• La lectura supera el 51% y el 67% registrados en las dos correcciones del mercado bajista anterior.
• La corrección de 2019-2020 llevó el mismo indicador al 97%, 24 puntos por encima de la cifra actual.
• Una medición del 31 de octubre situó en el 51.3% la proporción del suministro a corto plazo en pérdidas.
El 73% de los compradores recientes está en pérdidas
Según el indicador de ganancias y pérdidas de los holders a corto plazo, conocido como STH-PSIL, aproximadamente el 73% del suministro de Bitcoin (BTC) en manos de compradores a corto plazo cotiza ahora por debajo de su costo de adquisición. Así lo señaló el analista Murphy en una publicación del domingo. El indicador mide la proporción de monedas que llevan en manos de sus titulares unos cinco meses o menos y que registran pérdidas no realizadas; no cuenta a los inversores individuales ni refleja las pérdidas ya materializadas mediante ventas. Murphy escribió que la caída actual ha dañado gravemente la confianza de los inversores. La lectura supera los dos niveles de referencia alcanzados durante el mercado bajista anterior: dos correcciones distintas de ese ciclo llevaron la misma métrica al 51% y luego al 67%, primero a medida que se acumulaban las subidas de las tasas de interés y después cuando estalló una crisis bancaria tradicional. La lectura de hoy está 22 puntos porcentuales por encima de la primera y 6 puntos por encima de la segunda. Hay un máximo más alto en un período anterior: la primera corrección de la etapa 2019-2020 llevó el indicador al 97%, en un episodio que coincidió con el impacto de la COVID-19. La cifra actual está 24 puntos porcentuales por debajo de ese extremo. Por convención, los holders a corto plazo son quienes compraron durante los últimos cinco meses; es el grupo más sensible a las caídas y el más propenso a vender durante un repunte de alivio. El precio de Bitcoin apenas se movió tras la publicación: nuestro seguimiento en tiempo real lo situaba cerca de los $64,859 el domingo temprano, con una caída del 3.3% en 24 horas y una subida de apenas el 0.1% desde que se publicó la lectura. Nuestra puntuación compuesta de soporte y resistencia, que evalúa cada nivel según los indicadores que convergen allí, sitúa el piso más sólido en $62,972, con una puntuación de 87 sobre 100, donde coinciden un nivel de Fibonacci, un nodo de alto volumen, la banda inferior de Donchian y la banda inferior de Bollinger. La resistencia más cercana por encima del mercado está en $65,746, con una puntuación de 72/100. El precio al contado se mueve entre ambos niveles, y el piso con una puntuación de 87 debe mantenerse para que este rango perdure. El posicionamiento parece moderadamente defensivo: la tasa de financiación de los contratos perpetuos es del -0.0009%, mientras que las cuentas largas superan a las cortas en una proporción de 3.28 a 1. El índice de Miedo y Codicia marca 10 sobre 100, lo que indica miedo extremo, y el RSI de 22.26 deja al mercado en zona de sobreventa, según nuestro análisis técnico de Bitcoin.
De 51,3 % a 73 % en dos semanas
La velocidad del deterioro destaca tanto como el nivel en sí. Una medición anterior, del 31 de octubre, situó en el 51,3 % la proporción de la oferta a corto plazo que estaba en pérdidas; ahora, el mismo indicador marca un 73 %, un aumento de casi 22 puntos porcentuales en dos semanas. El alza acompañó una caída constante del precio al contado, en vez de concentrarse en una sola jornada de capitulación, con una pérdida semanal del 13,7 % marcando el ritmo. La pregunta más importante es qué indica la secuencia de lecturas anteriores. Los compradores recientes están sufriendo más que durante cualquiera de las dos correcciones del último mercado bajista, pero el ciclo aún no se ha acercado al límite de pánico de 2019-2020, un período que abarcó el halving de Bitcoin de 2020 y terminó con el indicador en el 97 %. Para que la lectura de hoy igualara ese extremo, la proporción en pérdidas aún tendría que aumentar otros 24 puntos porcentuales. Cabe señalar dos limitaciones de esta lectura: el indicador mide el costo base, no la identidad de los vendedores, así que no revela si las ballenas están distribuyendo sus grandes reservas; además, las monedas que abarca pertenecen al grupo menos propenso a mantener sus BTC (HODL) durante una caída. En otros ámbitos del mercado de Bitcoin, la presión estructural se ha sumado a lo que muestran los datos de la cadena. El proveedor de índices MSCI ha excluido de sus índices a Strategy y Metaplanet, empresas de tesorería de Bitcoin, y las sesiones del fin de semana han tenido un peso desproporcionado en este tramo, después de que una nota anterior de la mesa de operaciones señalara ventas concentradas durante el fin de semana, mientras el precio rebotaba hasta los 65.300 dólares.
La propia comparación de Murphy cierra el caso por ahora: peor que en el último mercado bajista, pero todavía por debajo del peor episodio registrado.