Bitcoin retrocedió el jueves ante la renovada inquietud por las acciones tecnológicas, que debilitó el apetito por el riesgo, mientras las persistentes salidas de los ETF de bitcoin al contado en EE. UU. añadían presión. La criptomoneda cayó hasta un 1,4 % y cotizó cerca de los 73.500 dólares, mientras otros activos digitales también se debilitaban junto con los futuros de las acciones estadounidenses.

Los futuros se vieron presionados mientras la crisis de liderazgo en Nvidia afectaba a las operaciones vinculadas a la IA que han respaldado el apetito por el riesgo este año. Las acciones de Nvidia se desplomaron hasta un 10 % tras conocerse que la empresa busca posibles sustitutos para su director ejecutivo, Jensen Huang, en medio de informaciones sobre múltiples relaciones extramatrimoniales, incluida una con una mujer sospechosa de espiar para China.

La caída prolonga una recuperación vacilante desde el mínimo de Bitcoin de 2026, por debajo de los 58.000 dólares, registrado en julio. A principios de semana, tocó un mínimo de tres meses después de que unos datos de inflación de EE. UU. más altos de lo esperado elevaran las probabilidades de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal.

Los ETF al contado de Bitcoin han registrado ya cinco sesiones consecutivas de salidas netas, por un total aproximado de 1.440 millones de dólares, con cerca de 300 millones retirados en la última jornada. El iShares Bitcoin Trust de BlackRock representó la mayor parte de los reembolsos, mientras las instituciones reducían su exposición. Aunque las entradas acumuladas desde su lanzamiento siguen siendo cuantiosas, esta racha ha llevado los flujos en lo que va de año a terreno negativo por primera vez en 2026 y ha puesto de relieve la debilidad de la nueva demanda.

Las condiciones macroeconómicas refuerzan la cautela. El IPC de octubre subió un 0,4 % intermensual, superando las previsiones y manteniendo elevados los indicadores subyacentes. Los mercados descuentan una alta probabilidad de que la Fed aplique otra subida de un cuarto de punto en diciembre; algunos incluso contemplan un movimiento mayor si persisten las presiones. Los rendimientos de los bonos del Tesoro han subido y, en ocasiones, se han acercado al 5 %, lo que endurece las condiciones y aumenta el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimientos.

Los datos más sólidos del empleo y un dólar más firme han contribuido a la contención. En este contexto, Bitcoin se ha comportado más como un activo de riesgo de beta alta que como una reserva de valor pura, moviéndose en estrecha correlación con las acciones tecnológicas y reaccionando con fuerza ante cualquier revés en la narrativa de la IA.

La exclusión de Strategy, el mayor tenedor corporativo de Bitcoin, de los índices bursátiles globales de MSCI ha añadido más presión al aumentar la posibilidad de ventas forzadas de acciones y suscitar dudas sobre las estrategias de acumulación apalancada. Las ventas se han concentrado más en los derivados, mientras que la actividad al contado ha mostrado una resiliencia relativa.

De cara al futuro, la trayectoria de Bitcoin dependerá de la persistencia de la inflación, la política de la Reserva Federal y la estabilidad de la operativa de riesgo impulsada por la tecnología. Si los precios siguen estancados en niveles elevados y se producen nuevas subidas de tipos, los rendimientos reales más altos y la menor liquidez se mantendrían, lo que podría poner a prueba los niveles de soporte inferiores si continúan las salidas de los ETF y se reduce el apalancamiento.

La resolución de los problemas de Nvidia, junto con una moderación de la inflación que permita a la Fed hacer una pausa, mejoraría el panorama y podría reactivar las entradas en los ETF y la demanda de las tesorerías corporativas. Los datos de precios de producción a corto plazo y los comentarios de la Fed se seguirán de cerca en busca de señales sobre diciembre. Hasta que la inflación muestre avances sostenidos hacia el objetivo y vuelva la demanda institucional, es probable que Bitcoin siga siendo sensible al sentimiento de riesgo en la renta variable y a las expectativas sobre la política monetaria, y que su recuperación continúe siendo frágil.