📊 La munición se va primero, los precios caen después
El índice de miedo se desplomó hoy hasta 13. La última vez que estuvo en este nivel fue el 1 de julio.
Ayer Bitcoin cayó por debajo de los 70.000 y hoy siguió bajando durante la sesión asiática. Seis fuentes de cotización lo sitúan entre 66,677 y 66,818 dólares, con una caída del 2.2% al 3.1% en 24 horas y un mínimo intradía de 66,613. Está un 47% por debajo de los 126,199 del 6 de octubre del año pasado. Ethereum cotiza entre 1,883 y 1,888, con una caída del 2.2% al 2.6%.
Los motivos ya nos suenan. Cambios en Nvidia, una subida de tipos en diciembre y salidas de los ETF. Todo eso es real, pero no explica otra cosa: las stablecoins también se están contrayendo.
El informe de Glassnode del 11 de noviembre señala que la oferta total de las principales stablecoins cayó en 14,200 millones de dólares en 30 días, la mayor contracción mensual desde junio de 2022. En aquella ocasión cayó casi 30,000 millones. Faltaban cinco meses para que Bitcoin tocara el suelo bajista de 15,500, y nadie sabía dónde estaba el fondo.
Yo mismo extraje los datos diarios de DefiLlama. El 15 de octubre había 303,400 millones; hoy, 287,000 millones: una caída de 16,400 millones en 30 días. USDT pasó de 183,800 millones a 175,200 millones; USDC, de 72,800 millones a 69,200 millones. Es algo más que la cifra de Glassnode, por diferencias en la metodología. La dirección es la misma. El máximo del 17 de mayo fue de 312,800 millones; ahora hay 25,900 millones menos.
La dirección importa más que la magnitud. Si vendes criptomonedas para cambiarlas por USDT, el dinero sigue dentro del mercado; simplemente pasa de Bitcoin a un token vinculado al dólar. Cuando canjeas USDT por dólares en tu cuenta bancaria, entonces sí se va de verdad. La contracción de la oferta total indica que está ocurriendo lo segundo.
Un USDT se vende ahora a 0.9989 dólares. Ese es el mejor precio comprador en tiempo real que vi en dos plataformas de intercambio de dólares; otra cotiza a 0.999035. Hay gente con tanta prisa por volver a dólares que está dispuesta a aceptar incluso este pequeño descuento.
Cuando hay menos dinero en el mercado y el apalancamiento aún no se ha liquidado del todo, los precios pueden verse fácilmente arrastrados. El informe semanal de Talos dice que el 9 de noviembre la profundidad del libro de órdenes de Bitcoin en las principales plataformas cayó a 72 millones de dólares, alrededor de un 30% por debajo de lo normal. 10x Research lo analiza con más detalle: entre el 5 y el 12 de noviembre, Bitcoin cayó un 5.9%, el Nasdaq 100 subió un 6.4% y el oro cayó un 5.5%. Ahora Bitcoin sigue al oro y al rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. El rendimiento a 10 años superó el 5% la semana pasada y Bitcoin se desacopló de las acciones tecnológicas.
En cuanto a los ETF, Glassnode calcula salidas netas de unos 1,600 millones de dólares en 20 días de negociación. El fondo de BlackRock registró salidas durante 9 días consecutivos, por un total superior a 2,000 millones.
El orden fue al revés: primero se fue el dinero y después cayó la moneda.
Glassnode también establece los niveles que indicarían un cambio de tendencia. Los 75,600 dólares son el coste medio de compra de los tenedores a corto plazo; solo si Bitcoin vuelve a superarlos se podrá decir que ha entrado dinero nuevo. El nivel inferior está en 58,500. Si el cierre semanal queda por debajo, la hipótesis del rebote queda invalidada.
14,200 millones representan casi el 5% de la oferta total de stablecoins: la contracción más pronunciada en más de cuatro años. Pero ese 5% es la munición de compra de todo el mercado.
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El índice de miedo se desplomó hoy hasta 13. La última vez que estuvo en este nivel fue el 1 de julio.
Ayer Bitcoin cayó por debajo de los 70.000 y hoy siguió bajando durante la sesión asiática. Seis fuentes de cotización lo sitúan entre 66,677 y 66,818 dólares, con una caída del 2.2% al 3.1% en 24 horas y un mínimo intradía de 66,613. Está un 47% por debajo de los 126,199 del 6 de octubre del año pasado. Ethereum cotiza entre 1,883 y 1,888, con una caída del 2.2% al 2.6%.
Los motivos ya nos suenan. Cambios en Nvidia, una subida de tipos en diciembre y salidas de los ETF. Todo eso es real, pero no explica otra cosa: las stablecoins también se están contrayendo.
El informe de Glassnode del 11 de noviembre señala que la oferta total de las principales stablecoins cayó en 14,200 millones de dólares en 30 días, la mayor contracción mensual desde junio de 2022. En aquella ocasión cayó casi 30,000 millones. Faltaban cinco meses para que Bitcoin tocara el suelo bajista de 15,500, y nadie sabía dónde estaba el fondo.
Yo mismo extraje los datos diarios de DefiLlama. El 15 de octubre había 303,400 millones; hoy, 287,000 millones: una caída de 16,400 millones en 30 días. USDT pasó de 183,800 millones a 175,200 millones; USDC, de 72,800 millones a 69,200 millones. Es algo más que la cifra de Glassnode, por diferencias en la metodología. La dirección es la misma. El máximo del 17 de mayo fue de 312,800 millones; ahora hay 25,900 millones menos.
La dirección importa más que la magnitud. Si vendes criptomonedas para cambiarlas por USDT, el dinero sigue dentro del mercado; simplemente pasa de Bitcoin a un token vinculado al dólar. Cuando canjeas USDT por dólares en tu cuenta bancaria, entonces sí se va de verdad. La contracción de la oferta total indica que está ocurriendo lo segundo.
Un USDT se vende ahora a 0.9989 dólares. Ese es el mejor precio comprador en tiempo real que vi en dos plataformas de intercambio de dólares; otra cotiza a 0.999035. Hay gente con tanta prisa por volver a dólares que está dispuesta a aceptar incluso este pequeño descuento.
Cuando hay menos dinero en el mercado y el apalancamiento aún no se ha liquidado del todo, los precios pueden verse fácilmente arrastrados. El informe semanal de Talos dice que el 9 de noviembre la profundidad del libro de órdenes de Bitcoin en las principales plataformas cayó a 72 millones de dólares, alrededor de un 30% por debajo de lo normal. 10x Research lo analiza con más detalle: entre el 5 y el 12 de noviembre, Bitcoin cayó un 5.9%, el Nasdaq 100 subió un 6.4% y el oro cayó un 5.5%. Ahora Bitcoin sigue al oro y al rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. El rendimiento a 10 años superó el 5% la semana pasada y Bitcoin se desacopló de las acciones tecnológicas.
En cuanto a los ETF, Glassnode calcula salidas netas de unos 1,600 millones de dólares en 20 días de negociación. El fondo de BlackRock registró salidas durante 9 días consecutivos, por un total superior a 2,000 millones.
El orden fue al revés: primero se fue el dinero y después cayó la moneda.
Glassnode también establece los niveles que indicarían un cambio de tendencia. Los 75,600 dólares son el coste medio de compra de los tenedores a corto plazo; solo si Bitcoin vuelve a superarlos se podrá decir que ha entrado dinero nuevo. El nivel inferior está en 58,500. Si el cierre semanal queda por debajo, la hipótesis del rebote queda invalidada.
14,200 millones representan casi el 5% de la oferta total de stablecoins: la contracción más pronunciada en más de cuatro años. Pero ese 5% es la munición de compra de todo el mercado.
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