto rendimiento.
El mercado de capitales de Internet, como su nombre indica, tiene como objetivo crear un mercado financiero sin fronteras y las 24 horas del día, donde varios activos, como acciones, bonos, monedas y activos del mundo real (RWA), se tokenizan y se negocian sin problemas en la cadena.
Esencialmente, dado que las mejoras de cada cadena han entrado en aguas profundas, hay una acumulación de nombres. Intentaremos interpretarlo con una forma que todos puedan entender + nuestro propio análisis para interpretar la nueva hoja de ruta de Solana.
Primero, Solana experimentó un cambio narrativo importante en 2024. El objetivo de Solana se convirtió en establecer un "mercado de capitales de Internet", mientras que antes, el objetivo de Solana era establecer una cadena de bloques de alto rendimiento.
El mercado de capitales de Internet, como su nombre indica, tiene como objetivo crear un mercado financiero sin fronteras y las 24 horas del día, donde varios activos, como acciones, bonos, monedas y activos del mundo real (RWA), se tokenizan y se negocian sin problemas en la cadena.
Los ETF de criptomonedas están en aumento
Por ejemplo, este propuesto por Bitwise es un índice compuesto por una canasta de 10 criptomonedas. (Aunque en los últimos N años varias CEX han intentado sin éxito varias veces)
El progreso actual es que la SEC primero aprobó, y luego indicó una pausa, por lo que aún no ha podido salir a la bolsa.
Además, a partir de este índice de 10, puedes ver muchas pistas.
Primero, Estados Unidos es una prioridad
Así que puedes ver XRP, SOL, SUI, LINK, Avax e incluso DOT.
PD: Y en comparación con SUI, Aptos, el líder de los tres grandes de Facebook, parece estar un poco rezagado.
En segundo lugar, los tokens de intercambio están excluidos.
Es una pena por BNB, que en realidad es una parte importante del mercado de criptomonedas.
Finalmente, entre los tokens de PoW, prefieren LTC, pero no les gustan BCH y Doge, lo que indica que PoW no obtiene ventajas adicionales.
El índice GDLC de Grayscale es aún más conservador, con solo 5 activos:
Pero aún así se ajusta en gran medida a esta regla:
(1) Estados Unidos es una prioridad
(2) No se aceptan tokens de plataforma
(3) PoW no tiene ventajas especiales
Por supuesto, la situación de Grayscale GDLC es similar, primero fue comentada por la SEC y luego se pausó.
Según el análisis de personas informadas, parece que algún comisionado de la SEC se opuso a la propuesta, lo que llevó a la suspensión, y la razón de la oposición es que se necesita un estándar antes de poder lanzar estos ETF tipo índice.
Por ejemplo, este propuesto por Bitwise es un índice compuesto por una canasta de 10 criptomonedas. (Aunque en los últimos N años varias CEX han intentado sin éxito varias veces)
El progreso actual es que la SEC primero aprobó, y luego indicó una pausa, por lo que aún no ha podido salir a la bolsa.
Además, a partir de este índice de 10, puedes ver muchas pistas.
Primero, Estados Unidos es una prioridad
Así que puedes ver XRP, SOL, SUI, LINK, Avax e incluso DOT.
PD: Y en comparación con SUI, Aptos, el líder de los tres grandes de Facebook, parece estar un poco rezagado.
En segundo lugar, los tokens de intercambio están excluidos.
Es una pena por BNB, que en realidad es una parte importante del mercado de criptomonedas.
Finalmente, entre los tokens de PoW, prefieren LTC, pero no les gustan BCH y Doge, lo que indica que PoW no obtiene ventajas adicionales.
El índice GDLC de Grayscale es aún más conservador, con solo 5 activos:
Pero aún así se ajusta en gran medida a esta regla:
(1) Estados Unidos es una prioridad
(2) No se aceptan tokens de plataforma
(3) PoW no tiene ventajas especiales
Por supuesto, la situación de Grayscale GDLC es similar, primero fue comentada por la SEC y luego se pausó.
Según el análisis de personas informadas, parece que algún comisionado de la SEC se opuso a la propuesta, lo que llevó a la suspensión, y la razón de la oposición es que se necesita un estándar antes de poder lanzar estos ETF tipo índice.
Ethereum planea lanzar L1 zkEVM en un año, iniciando el año ZK de la cadena principal
La semana pasada, la Fundación Ethereum anunció que el zkEVM propio de Ethereum L1 se lanzará en un año.
Si preguntas cuál es la cosa más importante para Ethereum en los próximos cinco años, nuestra respuesta es clara: reenfocar L1, hacer que L1 sea más rápido, en otras palabras, L2 ya es lo suficientemente rápido.
Y la ZK de Ethereum es uno de los caminos más importantes (aquí no hablamos de aumentar el límite de gas).
Según la opinión anterior de Drake, después de que ETH L1 se implemente completamente en ZK, el TPS podría aumentar hasta 1000.
Es fácil de entender, esto es determinado por la forma de transacción.
【Ahora el modelo de transacción de ETH】
Si preguntas cuál es la cosa más importante para Ethereum en los próximos cinco años, nuestra respuesta es clara: reenfocar L1, hacer que L1 sea más rápido, en otras palabras, L2 ya es lo suficientemente rápido.
Y la ZK de Ethereum es uno de los caminos más importantes (aquí no hablamos de aumentar el límite de gas).
Según la opinión anterior de Drake, después de que ETH L1 se implemente completamente en ZK, el TPS podría aumentar hasta 1000.
Es fácil de entender, esto es determinado por la forma de transacción.
【Ahora el modelo de transacción de ETH】
Algunas reflexiones sobre InfoFi
Observaciones y opiniones personales de BonnaZhu, socio de Nothing Research, el siguiente contenido no constituye ningún consejo de inversión.
Resumen:
La posición del mercado de predicciones en InfoFi está subestimada
Kaito y Pump pertenecen a la cadena de difusión de información
El mercado de predicciones pertenece a la cadena de precios de información
Juntos se convierten en 'enrutadores' y 'puntos de anclaje' de la era de la información
La explosión de información ha elevado la posición del mercado de predicciones
InfoFi no es solo Kaito
Pump también cuenta
Pero el mercado de predicciones rara vez se menciona
KaitoAI ha acelerado la difusión del concepto de finanzas de información (InfoFi), pero sigue siendo distribución de información (Distribución de Atención), solo que optimiza la distribución de tráfico y KPI mediante incentivos y optimización mental.
Resumen:
La posición del mercado de predicciones en InfoFi está subestimada
Kaito y Pump pertenecen a la cadena de difusión de información
El mercado de predicciones pertenece a la cadena de precios de información
Juntos se convierten en 'enrutadores' y 'puntos de anclaje' de la era de la información
La explosión de información ha elevado la posición del mercado de predicciones
InfoFi no es solo Kaito
Pump también cuenta
Pero el mercado de predicciones rara vez se menciona
KaitoAI ha acelerado la difusión del concepto de finanzas de información (InfoFi), pero sigue siendo distribución de información (Distribución de Atención), solo que optimiza la distribución de tráfico y KPI mediante incentivos y optimización mental.
Observaciones y opiniones personales de BonnaZhu, socio de Nothing Research. El contenido a continuación no constituye ningún consejo de inversión.
Como un intento significativo, está bien; el equipo de Conflux también ha puesto mucho esfuerzo en ello, pero con la combinación actual de rendimiento/riesgo/liquidez de este producto RWA, es bastante difícil escalar en la cadena:
- Fijo 8% anual
- 3 meses sin liquidez
Ya ha desanimado a la mayoría de los fondos, y comprar este producto requiere un cruce de cadenas, lo que reduce aún más el incentivo. Hay muchas oportunidades en el mercado que ofrecen un rendimiento más alto y también tienen liquidez inmediata, y si solo se busca igualar el 8%, comprar sUSDe de Ethena Labs también es suficiente.
Después de todo, no se trata de activos como los bonos del Tesoro estadounidense y las acciones estadounidenses, que tienen una liquidez fuera de la cadena muy buena y un consenso muy fuerte; si se quiere una buena "venta", entonces las expectativas de rendimiento deben ser adecuadas, superando las oportunidades de rendimiento nativas en la cadena del mismo período. Huma Finance y GAIB son dos ejemplos bastante buenos; si se observa su rendimiento en PT en RateX y Pendle, básicamente son del 13-15%.
Y si el rendimiento no puede ser muy alto, al menos la liquidez del activo debe ser buena, pero para un activo subyacente que en sí mismo no tiene mucha liquidez fuera de la cadena, esto parece un poco excesivo; ¿quién va a aportar ese dinero?
Pero la realidad es que, si un activo subyacente es difícil de diseñar con una estructura RWA que cumpla con las preferencias de rendimiento/riesgo/liquidez de los fondos en la cadena, entonces ese activo puede no ser adecuado para estar en la cadena en esta etapa, al menos, definitivamente no será especialmente bien recibido.
Hacer emisiones RWA es un poco como hacer negocios de banca de inversión; aunque la conformidad en el diseño del producto es crucial, centrarse únicamente en la aprobación y la implementación, mientras se ignora la fase de "venta", inevitablemente resulta en un esfuerzo redundante.
De hecho, la banca de inversión es muy rentable
No se puede separar de su cuidadosa consideración en el diseño del producto
Si un producto no es rentable y no se puede vender
Definitivamente no se hará.
Como un intento significativo, está bien; el equipo de Conflux también ha puesto mucho esfuerzo en ello, pero con la combinación actual de rendimiento/riesgo/liquidez de este producto RWA, es bastante difícil escalar en la cadena:
- Fijo 8% anual
- 3 meses sin liquidez
Ya ha desanimado a la mayoría de los fondos, y comprar este producto requiere un cruce de cadenas, lo que reduce aún más el incentivo. Hay muchas oportunidades en el mercado que ofrecen un rendimiento más alto y también tienen liquidez inmediata, y si solo se busca igualar el 8%, comprar sUSDe de Ethena Labs también es suficiente.
Después de todo, no se trata de activos como los bonos del Tesoro estadounidense y las acciones estadounidenses, que tienen una liquidez fuera de la cadena muy buena y un consenso muy fuerte; si se quiere una buena "venta", entonces las expectativas de rendimiento deben ser adecuadas, superando las oportunidades de rendimiento nativas en la cadena del mismo período. Huma Finance y GAIB son dos ejemplos bastante buenos; si se observa su rendimiento en PT en RateX y Pendle, básicamente son del 13-15%.
Y si el rendimiento no puede ser muy alto, al menos la liquidez del activo debe ser buena, pero para un activo subyacente que en sí mismo no tiene mucha liquidez fuera de la cadena, esto parece un poco excesivo; ¿quién va a aportar ese dinero?
Pero la realidad es que, si un activo subyacente es difícil de diseñar con una estructura RWA que cumpla con las preferencias de rendimiento/riesgo/liquidez de los fondos en la cadena, entonces ese activo puede no ser adecuado para estar en la cadena en esta etapa, al menos, definitivamente no será especialmente bien recibido.
Hacer emisiones RWA es un poco como hacer negocios de banca de inversión; aunque la conformidad en el diseño del producto es crucial, centrarse únicamente en la aprobación y la implementación, mientras se ignora la fase de "venta", inevitablemente resulta en un esfuerzo redundante.
De hecho, la banca de inversión es muy rentable
No se puede separar de su cuidadosa consideración en el diseño del producto
Si un producto no es rentable y no se puede vender
Definitivamente no se hará.
Análisis de términos de actualidad: de la actualización de Ethereum a Agente de IA
[Parte de Ethereum]
Aumentar el límite superior de saldo de validadores
Traducción: Antes 32 ETH = 1 validador (un validador es como una máquina minera), ahora se ha aumentado a 2048 ETH. Porque antes, recargar o retirar ETH de los validadores requería hacer cola.
Beneficios: Ahora se ha aumentado el límite, la velocidad de la cola ha mejorado significativamente. Además, con el aumento del tamaño de los nodos, hay una oportunidad futura para impulsar algoritmos de consenso, como permitir que solo los grandes nodos participen en la creación de bloques, lo que acelera aún más el proceso.
Ajuste dinámico de la capacidad de Blob
Traducción: L2, para su seguridad, necesita almacenar datos en la red principal de ETH (similar a rendir cuentas a la dirección). Para no ocupar espacio en la red principal de ETH, se les ha asignado un espacio separado, llamado Blob.
Aumentar el límite superior de saldo de validadores
Traducción: Antes 32 ETH = 1 validador (un validador es como una máquina minera), ahora se ha aumentado a 2048 ETH. Porque antes, recargar o retirar ETH de los validadores requería hacer cola.
Beneficios: Ahora se ha aumentado el límite, la velocidad de la cola ha mejorado significativamente. Además, con el aumento del tamaño de los nodos, hay una oportunidad futura para impulsar algoritmos de consenso, como permitir que solo los grandes nodos participen en la creación de bloques, lo que acelera aún más el proceso.
Ajuste dinámico de la capacidad de Blob
Traducción: L2, para su seguridad, necesita almacenar datos en la red principal de ETH (similar a rendir cuentas a la dirección). Para no ocupar espacio en la red principal de ETH, se les ha asignado un espacio separado, llamado Blob.
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