En cada sector, lo que más me interesa son los proyectos que finalmente logran situarse entre los dos primeros. Esto se debe a que, a medida que muchos sectores maduran, tienden a concentrarse cada vez más. En el sector de los Perp DEX, por ahora es difícil desafiar la posición de HYPE como líder, pero Lighter ya es, a mis ojos, uno de los candidatos más prometedores para ocupar el segundo puesto y que merece seguirse de cerca.
I. Por ahora, no hay ninguna duda sobre la posición de HYPE como líder
A 8 de noviembre de 2026, los datos de DefiLlama muestran que el volumen de negociación de contratos perpetuos de Hyperliquid en los últimos 30 días fue de unos 236.900 millones de dólares. Si se suman la plataforma principal de Lighter y su actividad en Robinhood Chain, la plataforma principal registra unos 55.800 millones de dólares y los contratos perpetuos en Robinhood Chain, unos 19.200 millones, lo que da un total cercano a los 75.000 millones de dólares. ASTER registró unos 46.200 millones de dólares en los últimos 30 días.
Es decir, si nos fijamos en el volumen de operaciones actual, Lighter ya está entre los principales Perp DEX e incluso ha superado a ASTER al sumar la actividad de Robinhood. Sin embargo, la diferencia con HYPE sigue siendo muy marcada. HYPE ronda los 240.000 millones de dólares al mes, mientras que Lighter suma unos 75.000 millones: la diferencia sigue siendo de más del triple. ¿Podrá Lighter afianzarse en el segundo puesto?
II. La mayor ventaja de Lighter: actividad real
En el sector de los Perp DEX, muchos proyectos han generado volumen a base de puntos, expectativas de airdrops e incentivos para operar. Por eso nunca me ha convencido fijarme únicamente en el volumen. Me interesa más saber si las operaciones generan ingresos reales.
En los últimos 30 días, el volumen de operaciones de contratos perpetuos en la plataforma principal de Lighter fue de unos 55.800 millones de dólares, los ingresos por comisiones rondaron los 3,86 millones y los ingresos del protocolo, los 3,1 millones. Además, ya existe una vía bastante clara para capturar valor: operaciones de los usuarios → cobro de comisiones por el protocolo → ingresos del protocolo → recompra de LIT. Este es uno de los aspectos de LIT que más valoro. El problema de muchos proyectos no es que carezcan de actividad, sino que sus ganancias no tienen relación con el token. Al menos por ahora, LIT no presenta esa estructura.
III. Robinhood es la carta más singular de Lighter, pero también su mayor riesgo
Lighter en Robinhood Chain ya no es una colaboración que solo existe en una presentación. En los últimos 30 días, su actividad de contratos perpetuos en Robinhood Chain registró un volumen de operaciones de unos 19.200 millones de dólares; en los últimos 7 días, unos 4.400 millones. Los fondos bloqueados rondan los 115 millones de dólares, y en los últimos 30 días las comisiones fueron de unos 2,31 millones y los ingresos del protocolo, de unos 2,12 millones. Si sumamos Robinhood y la plataforma principal de Lighter, todo el ecosistema de contratos perpetuos de Lighter registró unos 75.000 millones de dólares en operaciones durante los últimos 30 días.
Más llamativo aún es que la actividad en Robinhood Chain todavía es muy reciente. A finales de julio, los fondos bloqueados apenas rondaban los 10 millones de dólares; a finales de septiembre ya superaban los 100 millones, y ahora se mantienen por encima de los 110 millones. Si Robinhood Chain sigue expandiéndose, podría convertirse en una de las mayores fuentes de crecimiento que diferencien a Lighter de otros Perp DEX.
Pero también hay riesgos importantes. Robinhood ya adquirió Bitstamp y está ampliando su negocio de contratos perpetuos centralizados a través de Bitstamp. Es decir, Robinhood tiene en realidad dos vías. Por ahora, tras la expansión de los contratos perpetuos en Bitstamp, el volumen de operaciones de Lighter en Robinhood Chain no se ha desplomado de forma evidente.
Pero hay una cuestión que debemos tener en cuenta a largo plazo: ¿por qué Robinhood le confiaría a Lighter todas las órdenes de contratos perpetuos? Bitstamp ya es un activo propio de Robinhood. Si en el futuro muchos usuarios comunes de Robinhood operan con contratos perpetuos directamente desde la aplicación, está claro que, desde el punto de vista comercial, a Robinhood le convendría más que esas operaciones se quedaran en Bitstamp.
Por eso ya no equiparo sin más los decenas de millones de usuarios de Robinhood con los posibles usuarios futuros de Lighter. Es más probable que Lighter llegue a captar a los usuarios que formen parte del ecosistema financiero en cadena de Robinhood.
IV. El mayor punto débil de Lighter es que la proporción de tokens en circulación sigue siendo muy baja
LIT cotiza actualmente a unos 3,3 dólares y hay unos 250 millones de tokens en circulación, lo que corresponde a una capitalización de mercado circulante de unos 830 millones de dólares. Sin embargo, el suministro total es de 1.000 millones de tokens, lo que implica una valoración totalmente diluida de más de 3.200 millones de dólares. Actualmente solo está en circulación alrededor del 25 %. El equipo posee el 26 % y los inversores, el 24 %; juntos suman el 50 % del suministro total. Esta es una presión de valoración muy evidente para LIT en este momento.
V. Mi perspectiva actual$LIT
Si nos basamos únicamente en el volumen de contratos perpetuos de los últimos 30 días y sumamos tanto la plataforma principal de Lighter como Robinhood Chain, Lighter ya tiene méritos de sobra para situarse a la cabeza del segundo grupo e incluso su volumen actual supera al de ASTER. Pero, si tenemos en cuenta la marca, el reconocimiento entre los usuarios, el ecosistema, los ingresos, la captura de valor del token y las ventajas competitivas a largo plazo, todavía está lejos de consolidarse en ese «segundo puesto». HYPE sigue siendo el líder indiscutible, mientras que Lighter, ASTER y otros Perp DEX de nueva generación continúan compitiendo por debajo.
No voy a concluir directamente que «LIT es una compra segura ahora» solo porque «Lighter podría convertirse en el segundo del sector». Lighter ya es lo bastante prometedor como para que lo mantenga en mi lista de seguimiento a largo plazo de los Perp DEX más importantes. Sin embargo, todavía hay tres cuestiones que debemos seguir evaluando en el caso de LIT: si el negocio de Robinhood puede seguir creciendo, si los ingresos generados por Robinhood acabarán destinándose a recomprar LIT y si el crecimiento del negocio y las recompras podrán absorber el desbloqueo de una gran cantidad de tokens en el futuro.
