El «susurrador» de la Reserva Federal, Nick Timiraos, considera que tres informes consecutivos de inflación más fuertes de lo esperado prácticamente han despejado las dudas sobre una subida de tipos en diciembre. El debate sobre la política monetaria gira ahora en torno a subir 50 puntos básicos de una vez o mantener incrementos de 25 puntos básicos, pero acelerar su frecuencia. （Antecedentes: ¡Las subidas de tipos podrían acelerarse en invierno! La votante del FOMC Logan defiende al menos dos subidas más de 25 puntos básicos; Deutsche Bank prevé que el endurecimiento se prolongue hasta el próximo año） （Información adicional: ¡La Reserva Federal mantiene los tipos sin cambios! Los deja en el 3,75 %–4,00 %, con dos votos a favor de otra subida de 25 puntos básicos） La discusión sobre una nueva subida de tipos de la Reserva Federal en diciembre se centra ahora en su magnitud y ritmo. Los periodistas del Wall Street Journal Nick Timiraos y Matt Grossman señalaron en su último artículo que los datos de inflación, más fuertes de lo esperado durante varios meses consecutivos, han aumentado considerablemente la posibilidad de una subida en la reunión del 8 y 9 de diciembre y han reabierto el debate sobre acelerar el endurecimiento. El debate no se limita a cuánto subir los tipos la próxima vez. Los funcionarios también deben determinar si bastarán unos pocos ajustes pequeños más en este ciclo de subidas o si será necesario iniciar un periodo más prolongado de endurecimiento para aliviar las presiones sobre los precios. La inflación subyacente sube un 0,3 % por tercer mes consecutivo y pone bajo presión las subidas graduales La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos informó que el índice de precios al consumidor subyacente, que excluye los alimentos y la energía, aumentó un 0,3 % mensual en octubre, tras el mismo incremento en agosto y septiembre, una vez ajustadas las cifras por estacionalidad. El aumento mensual no volvió a acelerarse, pero tampoco logró moderarse por tercer mes consecutivo. El Wall Street Journal señaló que, en los tres meses hasta octubre, la tasa anualizada de aumento de los precios subyacentes alcanzó el 3,7 %, por encima del 1,6 % registrado en los tres meses hasta julio. El fortalecimiento de la tendencia de los precios a corto plazo pone en entredicho la postura previa de los funcionarios, que no veían urgencia en subir los tipos de forma consecutiva. En octubre, los funcionarios intentaron restar importancia a las apuestas del mercado por una rápida sucesión de subidas de tipos. Sin embargo, los nuevos datos de inflación los obligan ahora a reconsiderar si los ajustes graduales bastarán para contener los precios o si, por el contrario, harán necesario un endurecimiento mayor más adelante. Subir 50 puntos básicos de una vez o encadenar subidas de 25 puntos básicos: dos vías para acelerar el endurecimiento Hay dos maneras de acelerar el endurecimiento: subir los tipos directamente 50 puntos básicos en diciembre, o mantener el incremento de 25 puntos básicos en cada reunión, pero aumentar la posibilidad de otra subida en enero del próximo año, sin alargar el periodo de observación entre dos subidas. Antes de la publicación del IPC, el gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller ya había defendido en un discurso que, si el IPC subyacente de octubre aumentaba alrededor de un 0,3 % mensual o más, habría que considerar una subida de 50 puntos básicos en diciembre. Los últimos datos se situaron dentro del intervalo que había señalado, lo que ha dado mayor visibilidad a la propuesta de aumentar la magnitud de cada subida. Sin embargo, acelerar el ritmo no implica necesariamente subir 50 puntos básicos de una vez. El artículo cita la valoración de Matthew Luzzetti, economista jefe para Estados Unidos de Deutsche Bank, quien considera que, por ahora, es más probable optar por subidas consecutivas de 25 puntos básicos; prevé que cada una de las próximas tres reuniones incluya una subida de esa magnitud. Anna Paulson, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia, se inclina por ajustes graduales que den tiempo a los hogares y las empresas para adaptarse. Considera que sería más necesario acelerar el ritmo si las presiones sobre los precios empezaran a trasladarse a los salarios o a las expectativas de inflación de la población, algo que, por ahora, aún no ha observado. La manera en que el presidente integre las distintas posturas determinará la magnitud y el intervalo de las subidas En una publicación de la noche del 11 de noviembre, hora de Taipéi, Timiraos resumió las opciones: subir 25 puntos básicos en cada reunión, adelantar una subida de 50 puntos básicos o anunciar subidas más frecuentes de 25 puntos básicos. Considera que este tipo de decisiones tácticas suelen ser definidas por el presidente de la Reserva Federal, y cita como ejemplos las decisiones de Alan Greenspan en 1994 y 2000, y las de Jerome Powell en 2022. El Wall Street Journal señaló que Kevin Warsh, quien asumió la presidencia este año, todavía ha ofrecido pocas explicaciones claras sobre cómo responder a este tipo de datos. Por un lado, a los funcionarios les preocupa que una subida demasiado lenta permita que la inflación persista; por otro, también deben sopesar si un endurecimiento más rápido enfriaría la economía más de lo necesario. Este desacuerdo también afecta tanto a la magnitud de cada subida como al intervalo entre las decisiones. Aunque cada subida sea de solo 25 puntos básicos, si la Reserva Federal pasa de actuar en reuniones alternas a subir los tipos de forma consecutiva, estos alcanzarán antes niveles más altos y los hogares y las empresas tendrán menos tiempo para adaptarse al aumento de los costes de financiación. Artículos relacionados El gobernador de la Fed Christopher Waller adopta un tono agresivo: se inclina por una subida de 25 puntos básicos en diciembre; si el IPC de octubre sigue alto, habría que considerar 50 puntos básicos Los halcones de la Fed piden al menos dos subidas más; se disparan los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. El «susurrador» de la Reserva Federal advierte: ¡el informe del IPC de mayo no ayudará a bajar los tipos! La atención de la Fed vuelve a centrarse en «si debería reanudar las subidas de tipos» Advertencia de volatilidad: esta noche a las 21:30 se publican los datos de empleo no agrícola; la probabilidad de una subida de tipos en diciembre supera el 60 % «El susurrador de la Reserva Federal: una subida de tipos en diciembre es casi segura; la atención se centra en 25 o 50 puntos básicos» Este artículo se publicó originalmente en BlockTempo (動區動趨, el medio de noticias sobre blockchain más influyente).