No interpretes la exclusión de MSCI esta vez como que Strategy vaya a volcar sus bitcoins. Los fondos que siguen el índice tendrán que vender acciones; no hace falta tocar las más de 850.000 monedas que tiene en sus libros. Ya está confirmado que entrará en vigor después del cierre del 30 de noviembre.
No des por buena sin más esa cifra de 2.800 millones de dólares. JPMorgan la estimó en noviembre del año pasado con arreglo a la propuesta inicial; no es una cifra calculada según las reglas de la revisión final de esta vez. Según los cálculos de Strategy sobre MSCI, los fondos que siguen sus índices globales tienen unos 13 millones de acciones, alrededor del 3,1 % del total, lo que al precio de hace unos días equivale a unos 1.600 millones de dólares, menos que el volumen negociado en un día. Habrá ventas de fondos pasivos, pero serán de acciones, no de bitcoins al contado.
Lo que realmente hay que vigilar es si podrá seguir emitiendo acciones para comprar monedas. Este modelo depende de que el precio de la acción tenga una prima respecto al valor neto de sus tenencias. Si la prima se reduce, emitir nuevas acciones deja de ser rentable y el ritmo de compra de monedas se desacelera por sí solo. Un análisis calcula que la prima actual es de aproximadamente 1,08 veces; en el máximo de noviembre de 2024 fue de unas 3,4 veces. Ya se ha reducido mucho. Estas son cifras del análisis, no datos oficiales de la empresa.
El informe 8-K del 9 de noviembre ya permite ver el cambio. Del 2 al 8 de noviembre, la emisión de acciones ordinarias recaudó netos 283,8 millones de dólares; solo se destinaron 81,9 millones a comprar 1.036 bitcoins, mientras que los otros 188,3 millones se utilizaron para recomprar acciones preferentes STRC. Al 8 de noviembre, todavía tenía 850,364 monedas en sus libros, con un precio medio de compra de 75.456 dólares, y reservas de efectivo de 4.770 millones de dólares. Esa semana no vendió monedas.
Así que no es que se haya quedado sin dinero, sino que está cambiando la forma de usarlo. $BTC ronda ahora los 72.860, por debajo del precio medio de compra de sus tenencias, de 75.456. Hoy, a las 19:53, cayó a 72.789, su mínimo hasta ahora en el día. $MSTRB cotiza a 114,8 en Binance; hoy, a las 19:52, marcó un nuevo mínimo intradía de 114,55, por debajo de los 116,55 de las 14:56. No tomes los 114 como una ganga para comprar en la caída. Los fondos indexados pueden seguir ajustando sus carteras hasta el cierre del día 30; la presión sobre la acción aún no ha desaparecido.
No especules sobre si venderá sus monedas. Basta con revisar sus informes semanales: cuánto del dinero obtenido con nuevas emisiones sigue destinándose a comprar bitcoins y cuánto a recomprar acciones preferentes. Si la prima vuelve a acercarse a 1 vez, este mecanismo de emitir acciones para comprar monedas se ralentizará aún más. Eso es lo que realmente puede afectar al mercado.
#Strategy excluida de MSCI; la financiación para aumentar sus tenencias de bitcoin podría verse obstaculizada
$MSTRB $BTC
No des por buena sin más esa cifra de 2.800 millones de dólares. JPMorgan la estimó en noviembre del año pasado con arreglo a la propuesta inicial; no es una cifra calculada según las reglas de la revisión final de esta vez. Según los cálculos de Strategy sobre MSCI, los fondos que siguen sus índices globales tienen unos 13 millones de acciones, alrededor del 3,1 % del total, lo que al precio de hace unos días equivale a unos 1.600 millones de dólares, menos que el volumen negociado en un día. Habrá ventas de fondos pasivos, pero serán de acciones, no de bitcoins al contado.
Lo que realmente hay que vigilar es si podrá seguir emitiendo acciones para comprar monedas. Este modelo depende de que el precio de la acción tenga una prima respecto al valor neto de sus tenencias. Si la prima se reduce, emitir nuevas acciones deja de ser rentable y el ritmo de compra de monedas se desacelera por sí solo. Un análisis calcula que la prima actual es de aproximadamente 1,08 veces; en el máximo de noviembre de 2024 fue de unas 3,4 veces. Ya se ha reducido mucho. Estas son cifras del análisis, no datos oficiales de la empresa.
El informe 8-K del 9 de noviembre ya permite ver el cambio. Del 2 al 8 de noviembre, la emisión de acciones ordinarias recaudó netos 283,8 millones de dólares; solo se destinaron 81,9 millones a comprar 1.036 bitcoins, mientras que los otros 188,3 millones se utilizaron para recomprar acciones preferentes STRC. Al 8 de noviembre, todavía tenía 850,364 monedas en sus libros, con un precio medio de compra de 75.456 dólares, y reservas de efectivo de 4.770 millones de dólares. Esa semana no vendió monedas.
Así que no es que se haya quedado sin dinero, sino que está cambiando la forma de usarlo. $BTC ronda ahora los 72.860, por debajo del precio medio de compra de sus tenencias, de 75.456. Hoy, a las 19:53, cayó a 72.789, su mínimo hasta ahora en el día. $MSTRB cotiza a 114,8 en Binance; hoy, a las 19:52, marcó un nuevo mínimo intradía de 114,55, por debajo de los 116,55 de las 14:56. No tomes los 114 como una ganga para comprar en la caída. Los fondos indexados pueden seguir ajustando sus carteras hasta el cierre del día 30; la presión sobre la acción aún no ha desaparecido.
No especules sobre si venderá sus monedas. Basta con revisar sus informes semanales: cuánto del dinero obtenido con nuevas emisiones sigue destinándose a comprar bitcoins y cuánto a recomprar acciones preferentes. Si la prima vuelve a acercarse a 1 vez, este mecanismo de emitir acciones para comprar monedas se ralentizará aún más. Eso es lo que realmente puede afectar al mercado.
#Strategy excluida de MSCI; la financiación para aumentar sus tenencias de bitcoin podría verse obstaculizada
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