El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años acaba de alcanzar el 5%.
Ya hemos pasado por esto. La última vez que ocurrió, las acciones de crecimiento recibieron un duro golpe y el mercado pasó meses intentando determinar si las tasas más altas eran la nueva normalidad o un repunte temporal.
Ahora mismo, esto importa para todo: las tasas hipotecarias, los costos de endeudamiento de las empresas y las valoraciones de las acciones. Cuando la tasa libre de riesgo está en el 5%, de repente pagar 30 veces las ganancias por acciones de crecimiento parece mucho menos atractivo.
Observa cómo asimila esto el mercado. Si los rendimientos se mantienen en estos niveles o siguen subiendo, espera que más inversores abandonen las acciones tecnológicas caras y se inclinen por acciones de valor y que pagan dividendos. Si retroceden rápidamente, quizá solo sea ruido.
Pero un 5% en el bono a 10 años no es ruido. Es un reajuste real del costo del capital.
Ya hemos pasado por esto. La última vez que ocurrió, las acciones de crecimiento recibieron un duro golpe y el mercado pasó meses intentando determinar si las tasas más altas eran la nueva normalidad o un repunte temporal.
Ahora mismo, esto importa para todo: las tasas hipotecarias, los costos de endeudamiento de las empresas y las valoraciones de las acciones. Cuando la tasa libre de riesgo está en el 5%, de repente pagar 30 veces las ganancias por acciones de crecimiento parece mucho menos atractivo.
Observa cómo asimila esto el mercado. Si los rendimientos se mantienen en estos niveles o siguen subiendo, espera que más inversores abandonen las acciones tecnológicas caras y se inclinen por acciones de valor y que pagan dividendos. Si retroceden rápidamente, quizá solo sea ruido.
Pero un 5% en el bono a 10 años no es ruido. Es un reajuste real del costo del capital.
