El múltiplo de Puell de Bitcoin ronda el 0,9, con BTC cerca de los 80,4 mil dólares. El indicador compara los ingresos diarios de los mineros con su promedio de un año, así que un 0,9 significa que los mineros ganan un poco menos de lo habitual en un año. No es ideal, pero tampoco es señal de alarma. El gráfico muestra cuándo ha habido tensión antes. La zona verde, por debajo de aproximadamente 0,5, coincide con los mínimos profundos de 2011-12, 2015, finales de 2018 y 2022. La zona roja, por encima de 4, coincide con los antiguos máximos eufóricos. La lectura actual está en la zona intermedia, lejos de ambos extremos. Esto importa porque los mineros son vendedores naturales. Cuando los ingresos se reducen, venden monedas para cubrir los costos, lo que puede intensificar una caída. Con un 0,9, no veo esa presión. La ola de liquidaciones de octubre, de 12,5 mil millones de dólares, apunta más al apalancamiento de los operadores que a la tensión entre los mineros. Esto también se relaciona con el debate sobre el mínimo de mitad de ciclo. Los mínimos anteriores estuvieron acompañados de una contracción más pronunciada de este indicador que la que vemos ahora. Los operadores que esperan el típico mínimo posterior a las elecciones quizá quieran preguntarse si el sector minero ya ha sufrido lo mismo. Es una pregunta, no una predicción. La psicología es conocida. A cada caída la llaman «capitulación», pero este indicador dice que aún no se ha llegado a ese nivel de tensión. El riesgo es que se produzca una nueva caída que acerque los ingresos de los mineros a la zona verde. La posibilidad alcista es que la estabilidad de la economía minera implique menos presión de oferta sobre el mercado. Aunque es solo un indicador. No puede ver los costos reales de los mineros, y el halving de 2024 cambió la forma en que se ve la emisión en estos datos. Un minero tranquilo es una señal discreta. Indica que la tensión está en otra parte. $BTC #Análisis del precio de BTC# #Alfa de memes#