📊 El desempleo está en el 4,2 % porque el denominador se está reduciendo
Esta noche, a las 21:30, se publica el informe de empleo no agrícola de octubre. La previsión de Dow Jones es de 59.000, frente a los 29.000 de septiembre. FactSet prevé 65.000. Se espera que la tasa de desempleo sea del 4,2 %, igual que en septiembre.
Juntas, las tres cifras dibujan un panorama ni frío ni caliente. De enero de 2025 a septiembre de este año, el promedio mensual de nuevos empleos fue de 35.000. En esos veintiún meses, solo uno superó los 200.000 y siete registraron cifras negativas. Durante ese periodo, la tasa de desempleo apenas subió 0,2 puntos porcentuales.
La causa no está en el numerador. La fuerza laboral se redujo en 434.000 personas, casi un millón menos que hace un año. La tasa de participación cayó al 61,8 %, un descenso de 0,8 puntos porcentuales. Si la gente no se incorpora a la búsqueda de empleo, el denominador se reduce y el mismo número de puestos puede mantener a raya la tasa de desempleo. Así de simple.
El 4,2 % no significa que el empleo esté fuerte. Significa que no hay nadie haciendo fila.
Por otro lado, todavía hay señales de resistencia. La semana pasada, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo fueron 189.000, 6.000 menos que la semana anterior; el nivel más bajo desde mediados de julio y cerca de mínimos de 57 años. En septiembre, las vacantes aumentaron en 333.000, hasta 7,52 millones, y las renuncias voluntarias saltaron de 3,04 millones a 3,36 millones, su máximo en año y medio. Las empresas no despiden y los empleados todavía se atreven a irse.
Lo que realmente empeora es el tiempo. Hay 495.000 personas más que llevan desempleadas más de 25 semanas que en enero de 2025. La duración media del desempleo es de 24,8 semanas, 2,8 semanas más. La espera se alarga.
La Reserva Federal no tiene mucho que hacer con estos datos. Aun así, tendrá que decidir el 9 de diciembre. Polymarket ahora asigna una probabilidad del 65,5 % a una subida de 25 pb y del 31,5 % a que no haya cambios; hace una semana, la probabilidad de una subida era del 72,5 %.
Anoche, el mercado dio primero un paso por su cuenta. El Nasdaq cayó un 5,52 %, su peor jornada desde abril de 2025. El S&P 500 perdió un 4,36 % y cerró en 7.353,73; el Dow Jones cayó 1.833 puntos. Todo lo ganado en un día se esfumó. El índice de semiconductores de Filadelfia llegó a caer un 10 % durante la sesión y Nvidia perdió un 9 %. El detonante quedó muy claro: en las elecciones de mitad de mandato, los demócratas se hicieron con ambas cámaras y se aprobaron la mayoría de las 41 medidas sometidas a votación para frenar la construcción de centros de datos. El VIX subió a 26.
Lo que cayó no fueron las expectativas de empleo, sino las aprobaciones para la capacidad de cómputo.
BTC: de 75.754 a 75.883, una caída del 5,8 % en 24 horas. ETH: de 2.231 a 2.235, una caída del 7,8 %. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años está en el 4,837 %, tras retroceder 11,5 puntos básicos en tres días. El índice del dólar está en 101,74. El oro, en 4.053; el cierre de ayer fue 4.113,5.
La tasa de desempleo es una proporción cuyo denominador cualquiera puede modificar. Bitcoin no tiene denominador: solo 21 millones.
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Esta noche, a las 21:30, se publica el informe de empleo no agrícola de octubre. La previsión de Dow Jones es de 59.000, frente a los 29.000 de septiembre. FactSet prevé 65.000. Se espera que la tasa de desempleo sea del 4,2 %, igual que en septiembre.
Juntas, las tres cifras dibujan un panorama ni frío ni caliente. De enero de 2025 a septiembre de este año, el promedio mensual de nuevos empleos fue de 35.000. En esos veintiún meses, solo uno superó los 200.000 y siete registraron cifras negativas. Durante ese periodo, la tasa de desempleo apenas subió 0,2 puntos porcentuales.
La causa no está en el numerador. La fuerza laboral se redujo en 434.000 personas, casi un millón menos que hace un año. La tasa de participación cayó al 61,8 %, un descenso de 0,8 puntos porcentuales. Si la gente no se incorpora a la búsqueda de empleo, el denominador se reduce y el mismo número de puestos puede mantener a raya la tasa de desempleo. Así de simple.
El 4,2 % no significa que el empleo esté fuerte. Significa que no hay nadie haciendo fila.
Por otro lado, todavía hay señales de resistencia. La semana pasada, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo fueron 189.000, 6.000 menos que la semana anterior; el nivel más bajo desde mediados de julio y cerca de mínimos de 57 años. En septiembre, las vacantes aumentaron en 333.000, hasta 7,52 millones, y las renuncias voluntarias saltaron de 3,04 millones a 3,36 millones, su máximo en año y medio. Las empresas no despiden y los empleados todavía se atreven a irse.
Lo que realmente empeora es el tiempo. Hay 495.000 personas más que llevan desempleadas más de 25 semanas que en enero de 2025. La duración media del desempleo es de 24,8 semanas, 2,8 semanas más. La espera se alarga.
La Reserva Federal no tiene mucho que hacer con estos datos. Aun así, tendrá que decidir el 9 de diciembre. Polymarket ahora asigna una probabilidad del 65,5 % a una subida de 25 pb y del 31,5 % a que no haya cambios; hace una semana, la probabilidad de una subida era del 72,5 %.
Anoche, el mercado dio primero un paso por su cuenta. El Nasdaq cayó un 5,52 %, su peor jornada desde abril de 2025. El S&P 500 perdió un 4,36 % y cerró en 7.353,73; el Dow Jones cayó 1.833 puntos. Todo lo ganado en un día se esfumó. El índice de semiconductores de Filadelfia llegó a caer un 10 % durante la sesión y Nvidia perdió un 9 %. El detonante quedó muy claro: en las elecciones de mitad de mandato, los demócratas se hicieron con ambas cámaras y se aprobaron la mayoría de las 41 medidas sometidas a votación para frenar la construcción de centros de datos. El VIX subió a 26.
Lo que cayó no fueron las expectativas de empleo, sino las aprobaciones para la capacidad de cómputo.
BTC: de 75.754 a 75.883, una caída del 5,8 % en 24 horas. ETH: de 2.231 a 2.235, una caída del 7,8 %. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años está en el 4,837 %, tras retroceder 11,5 puntos básicos en tres días. El índice del dólar está en 101,74. El oro, en 4.053; el cierre de ayer fue 4.113,5.
La tasa de desempleo es una proporción cuyo denominador cualquiera puede modificar. Bitcoin no tiene denominador: solo 21 millones.
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