Khurum Gulzar

¿La computación cuántica está amenazando a Bitcoin antes de lo esperado?
Nuevas investigaciones revelan que más de 100 investigadores utilizaron agentes de codificación con IA para optimizar el algoritmo de Shor, reduciendo en un 86.1% la puntuación de recursos para el subprograma de la curva elíptica secp256k1 de Bitcoin (pasando de 10.75B a 1.496B).
Sin incumplimiento inmediato: Esta optimización se dirige a un único paso matemático. Romper claves privadas o mover fondos todavía requiere hardware cuántico tolerante a fallos que aún no existe.
Riesgo en la cadena: Según datos de Glassnode, aproximadamente 6.04 millones de $BTC (30.2% del suministro en circulación) tienen claves públicas expuestas en la cadena de bloques, lo que las convierte en la superficie de vulnerabilidad principal.
Desafío de gobernanza: Si bien Ethereum busca lograr resistencia total cuántica para diciembre de 2029, Bitcoin enfrenta importantes obstáculos de consenso, incluyendo cómo manejar ~1.7M BTC que permanecen inactivos en direcciones P2PK de la era de Satoshi.
¿Cómo debería actuar la comunidad de Bitcoin con las direcciones P2PK inactivas antes de que madure el hardware cuántico?

Empecé a mirar DUSK de forma diferente cuando me di cuenta de que el token no solo está colocado encima de la red.
DUSK es el token nativo que se usa para el gas y el staking en Dusk. Cada transacción paga su comisión de red en DUSK, mientras que el staking ayuda a asegurar la red.
Hay otro detalle que me pareció interesante: Dusk tiene un suministro máximo de 1.000 millones de DUSK: 500 millones de suministro inicial más 500 millones emitidos con el tiempo para las recompensas de staking. Esas emisiones están diseñadas para reducirse a la mitad cada cuatro años.
Así que el token tiene dos trabajos muy distintos:
DUSK paga por la actividad. DUSK también ayuda a asegurar esa actividad.
Para mí, eso hace la pregunta real bastante sencilla:
¿Puede Dusk generar un uso real suficiente para que la utilidad del token importe más allá de la especulación?
Eso es lo que estoy observando.

#dusk $DUSK @Dusk

Antes miraba DUSK principalmente a través de la lente de lo que Dusk está construyendo. Luego observé con más detalle lo que el token realmente hace.
DUSK no es simplemente un token adherido al ecosistema.
En Dusk, DUSK se utiliza para pagar el gas y asegurar la red mediante staking. La documentación actual del protocolo establece el stake directo mínimo en 1.000 DUSK.
Lo que captó aún más mi atención es el diseño de las emisiones.
Dusk tiene 500 millones de DUSK inicialmente, con otros 500 millones emitidos a lo largo de 36 años, lo que le da un suministro máximo de 1.000 millones. Esas emisiones siguen un calendario decreciente, con la tasa de emisión que se reduce a la mitad cada cuatro años.
Así que aquí hay una conexión interesante:
Más actividad de la red significa más transacciones, las transacciones requieren gas, y el staking es parte de cómo la red se mantiene segura.
Eso hace que la historia a largo plazo de DUSK dependa menos de tener simplemente un suministro fijo de tokens y más de si la red puede generar un uso genuino.
Dusk está orientado a las finanzas on-chain reguladas, donde la privacidad, los controles de acceso y el settlement determinista tienen que funcionar en conjunto.
Esa es la parte que encuentro más interesante.
Si Dusk se convierte en infraestructura útil, DUSK no es solo el activo que representa el proyecto: se convierte en parte de la maquinaria que hace que la red funcione.

#dusk $DUSK @Dusk

Una cosa que encuentro más interesante que el lanzamiento de un token es lo que el protocolo decide recompensar antes de que ocurra.
TermMax nos da un ejemplo interesante con TMX.
Su programa de pre-mina asigna 40 millones de TMX, o el 4% del suministro total de 1.000 millones, para incentivar a los usuarios tempranos.
Pero la parte interesante no es simplemente el tamaño de la asignación.
Las recompensas están vinculadas a la actividad real del protocolo. Los titulares de FT pueden calificar, mientras que los contribuyentes de órdenes emparejadas, incluidos los creadores de Range Orders y los Curators, también pueden participar.
Creo que esto plantea una pregunta más interesante que simplemente preguntar cuántos tokens se distribuirán.
¿Qué tipo de comportamiento está realmente alentando el token?
Si los incentivos atraen a la gente al protocolo, pero esos usuarios desaparecen cuando disminuyen las recompensas, el programa solo habrá creado actividad temporal.
Si ayudan a construir liquidez duradera, préstamos y participación en el mercado, el efecto podría ser muy diferente.
Por eso me interesa más observar qué ocurre con la actividad real del protocolo alrededor de TMX que simplemente ver el lanzamiento del token.

#termmax @TermMax

Una elección de diseño de TermMax merece más atención de la que recibe:
No le da a la persona que gestiona un mercado una libertad ilimitada para cambiar parámetros al instante.
@TermMax separa dos funciones distintas:
El Curador gestiona la estrategia: crea Órdenes por Rango, configura curvas de precios, ajusta parámetros y administra la liquidez.
El Guardián se encarga de la supervisión de la seguridad.
Ciertos cambios que podrían aumentar el riesgo están sujetos a un timelock estricto, lo que le da tiempo al Guardián para revisarlos y vetarlos. Los cambios que reducen el riesgo, en cambio, pueden avanzar más rápido.
Me parece más interesante de lo que suena a primera vista.
En DeFi, la descentralización no consiste solo en eliminar administradores; también se trata de decidir qué puede hacer cada administrador.
Dale a una sola función demasiado poder y creas riesgo de concentración. Da a cada función un poder igual y la gestión del riesgo se vuelve desesperadamente lenta.
TermMax está experimentando con un punto intermedio: autoridad especializada + ejecución retrasada de alto riesgo.
Pero hay una pregunta obvia que hacer:
¿Esto realmente hace el sistema más seguro, o simplemente desplaza la suposición de confianza de los contratos inteligentes a las personas que operan sus controles de riesgo?
Porque la arquitectura de gestión de riesgos más sólida no es la que tiene más controles: es la que evita que cualquier error individual pueda convertirse fácilmente en un problema a nivel de todo el sistema.
¿Qué enfoque prefieres para el riesgo de un protocolo DeFi: parámetros automáticos e inmutables u otra supervisión activa del Curador/Guardián? ¡Déjamelo saber abajo! 👇

#termmax @TermMax

La mayoría de las personas que miran TermMax se enfocan en el FT.

Creo que la pregunta más interesante es: ¿por qué TermMax necesita un XT en absoluto?

TermMax divide una posición de deuda en dos partes:

El FT representa el lado de tasa fija, mientras que el XT representa la obligación de intereses.

Lo importante es que no son dos tokens no relacionados.

El modelo de TermMax define su relación de modo que el FT y el XT, juntos, preserven el valor subyacente de la deuda a lo largo del ciclo de vida de la posición. A medida que se acerca el vencimiento, el FT se mueve hacia el valor nominal mientras que el XT se mueve hacia cero.

Eso suena a ingeniería de tokens.

Pero económicamente, está haciendo algo mucho más interesante.

Separa la exposición al principal de la obligación creada por el tiempo.

Y eso importa porque el otorgamiento de préstamos a tasa fija no se trata solo de elegir un APR.

Se trata de convertir un pago futuro incierto en algo que pueda representarse, valorarse y transferirse on-chain.

El FT recibe la mayor atención porque es más fácil de entender.

Pero sin el lado del XT en la ecuación, la relación contable no funcionaría de la misma manera.

Por eso creo que la innovación más profunda de TermMax no es simplemente “préstamos a tasa fija”.

Es el intento de tokenizar los diferentes componentes económicos de una posición de deuda, en lugar de tratar la deuda como un solo activo indivisible.

La pregunta ahora es si esta estructura elegante crea suficiente componibilidad y demanda como para importar más allá del propio protocolo.

Porque las matemáticas de tokens ingeniosas son solo el comienzo.

La verdadera prueba es qué otros productos financieros pueden construir los usuarios encima de ella.

#termmax @TermMax

DeFi está mejorando en el lending (préstamos). Pero creo que el siguiente paso es hacer que los préstamos sean más fáciles de planificar.

Esa es una de las razones por las que TermMax llamó mi atención.

Su enfoque en préstamos a tasa fija y a plazo fijo le da a los prestatarios más certeza sobre los costos de financiación, mientras que los prestamistas pueden trabajar con un plazo definido en lugar de depender por completo de tasas que cambian.

Lo que hace la idea más interesante es que TermMax está construyendo más allá del lending básico, con diferentes tipos de colateral, productos con apalancamiento y otros mercados centrados en rendimientos.

Para TMX, la pregunta interesante no es simplemente si el token recibe atención.

Es si TermMax puede convertir este modelo de tasa fija en algo por lo que los usuarios realmente sigan volviendo.

Aún es temprano, pero esa es la parte de TMX que estaré vigilando.

#termmax @TermMax #ACE

#termmax @TermMax I used to think the biggest challenge in DeFi lending was simply getting access to liquidity.

Pero mientras más miro los protocolos de tipo de interés fijo, más creo que hay otro problema que merece atención: saber cuánto costará esa liquidez con el paso del tiempo.

La mayor parte del lending en DeFi se ha construido tradicionalmente en torno a tasas variables. Cuando cambian las condiciones del mercado, los costos de endeudamiento pueden cambiar con ellas. Eso puede dificultar planificar una posición, especialmente cuando la estrategia depende de un horizonte temporal específico.

Eso es lo que hizo que TermMax me resultara interesante.

En lugar de tratar las tasas fijas como solo otra función de lending, TermMax está construyendo sus mercados alrededor de préstamos y depósitos con tasa fija y plazo fijo. Un prestatario puede fijar una tasa por un período definido, mientras que los prestamistas pueden conocer el rendimiento que buscan desde el principio.

La parte técnica es incluso más interesante.

TermMax usa Fixed-rate Tokens (FT) y Yield Tokens (XT) para separar los componentes de una posición de deuda. También emplea un diseño de AMM personalizado para sus mercados de tasa fija, con curadores que ayudan a gestionar la fijación de precios y los parámetros de riesgo.

Para mí, esto cambia la pregunta.

No es simplemente si DeFi puede ofrecer una tasa de endeudamiento fija. La pregunta más grande es si los mercados de tasa fija pueden volverse lo bastante líquidos y componibles como para convertirse en infraestructura útil para el ecosistema más amplio de DeFi.

TermMax también está expandiéndose más allá de la simple garantía cripto. Su documentación enumera activos como tokens Pendle PT, activos de liquid-staking y garantías relacionadas con RWA. Eso vuelve la idea de tasa fija más interesante porque los posibles casos de uso no se limitan a un solo tipo de usuario de DeFi.

Y es aquí donde empecé a mirar TMX de otra manera.

Lo interesante no es simplemente el suministro del token. El whitepaper de TMX de marzo de 2026 describe TMX como el token de utilidad y gobernanza planificado, con un suministro máximo fijo de 1.000 millones de tokens. También detalla la gobernanza, el staking y los incentivos del ecosistema como funciones clave.

Pero no creo que la tokenomics por sí sola cuente toda la historia.

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