• El oro se negoció a 3.963,44 dólares el jueves, su tercera caída por debajo de los 4.000 desde finales de octubre.
• El IPC de octubre subió un 0,4% intermensual, por encima de la previsión del 0,23%.
• Las probabilidades de una subida de medio punto de los tipos de la Fed en diciembre alcanzaron el 11,2%, frente al 0% de hace una semana.
Las probabilidades de una subida de medio punto alcanzan el 11,2%
Los mercados han pasado de considerar posible a dar por hecho que la Reserva Federal (Fed) subirá los tipos en diciembre, y ese cambio de expectativas hizo que el oro (XAU) volviera a caer por debajo de los 4.000 dólares el jueves. El metal se negoció a 3.963,44 dólares, su tercera caída por debajo de esa cifra redonda desde finales de octubre. La subida de un cuarto de punto ya está totalmente descontada, así que el informe del índice de precios al productor (IPP) del viernes, que mide mensualmente los precios que reciben los productores estadounidenses por sus bienes, determinará si aumentan las apuestas a una subida de medio punto y el metal cae aún más.
El índice de precios al consumidor de octubre subió un 0,4% en el mes, muy por encima del 0,23% que habían previsto los economistas. Desde que se publicó ese dato, las probabilidades implícitas de una subida de medio punto han pasado del 0% de la semana anterior al 11,2%. Esta semana, los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años sumaron 25 puntos básicos y el indicador del dólar estadounidense alcanzó su nivel más alto en 19 meses. Ambos movimientos presionan al oro, que no genera intereses: cada nuevo aumento de las tasas eleva el costo de oportunidad de mantenerlo, y un dólar más fuerte lo encarece para la mayoría de los compradores extranjeros.
Los dos últimos informes del IPP llevaron al oro en direcciones opuestas. El 10 de septiembre, el informe de agosto coincidió con la previsión mensual, pero superó las expectativas en la tasa anual, y el oro perdió un 1,39% ese día mientras subían los rendimientos. El 15 de octubre, los precios al productor de septiembre se dispararon un 1,3%, más del doble de la previsión del 0,6%; aun así, el oro ganó cerca de un 1% porque el rendimiento a 10 años cayó durante una venta masiva de acciones impulsada por el sector tecnológico. En ambos casos, el metal siguió la evolución de los rendimientos de los bonos del Tesoro, no la intensidad del dato publicado. Los economistas esperan que el IPP de octubre suba un 0,4% en el mes, frente al 1,3% de septiembre. El informe del viernes será el último dato importante de inflación antes de la decisión de la Fed del 9 de diciembre, lo que le da un peso adicional. Christopher Wong, estratega de Oversea-Chinese Banking Corp., considera que el precio corre el riesgo de caer hacia los 3.870 dólares, cerca del mínimo de finales de octubre, y advierte que un dato superior a lo previsto profundizaría el reciente descenso.
El banco central de China suma 25,8 toneladas
Los flujos de fondos de octubre muestran quién estaba vendiendo. Norteamérica fue la única región en la que los fondos cotizados en bolsa de oro, que mantienen lingotes físicos en nombre de sus accionistas, registraron salidas: 512 millones de dólares, según datos del Consejo Mundial del Oro (WGC). En conjunto, los fondos globales sumaron 2.700 millones de dólares, su cuarto mes consecutivo de entradas, con los fondos europeos a la cabeza, con 1.800 millones, y los asiáticos con entradas de 1.300 millones. La serie mensual del WGC abarca las tenencias registradas en esas tres regiones.
La demanda oficial ofrece la otra cara de la historia. El banco central de China compró 25,8 toneladas en octubre, su 24.º mes consecutivo de compras y la cifra más alta de esa racha, que ya abarca dos años. Durante el tercer trimestre, los bancos centrales absorbieron 321 toneladas, un 42% más que el año anterior, según el mismo informe del WGC. Bob Haberkorn, estratega de StoneX, dijo a Reuters que las compras oficiales del trimestre han puesto un piso a los precios; ese respaldo se ha mantenido incluso cuando la Fed y el alza de las tasas han jugado en contra del metal.
Los dos flujos apuntan en direcciones opuestas de cara al viernes. Un dato del IPP elevado que vuelva a impulsar los rendimientos probablemente intensificaría las ventas de los fondos norteamericanos, mientras que China ha aumentado sus compras a medida que caían los precios, convirtiendo la demanda oficial, y no el dinero de los fondos occidentales, en el principal sostén del mercado. Los datos del viernes y la decisión de la Fed del 9 de diciembre mostrarán si ese sostén sigue absorbiendo las pérdidas.
Los datos propios dibujan un mercado con poco margen de protección. La última cotización del oro fue de 3.954,66 dólares, un descenso del 2,39% en 24 horas, y la puntuación compuesta de COINOTAG sitúa el soporte de 3.911,06 dólares, el nivel más sólido por debajo del mercado, en 78 sobre 100, mientras que la resistencia de 4.047,29 dólares obtiene 90. La tendencia diaria sigue siendo bajista, el RSI de 14 días se sitúa en 40,5 y el posicionamiento en derivados está tranquilo, con una tasa de financiación perpetua de apenas el 0,0018%. Un dato del IPP más moderado sería el catalizador más claro para volver a poner a prueba ese techo con una puntuación de 90; uno elevado dirigiría el mercado hacia el soporte inferior.