Los ETF de bitcoin al contado acaban de registrar flujos netos negativos en lo que va de 2026. IBIT ya acumula 8 sesiones consecutivas de reembolsos, y esa racha fue lo que finalmente llevó el flujo acumulado del año por debajo de cero.

Al mismo tiempo, el interés abierto de BTC en Binance ha caído un 17 % en menos de un mes, y las liquidaciones mensuales están en su nivel más alto desde 2021. Si analizamos ambos datos en conjunto, no se trata de un problema de demanda: es el apalancamiento el que está siendo expulsado del sistema. Los vendedores de ETF son, en su mayoría, flujos de asesores de inversión registrados e institucionales que están reequilibrando sus carteras, mientras que en el mercado perpetuo se están cerrando posiciones apalancadas de minoristas y operadores por cuenta propia, al saltarles los stop loss durante la caída.

Históricamente, una purga como esta (caída del interés abierto mientras se disparan las liquidaciones) suele producirse más cerca del final de una corrección que de su inicio, ya que significa que los inversores más débiles ya se han ido.

¿Dónde están atentos al próximo reajuste del apalancamiento: en las tasas de financiación, el interés abierto o los propios datos de flujos de los ETF?

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