La caída de ayer del NASDAQ —la mayor desde marzo de 2020— muestra cuánto del mercado está apostando por la IA.
Parte de ese apalancamiento es racional: ganancias reales de productividad, una enorme inversión de capital y una cartera de empresas que se preparan para salir a bolsa. Otra parte es dudosa: financiación circular, exceso de apalancamiento y exageraciones que alimentan más exageraciones.
Lo que importa ahora: ¿pueden estabilizarse los mercados sin que el daño se extienda a la economía real? ¿Podemos evitar una crisis crediticia o un colapso de la confianza que frene la inversión empresarial real?
La gente ya está recortando sus previsiones de crecimiento para 2027. Creo que es prematuro. Esto tiene más que ver con un cambio en la distribución del riesgo que con un colapso del escenario central. Estamos en un entorno de incertidumbre estructural. La volatilidad no significa que la historia haya terminado.
La historia de las ganancias de productividad impulsadas por la IA es real. La pregunta es si la estructura financiera que la rodea se mantiene en pie mientras se materializan las ganancias reales. La historia dice que a veces sí y a veces no. La paciencia y la liquidez importan más que el pánico.
Parte de ese apalancamiento es racional: ganancias reales de productividad, una enorme inversión de capital y una cartera de empresas que se preparan para salir a bolsa. Otra parte es dudosa: financiación circular, exceso de apalancamiento y exageraciones que alimentan más exageraciones.
Lo que importa ahora: ¿pueden estabilizarse los mercados sin que el daño se extienda a la economía real? ¿Podemos evitar una crisis crediticia o un colapso de la confianza que frene la inversión empresarial real?
La gente ya está recortando sus previsiones de crecimiento para 2027. Creo que es prematuro. Esto tiene más que ver con un cambio en la distribución del riesgo que con un colapso del escenario central. Estamos en un entorno de incertidumbre estructural. La volatilidad no significa que la historia haya terminado.
La historia de las ganancias de productividad impulsadas por la IA es real. La pregunta es si la estructura financiera que la rodea se mantiene en pie mientras se materializan las ganancias reales. La historia dice que a veces sí y a veces no. La paciencia y la liquidez importan más que el pánico.