La diferencia entre el IPP y el IPC revela algo importante sobre el poder de fijación de precios de las empresas y la sostenibilidad de sus márgenes.

Cuando los costos de producción (IPP) suben más rápido de lo que las empresas pueden trasladar a los consumidores (IPC), los márgenes se comprimen. Últimamente hemos visto lo contrario: las empresas han aplicado aumentos de precios muy superiores al crecimiento de sus costos de insumos, lo que ha llevado a márgenes de beneficio récord en muchos sectores.

Ahora la pregunta es: ¿se está reduciendo esa diferencia? Si el IPP vuelve a subir más rápido que el IPC, o si la demanda de los consumidores se debilita y el poder de fijación de precios se desvanece, esos márgenes inflados se vuelven vulnerables. No es una teoría abstracta: se refleja en los resultados, la capacidad de recomprar acciones y, en última instancia, las valoraciones.

Conviene seguirlo de cerca. Los márgenes tienden a volver a su media y, cuando lo hacen, los múltiplos suelen seguirlos.