Los costos laborales bajaron mientras la productividad se disparó en el tercer trimestre. Los costos laborales unitarios cayeron un 0,7 %, tras subir un 1,9 % en el período anterior. La productividad aumentó un 3,6 %, frente al 2,1 % anterior.
Esta es la combinación con la que sueña la Fed: empresas que producen más por trabajador sin pagar mucho más. Es desinflacionaria sin ser recesiva.
Pero aquí está el detalle: las cifras de productividad suelen revisarse bastante. Y miran hacia atrás. La verdadera pregunta es si esto se mantiene a medida que el mercado laboral se enfría aún más.
Si la productividad sigue siendo sólida mientras se moderan las presiones salariales, tendremos un aterrizaje suave. Si la productividad fue solo un repunte pasajero y los costos empiezan a subir de nuevo, todavía no estaremos fuera de peligro.
A los mercados les encanta este dato. Pero no confundas un trimestre con una tendencia.
Esta es la combinación con la que sueña la Fed: empresas que producen más por trabajador sin pagar mucho más. Es desinflacionaria sin ser recesiva.
Pero aquí está el detalle: las cifras de productividad suelen revisarse bastante. Y miran hacia atrás. La verdadera pregunta es si esto se mantiene a medida que el mercado laboral se enfría aún más.
Si la productividad sigue siendo sólida mientras se moderan las presiones salariales, tendremos un aterrizaje suave. Si la productividad fue solo un repunte pasajero y los costos empiezan a subir de nuevo, todavía no estaremos fuera de peligro.
A los mercados les encanta este dato. Pero no confundas un trimestre con una tendencia.
