Hoy repasé el tema con unos amigos para entender por qué esta vez la caída superó tanto las expectativas. Al analizarlo, vimos que Bitcoin $BTC empezó a debilitarse claramente tras romper a la baja con fuerza, después de que el IPC subyacente del 10 de noviembre superara las expectativas.
El nivel de 75.500 también coincide con la MA120 y con el precio medio de compra de MicroStrategy $MSTR . Tras publicarse el IPC, el precio rompió directamente el mínimo anterior y cayó hasta la zona de los 72.000. Luego, en cada rebote, fueron apareciendo malas noticias una tras otra.
Tras la publicación del IPC, la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en enero pasó del 16 % al 70 % recientemente. Antes, el mercado solo descontaba una subida de 25 puntos básicos en diciembre; no había descontado la de enero. También tiene todo el sentido decir que Bitcoin es el activo más sensible al ciclo monetario.
También hablamos de qué tiene de diferente este ciclo.
Los tres ciclos anteriores duraron aproximadamente un año desde el máximo hasta el mínimo:
En noviembre de 2013, el máximo fue de unos 1.150; en enero de 2015, tocó fondo en torno a 152: una caída del 86 % en unos 13 meses.
En diciembre de 2017, el máximo fue de unos 19.700; en diciembre de 2018, tocó fondo en torno a 3.200: una caída del 84 % en unos 12 meses.
En noviembre de 2021, el máximo fue de unos 69.000; en noviembre de 2022, tocó fondo en 15.476: una caída del 77 % en unos 12,5 meses.
Si nos fijamos en los halvings, los mínimos de los ciclos anteriores se produjeron unos 17 o 18 meses antes del siguiente halving. El próximo será aproximadamente en abril de 2028, así que, contando hacia atrás, el mínimo también caería cerca de finales de 2026.
El máximo de este ciclo fue de 126.200 el 6 de octubre de 2025. Si calculamos entre 12 y 13 meses, el mínimo debería llegar entre octubre y noviembre de 2026. Los 57.800 se alcanzaron el 1 de julio, apenas 9 meses después del máximo, con una caída del 54 %, mucho menos profunda que las caídas del 77 % al 86 % de los ciclos anteriores.
Todos creemos que el mínimo de esta rápida caída llegará pronto, pero aún no sabemos exactamente dónde. En cuanto al momento, podría ser durante la próxima semana; como muy tarde, lo veremos a finales de noviembre. Nos inclinamos por una zona cercana a los 60.000-63.000, donde no se rompa el mínimo anterior y que coincide aproximadamente con el coste de minado.
Así que hay dos posibilidades: la primera tiene un 70 % de probabilidad y la segunda, un 30 %.
La primera es que este ciclo sea más corto y menos profundo, y que los ETF y el capital institucional hayan reducido la volatilidad. Los 57.800 de julio serían el mínimo del mercado bajista y el mercado alcista habría comenzado en julio. Esta vez, la caída de más del 20 % desde el máximo también se parecería al evento inesperado de Silicon Valley Bank de 2023: no se marcaría un nuevo mínimo.
La segunda es que el ciclo siga estrictamente el patrón histórico y que el mínimo verdadero todavía se esté formando dentro de la ventana de octubre a diciembre. La corrección actual, desde los 66.614, podría ser precisamente parte de ese proceso de formación de un suelo. La línea divisoria entre ambas interpretaciones es 57.800: si se mantiene, se cumple la primera; si se rompe, seguiremos la segunda y el mínimo aún estará más abajo.
El nivel de 75.500 también coincide con la MA120 y con el precio medio de compra de MicroStrategy $MSTR . Tras publicarse el IPC, el precio rompió directamente el mínimo anterior y cayó hasta la zona de los 72.000. Luego, en cada rebote, fueron apareciendo malas noticias una tras otra.
Tras la publicación del IPC, la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en enero pasó del 16 % al 70 % recientemente. Antes, el mercado solo descontaba una subida de 25 puntos básicos en diciembre; no había descontado la de enero. También tiene todo el sentido decir que Bitcoin es el activo más sensible al ciclo monetario.
También hablamos de qué tiene de diferente este ciclo.
Los tres ciclos anteriores duraron aproximadamente un año desde el máximo hasta el mínimo:
En noviembre de 2013, el máximo fue de unos 1.150; en enero de 2015, tocó fondo en torno a 152: una caída del 86 % en unos 13 meses.
En diciembre de 2017, el máximo fue de unos 19.700; en diciembre de 2018, tocó fondo en torno a 3.200: una caída del 84 % en unos 12 meses.
En noviembre de 2021, el máximo fue de unos 69.000; en noviembre de 2022, tocó fondo en 15.476: una caída del 77 % en unos 12,5 meses.
Si nos fijamos en los halvings, los mínimos de los ciclos anteriores se produjeron unos 17 o 18 meses antes del siguiente halving. El próximo será aproximadamente en abril de 2028, así que, contando hacia atrás, el mínimo también caería cerca de finales de 2026.
El máximo de este ciclo fue de 126.200 el 6 de octubre de 2025. Si calculamos entre 12 y 13 meses, el mínimo debería llegar entre octubre y noviembre de 2026. Los 57.800 se alcanzaron el 1 de julio, apenas 9 meses después del máximo, con una caída del 54 %, mucho menos profunda que las caídas del 77 % al 86 % de los ciclos anteriores.
Todos creemos que el mínimo de esta rápida caída llegará pronto, pero aún no sabemos exactamente dónde. En cuanto al momento, podría ser durante la próxima semana; como muy tarde, lo veremos a finales de noviembre. Nos inclinamos por una zona cercana a los 60.000-63.000, donde no se rompa el mínimo anterior y que coincide aproximadamente con el coste de minado.
Así que hay dos posibilidades: la primera tiene un 70 % de probabilidad y la segunda, un 30 %.
La primera es que este ciclo sea más corto y menos profundo, y que los ETF y el capital institucional hayan reducido la volatilidad. Los 57.800 de julio serían el mínimo del mercado bajista y el mercado alcista habría comenzado en julio. Esta vez, la caída de más del 20 % desde el máximo también se parecería al evento inesperado de Silicon Valley Bank de 2023: no se marcaría un nuevo mínimo.
La segunda es que el ciclo siga estrictamente el patrón histórico y que el mínimo verdadero todavía se esté formando dentro de la ventana de octubre a diciembre. La corrección actual, desde los 66.614, podría ser precisamente parte de ese proceso de formación de un suelo. La línea divisoria entre ambas interpretaciones es 57.800: si se mantiene, se cumple la primera; si se rompe, seguiremos la segunda y el mínimo aún estará más abajo.
