Últimamente, muchos amigos me han preguntado si deberían aprovechar la caída para comprar acciones de gigantes tecnológicos como NVIDIA, Google, Tesla y Micron. He recopilado las medidas que están tomando estas empresas en respuesta a las presiones regulatorias de los demócratas en materia de infraestructura de computación para IA (centros de datos de IA) y compartiré mi opinión: en general, soy cauteloso.
Tras las elecciones de mitad de mandato, los demócratas controlan ambas cámaras, y lo que más preocupa al mercado es que se impongan estrictas regulaciones a la IA. La dirección está clara: establecer más restricciones para los grandes centros de datos de IA, la expansión de la capacidad de computación y los modelos de IA de gran escala; incluso hay propuestas para limitar la construcción de nuevos grandes centros de computación y endurecer los requisitos de consumo energético y de revisión de seguridad. Esta es también la principal razón por la que NVIDIA, Google, Tesla y Micron han caído con fuerza en esta ocasión.
☕Aquí está lo importante: ante esta presión regulatoria, varias grandes empresas ya han ajustado discretamente sus estrategias de infraestructura de IA:
⭐ Microsoft y Google: han aplazado algunos planes para ampliar la capacidad de nuevos centros de datos y han dejado de construir a ciegas grandes nodos de computación. Ahora dan prioridad a aprovechar la capacidad existente que ya han construido y aprobado, y destinan los recursos a sus clientes actuales de la nube para reducir los riesgos de cumplimiento normativo que implica la nueva infraestructura. También cooperan activamente con los requisitos de registro de seguridad y evalúan de antemano los riesgos de sus modelos, para reducir la probabilidad de acabar en el punto de mira de los reguladores.
⭐ $NVDA : ya no busca aumentar sin límites los envíos de GPU de gama alta. Por un lado, mantiene el ritmo de suministro dentro del marco de controles a la exportación, sin liberar precipitadamente más capacidad de computación; por otro, diversifica las regiones donde colabora en materia de computación y traslada pedidos y proyectos a zonas con menos presión regulatoria, para evitar el impacto del endurecimiento de las aprobaciones de centros de datos nacionales.
⭐ Fabricantes de almacenamiento como $MU : antes, el mercado hablaba por todas partes de escasez de almacenamiento y de un largo mercado alcista para el sector. Pero, después de que las grandes empresas empezaran a frenar activamente la construcción de nueva capacidad de computación, las expectativas de demanda a largo plazo para el almacenamiento se han reducido de inmediato. Esta es también la razón por la que siempre he desconfiado del «relato del largo mercado alcista del almacenamiento»: los reguladores ya han puesto un límite a la demanda.
⭐ $TSLA : su situación es más particular. Además de su negocio de IA, la conducción autónoma y la recopilación de datos también figuran en la lista de prioridades regulatorias del Partido Demócrata. Ha optado por ralentizar la expansión a gran escala de sus clústeres de computación nacionales y por trasladar parte de la investigación en IA y las pruebas de capacidad de computación a otros lugares para evitar la presión de las revisiones.
☕Volvamos a las limitaciones estructurales de la industria que comentamos antes: el sector de la capacidad de computación para IA es, en esencia, una disputa estratégica tecnológica; no basta con vender chips y ampliar la producción para sostener un mercado alcista. El suministro de GPU de gama alta de Nvidia ya está sujeto a controles, así que existe un límite objetivo para la capacidad de computación. Además, los proveedores de nube extranjeros se enfrentan a una línea roja inquebrantable: los datos sensibles y fundamentales deben permanecer en el país. Aunque quieran ampliar sus operaciones, no pueden hacerlo a cualquier ritmo. Los gigantes son rivales y aliados a la vez, y el sector se mueve por turnos, así que es difícil que todos suban al mismo tiempo.
Volvamos a lo que más le interesa a todo el mundo: ¿se puede comprar en la caída? Mi opinión es muy clara: comprar a ciegas solo porque el precio ha bajado mucho o la corrección ha sido pronunciada tiene pocas probabilidades de éxito. Esta caída no se debe únicamente a ventas impulsadas por el sentimiento: refleja una reevaluación de las expectativas provocada por el cambio en las perspectivas regulatorias y por la decisión de las grandes empresas de reducir sus planes de infraestructura de computación. Las grandes empresas ya están moderando activamente el ritmo de expansión de sus centros de datos de IA; no se puede ignorar esta señal. Una caída brusca a corto plazo no significa en absoluto que el suelo esté confirmado. Incluso si más adelante se decide invertir, no se debe apostar todo de una vez. Hay que distinguir entre una venta motivada por el sentimiento a corto plazo y un cambio en los fundamentos de la expansión de la capacidad de computación debido a la regulación.
En la bolsa estadounidense, limitarse a analizar los gráficos de velas y apostar por un rebote puede dejarte atrapado a mitad de camino. Hay que evaluar en conjunto la orientación macroeconómica y regulatoria, las acciones reales de las grandes empresas en materia de infraestructura de computación y las limitaciones estructurales de la industria. Mi decisión es seguir observando y esperar con paciencia señales más favorables, sin apresurarme a actuar.
⚠️Esto refleja únicamente mi opinión personal y no constituye una recomendación de inversión. La bolsa estadounidense es muy volátil; la prioridad es controlar el riesgo y mantener bajo control el tamaño de las posiciones.
