Bitcoin volvió a superar los 80.000 dólares, y la conclusión más fácil de sacar es que la corrección anterior ya terminó.
Pero entre un rebote del precio y una recuperación de la tendencia aún faltan varias comprobaciones. Al consultar BiyaPay el 5 de noviembre, la página mostraba una cotización de BTC de unos 80.600 dólares. Este nivel vuelve a situarse en una zona de intensos tira y afloja entre alcistas y bajistas. Ahora importa más ver qué sostiene el precio que hasta dónde llegó durante la jornada.
Primero, veamos qué ocurrió en el mercado antes del rebote.
En su informe semanal publicado el 2 de noviembre, señaló que Bitcoin había caído por debajo de los 80.000 dólares y que las ventas agresivas en los contratos perpetuos eran una de las fuentes de presión; las compras en el mercado al contado, en cambio, mostraron mayor resistencia. Mientras tanto, el interés abierto en futuros seguía en la parte alta de su rango de observación, y los pagos de financiación de los alcistas también eran elevados.
El significado de estos datos no es que «el apalancamiento ya se haya eliminado por completo y el precio pueda subir sin preocupaciones». Al contrario, indican que, tras el ajuste de precios, aún persiste parte del riesgo asociado al apalancamiento. Por eso, ver que el precio se recupera hoy no permite concluir directamente que hayan desaparecido todos los puntos débiles anteriores.
La primera pregunta es quién está impulsando realmente el rebote con sus compras.
Si se debe principalmente al cierre de posiciones cortas, las órdenes de compra pueden impulsar el precio durante un breve periodo, pero, una vez finalizados esos cierres, el mercado necesitará nueva demanda activa que tome el relevo. La base del rebote será más sólida si más capital del mercado al contado está dispuesto a seguir comprando y no se retira rápidamente durante las correcciones.
Por eso, cuando suben los precios, hay que observar al mismo tiempo el volumen de negociación en el mercado al contado, la dirección de las compras y ventas activas, y los cambios en el interés abierto de los futuros. Si el precio sube mientras el interés abierto disminuye, es posible que el cierre de posiciones esté impulsando la subida; si el precio y el interés abierto aumentan a la vez, también podría significar que está entrando nuevo apalancamiento. Ninguna de las dos situaciones equivale por sí sola a un fortalecimiento de la tendencia: también hay que tener en cuenta las tasas de financiación y la demanda que aparezca después.
¿Por qué podrían seguir produciéndose fluctuaciones por encima de los 80.000 dólares?
En el análisis del 3 de noviembre, se señaló la zona cercana a los 81.000-82.000 dólares como un área de observación, basándose, entre otros factores, en las estimaciones de costes de los ETF citadas y en la ubicación de las medias móviles. La utilidad de estas zonas de coste es ayudar a entender la situación de ganancias o pérdidas que podrían afrontar algunos tenedores, no demostrar que el precio vaya a encontrar resistencia necesariamente allí.
Cuando el precio vuelve cerca del nivel al que compraron anteriormente algunos inversores, unos deciden mantener sus posiciones y otros optan por reducirlas. El precio solo podría asentarse gradualmente si las compras sostenidas absorben esas órdenes de venta. Por eso, «romper el nivel una vez» y «encontrar demanda cuando vuelve a probarlo tras la ruptura» no aportan la misma información.
En cuanto a los flujos de los ETF, tampoco basta con fijarse en la cifra de un solo día.
Durante el periodo semanal cubierto por el informe, las entradas iniciales en los ETF quedaron prácticamente compensadas por las salidas del viernes. Se trata de una observación histórica hasta ese momento, no de un dato que pueda presentarse como el resultado más reciente de los flujos del 5 de noviembre. A partir de entonces, será más importante ver si las entradas pueden mantenerse, si contribuyen a ellas varios productos y si sus datos corroboran la recuperación del precio.
Las entradas de un solo día no garantizan una subida, y las salidas de un solo día tampoco significan que el capital a largo plazo se esté retirando por completo. Los ETF representan solo una parte de la demanda: las ventas de los tenedores actuales, las posiciones en derivados y otras operaciones en el mercado al contado también influyen en el precio.
Para quienes participan realmente en el mercado, el análisis también debe traducirse en decisiones sobre las posiciones.
Observar BTC y las acciones estadounidenses a través de plataformas multiactivo como BiyaPay ayuda a comparar los cambios en el apetito por el riesgo de distintos mercados. La plataforma también ofrece servicios relacionados con la negociación de activos digitales, el cambio de criptomonedas y las acciones de Estados Unidos y Hong Kong. Además, admite operaciones entre criptomonedas y monedas fiduciarias, y ofrece a los inversores una interfaz y una experiencia de negociación nuevas y más intuitivas.
En particular, no hay que dar por sentado que tener a la vez bitcoin y acciones tecnológicas implica una diversificación suficiente del riesgo. Cuando ambos activos dependen de la liquidez y del apetito por el riesgo, su correlación puede aumentar temporalmente.
Para determinar si este rebote puede continuar, me fijo sobre todo en tres cosas: si aparecen compras sostenidas cuando el precio retrocede cerca de los 80.000 dólares; si la subida del precio va acompañada de una mejora de la demanda en el mercado al contado; y si el apalancamiento aumenta más rápido que las compras reales.
Si estos tres factores empiezan a alinearse, habrá más motivos para hablar de una recuperación de la tendencia. Si el precio apenas acaba de recuperarse, pero las tasas de financiación y el apalancamiento ya se disparan, el mercado todavía podría sufrir nuevas fluctuaciones. Que BTC haya vuelto a los 80.000 dólares merece atención, pero lo que determinará el próximo tramo será si las compras posteriores se mantienen.