• Bitcoin (BTC) superó brevemente los 81.000 dólares el 4 de noviembre, pero volvió a caer cerca de los 75.000 dólares en cinco días.

• Durante la última subida se liquidaron aproximadamente 290 millones de dólares en posiciones cortas.

• El delta del volumen neto al contado de 30 días de Binance llegó a unos -28 millones de dólares y el de Coinbase, a -9,4 millones.

CryptoQuant advierte de una débil demanda al contado

El 4 de noviembre, el precio de Bitcoin (BTC) superó los 81.000 dólares en una breve subida, pero el avance no duró: en cinco días, la moneda volvió a situarse cerca de los 75.000 dólares. Un informe de la firma de análisis on-chain CryptoQuant, publicado el lunes 9 de noviembre, explicó por qué. Según la firma, el mercado nunca llegó a generar las compras sostenidas al contado que mantienen vivas las subidas, y el mercado de Bitcoin en general se movió, en cambio, con apalancamiento. El último tramo alcista liquidó aproximadamente 290 millones de dólares en posiciones cortas, después de un período en el que las liquidaciones superaron los 1.000 millones de dólares en todo el mercado. El informe señaló que liquidaciones de esa magnitud despejan el terreno de forma mecánica, y que las compras que provocan provienen de operadores que cierran posiciones cortas, no de capital nuevo. El análisis destacó que, por sí sola, una liquidación en corto no basta para iniciar una tendencia. Los datos de operaciones al contado apuntaban en la misma dirección: el delta medio del volumen neto al contado de 30 días rondaba los -28 millones de dólares en Binance y los -9,4 millones en Coinbase, por lo que las ventas seguían superando a la acumulación genuina en las dos plataformas más grandes. Un delta negativo de esa magnitud significa que el flujo medio diario al contado registró ventas netas durante un mes: el tipo de base que necesitan las subidas y que esta no tenía. CryptoQuant, que estima la demanda real a partir de los flujos de los exchanges, los grupos de tenedores y la nueva oferta, describió el movimiento como una liquidación en corto sobre una base débil, más que como una subida impulsada por la demanda. El análisis reconoció que algunas grandes carteras de ballenas podrían estar acumulando, pero que las transferencias a exchanges o los grandes movimientos de carteras, por sí solos, no prueban que haya compras nuevas.

El 6 de noviembre aportó las cifras más contundentes al argumento sobre la demanda. Los tenedores a corto plazo, el grupo más propenso a vender cuando los precios caen, transfirieron ese día unos 32.695 BTC a exchanges mientras mantenían pérdidas. Las transferencias no prueban que se vendieran directamente, pero señalan un excedente listo para salir al mercado. Los datos de flujos de ETF mostraron que ese mismo día salió dinero de los fondos estadounidenses de Bitcoin al contado: las salidas netas alcanzaron los 411,9 millones de dólares, de los cuales unos 403 millones correspondieron a IBIT de BlackRock, el mayor fondo de la categoría. Al mismo tiempo, se redujo la liquidez que esperaba al margen, ya que la oferta de stablecoins se contrajo aproximadamente un 4,9% en los 30 días anteriores. En ese contexto, el análisis señaló dos indicadores que considera decisivos. El primero, el crecimiento de la demanda aparente, mide cuánto BTC absorbe realmente el mercado una vez contabilizadas las nuevas emisiones y las monedas liberadas anteriormente; su tendencia anual se ha debilitado y su lectura a 30 días se ha mantenido en negativo. El segundo, el Índice de Prima de Coinbase, compara el precio de Bitcoin en Coinbase con su precio en Binance para medir el apetito de los inversores estadounidenses. La prima se mantuvo positiva durante gran parte del repunte de 2025, pasó a ser negativa durante la mayor parte de 2026 y siguió siendo mayormente negativa incluso durante las recuperaciones de agosto y septiembre. Según esos datos, los compradores estadounidenses nunca aportaron la presión compradora al contado que impulsó el mercado de 2025, y el repunte del 4 de noviembre se debió, en cambio, al cierre de posiciones cortas. La incapacidad de mantenerse por encima de los 80.000 dólares deja a la moneda dentro de la zona que señaló Mike McGlone en una de sus advertencias sobre un posible techo de los activos de riesgo. Para establecer una tendencia alcista duradera, la firma fijó tres condiciones: una recuperación del crecimiento de la demanda aparente a 30 días, que el Índice de Prima de Coinbase se vuelva positivo y se mantenga así, y que se reanuden las entradas netas en los ETF estadounidenses de Bitcoin al contado. Esos dos indicadores son importantes porque filtran los flujos mecánicos que los titulares suelen confundir con demanda.

Soporte en $73,938, resistencia en $75,877

Nuestro seguimiento en tiempo real muestra que el precio al contado ronda los $74,087, un 2,4% menos en 24 horas, pero sin cambios desde la publicación del informe. Nuestro indicador compuesto de análisis técnico de Bitcoin sitúa los $73,938 como el suelo más sólido del mercado, con una puntuación de 100 sobre 100, y la primera resistencia por encima, en $75,877, con una puntuación de 74. El posicionamiento contradice ese panorama bajista: el interés abierto ronda los 15.480 millones de dólares y la proporción de cuentas largas/cortas es de 3,22, por lo que las cuentas siguen estando muy inclinadas al alza mientras la tendencia se encuentra en un mercado bajista y el precio cotiza por debajo de la media móvil de 50 semanas. Estas lecturas coinciden con la brecha de demanda descrita por CryptoQuant: los cierres forzosos de posiciones impulsan el precio, pero luego la presión compradora se debilita. La situación cambiaría si los flujos netos de ETF pasaran a ser positivos y el Índice de Prima de Coinbase se mantuviera por encima de cero, una condición que no se ha sostenido durante la mayor parte de 2026.