• MARA Holdings vendió 13.597 BTC tras el tercer trimestre y recaudó unos 1.100 millones de dólares para pagar 750 millones en préstamos respaldados por bitcoin.
• MARA busca adquirir el negocio energético de Long Ridge por unos 1.500 millones de dólares.
• Bitdeer minó 3.855 BTC en el tercer trimestre, un 248 % más que el año anterior.
La minería vuelve al centro
Los mineros de Bitcoin (BTC), que durante los últimos dos años cortejaron contratos de centros de datos de IA, están devolviendo la minería al centro de sus negocios. MARA Holdings (MARA) y Bitdeer defendieron la minería de Bitcoin esta semana. En una carta publicada el 9 de noviembre, MARA comunicó a sus accionistas que la minería de criptomonedas sigue siendo su actividad principal, ya que sus activos energéticos existentes pueden seguir generando ingresos mientras se construyen nuevas instalaciones de IA. Este reposicionamiento se produce mientras el precio de Bitcoin cotiza aproximadamente un 5,7 % por debajo de su nivel de hace 24 horas, lo que estrecha los flujos de caja que sustentan ambas estrategias. El giro hacia la IA comenzó después de que el halving de 2024 redujera las recompensas por bloque del sistema de prueba de trabajo, comprimiendo los márgenes justo cuando se disparaba la demanda de capacidad de cálculo para IA. Los datos de CoinShares indican que los mineros que cotizan en bolsa anunciaron contratos de IA y computación de alto rendimiento por más de 70.000 millones de dólares entre principios de 2025 y comienzos de 2026. La economía de estos proyectos ha resultado más difícil de lo que sugieren esas cifras principales. Adaptar una instalación minera existente para que cumpla los estándares de un centro de datos cuesta entre 8 y 15 millones de dólares por megavatio, más de 20 veces los 700.000 a 1 millón de dólares que requiere la infraestructura minera estándar. También ha aumentado la oposición local: en 30 estados de EE. UU. se han registrado al menos 225 medidas que restringen el desarrollo de centros de datos, y 151 de ellas siguen vigentes. La paciencia de los inversores también se ha agotado: según VanEck, las acciones de los principales mineros reconvertidos cayeron un promedio del 35 % en octubre. En este contexto, la minería funciona como motor de financiación. La carta de MARA señala que la empresa vendió 13.597 BTC después del cierre del tercer trimestre y recaudó unos 1.100 millones de dólares, de los cuales 750 millones se destinaron a pagar préstamos respaldados por bitcoin, mientras persigue la adquisición, por unos 1.500 millones de dólares, del negocio energético de Long Ridge. Bitdeer minó 3.855 BTC en el tercer trimestre, un 248 % más que el año anterior, y sus ingresos por minería propia, de 217,5 millones de dólares, superaron con creces los ingresos de 20,4 millones de dólares de su servicio de nube de IA. Al cierre de septiembre, la empresa solo tenía 47 BTC, pues vende su producción en lugar de acumularla.
Situación de las empresas que completaron la conversión
La división dentro del sector ahora separa a los operadores de doble vía de las empresas que completaron la conversión, y las diferencias entre ambos grupos son cada vez más marcadas. Bitdeer es uno de los pocos mineros que cotizan en bolsa que todavía amplían su capacidad de minería, y su director de estrategia, Haris Basit, afirmó que la empresa no quiere depender de un solo ciclo de mercado; su objetivo declarado es construir una plataforma que genere un flujo de caja sostenido a partir de los activos energéticos y tecnológicos que controla Bitdeer. En la misma carta, el director ejecutivo de MARA, Fred Thiel, situó la minería de bitcoin en el centro del negocio, en consonancia con la postura que adoptó en agosto. Los ingresos de Bitdeer en el tercer trimestre sumaron $320,7 millones; la nube de IA aportó $20,4 millones, aproximadamente el 6% del total. Su cartera de proyectos de IA contempla unos $7.600 millones en ingresos contratados previstos, al sumar una cartera pendiente de servicios de nube de IA de $2.900 millones y $4.700 millones en acuerdos de arrendamiento de centros de datos. La brecha de valoración se amplió incluso mientras se acumulaban acuerdos de alojamiento por miles de millones de dólares, porque el gasto de capital superó ampliamente los ingresos de IA efectivamente obtenidos y crecía la oposición pública a la construcción de centros de datos. Las empresas que completaron la conversión ya están al otro lado de esa línea: IREN registró $200 millones en ingresos de nube de IA, de un total trimestral de $228 millones en el trimestre cerrado en septiembre, lo que dejó la minería en $28 millones. Core Scientific obtuvo alrededor del 92% de sus ingresos del trimestre de septiembre del arrendamiento de centros de datos, y TeraWulf, cerca del 83%, del alquiler de servicios de IA y computación de alto rendimiento. La tensión se hace visible en la cotización de estas acciones: un ETF que reúne empresas mineras, WGMI, ha caído cerca del 60% desde su máximo de junio, y algunos bonos de CoreWeave ofrecen ahora rendimientos propios de la categoría especulativa, mientras los inversores se preguntan si las enormes inversiones en GPU y centros de datos pueden generar retornos equivalentes. De cara al halving de 2028, Lauren Lin, de Luxor, quien dirige las divisiones de hardware y software de la firma, afirmó que este presionará a los operadores que no dispongan de energía barata y máquinas eficientes, y añadió que los operadores sólidos consideran la energía un producto.
Las acciones de MARA ponen a prueba el soporte de $7,06
Los datos de COINOTAG indican que MARA cotiza actualmente a $7,08, con una caída del 5,60% en las últimas 24 horas y dentro de un rango de $6,94 a $7,69. La cotización está poniendo a prueba directamente el nivel de $7,06, que nuestros indicadores compuestos señalan como el soporte más cercano, con una puntuación de 36 sobre 100. El siguiente piso significativo se encuentra en $6,83, con una puntuación moderada de 55, mientras que la resistencia superior más sólida es el grupo en torno al número redondo de $7,64, con una puntuación de 81; el RSI diario marca 46,3 y la tendencia es lateral. Los documentos que sustentan los titulares de esta semana también muestran lo que significa en la práctica el modelo de doble vía: las empresas que consideran que la minería es su actividad principal son distribuidoras netas del activo, ya que MARA vendió 13.597 BTC y Bitdeer conserva casi nada de su producción. El renovado énfasis en la minería es un mecanismo de financiación del gasto de capital en IA, no una apuesta de quienes mantienen el activo.