$BTC Resumen de la reunión matutina: los ETF al contado siguen registrando salidas y Strategy sigue comprando; los flujos de capital van en direcciones opuestas. Mi conclusión es que todavía no hemos tocado fondo aquí.
Datos clave: según Farside, el 2 de noviembre, hora del Este de EE. UU., los ETF estadounidenses de bitcoin al contado registraron salidas netas de unos 399 millones de dólares. El IBIT de BlackRock registró por sí solo salidas de unos 405 millones; el FBTC de Fidelity fue el único con una entrada neta apreciable ese día, de unos 6,7 millones. El contrato perpetuo de Gate cotiza ahora en torno a los 77.400.
Primero, la contradicción fundamental. Por un lado, los ETF están reduciendo posiciones. El 30 de octubre registraron salidas netas de unos 643 millones; el 2 de noviembre, otras salidas de unos 399 millones, soportadas casi en su totalidad por IBIT. Farside aún no ha recopilado todos los datos del 3 de noviembre; los ETF que ya han informado suman salidas netas de unos 20 o 30 millones, así que la tendencia no ha cambiado. Por otro lado, Strategy sigue comprando. La empresa informó que del 26 de octubre al 1 de noviembre compró otros 811 bitcoins por unos 65,5 millones de dólares, a un precio medio de unos 80.846 dólares, y que sus tenencias acumuladas rondan los 849.300 bitcoins. En ese mismo periodo, usó los ingresos netos de unos 164 millones de dólares obtenidos por la venta de acciones ordinarias MSTR mediante el programa ATM para comprar bitcoins; además, recompró STRC por unos 208 millones de dólares. En su balance tiene activos en dólares por unos 4.900 millones. Los ETF están reembolsando participaciones y la empresa está acumulando bitcoins: son fuerzas distintas, y no se puede tomar una de ellas como confirmación de la tendencia.
Veamos ahora los datos de los tres grupos de contratos perpetuos de Gate.
Primer grupo: precio y volumen negociado. BTC cotiza ahora en torno a 77380, con una variación de aproximadamente +0.6% en 24 h. El máximo diario fue 78040.6 y el mínimo, 76360.3; el volumen negociado en 24 h ronda los 4.84 mil millones de U. Ayer, entre las nueve y las diez de la noche, el volumen por hora fue de unos 500 millones de U y el precio llegó cerca de 77850. A las diez, el volumen subió a unos 680 millones de U, la mayor oleada del día, pero el precio no logró mantenerse. Hoy, a las cinco de la mañana, llegó al máximo diario de 78040.6, pero el volumen de esa hora fue de apenas 130 millones de U y el precio retrocedió rápidamente. A las siete, el volumen por hora fue de unos 130 millones de U; el precio cayó de 77853 a 77434 y se perdió el techo del rebote.
Segundo grupo: posiciones abiertas y ratios largos/cortos. Hoy, a las siete de la mañana, el valor nominal de las posiciones abiertas rondaba los 4.60 mil millones de U; a las ocho bajó a unos 4.57 mil millones de U. El precio cayó y las posiciones también disminuyeron ligeramente. El ratio largo/corto de las cuentas está en torno a 1.83, así que por número de cuentas sigue predominando el lado largo. El ratio largo/corto de las grandes cuentas, calculado según el volumen de posiciones, ronda 0.89; entre los grandes, el lado corto todavía tiene una ligera ventaja. La tasa de financiación es de 0.01% cada 8 horas, sin presión. La estructura sigue siendo de minoristas inclinados al lado largo y grandes operadores al lado corto, muy parecida a la que vi ayer al escribir sobre ETH.
Tercer grupo: comparación con ETH. Ethereum cotiza ahora en torno a 2275, con una variación de aproximadamente +0.9% en 24 h y un rango de 2240 a 2308. Ayer subió hasta 2307, pero volvió a quedarse por debajo de la línea de invalidación de 2320 que mencioné, y tampoco llegó a probar los 2173. Ambos activos siguen moviéndose sin rumbo claro.
Mi valoración: que coincidan las salidas de ETF y las compras de monedas por parte de empresas indica que el capital que usa los canales institucionales está reduciendo el riesgo, mientras que la acumulación a largo plazo aún no se ha detenido. Pero lo que determina la dirección a corto plazo es que la puerta de IBIT sigue abierta y el dinero continúa saliendo, además de que los minoristas compran mientras los grandes operadores venden. Los dos intentos por encima de 7.80万 no tuvieron respaldo ni del volumen ni de las posiciones abiertas, y el retroceso fue contundente. Creo que BTC seguirá en una consolidación con sesgo bajista; el centro de gravedad continúa cerca de 7.70万, y es probable que vuelva a poner a prueba el mínimo diario de 7.64万 y los soportes inferiores. No tomes las compras semanales de Strategy como una señal de que los ETF han tocado fondo.
La condición para que mi valoración resulte equivocada: si el cierre diario cae por debajo de 78040 y, al mismo tiempo, Farside publica entradas netas acumuladas en los ETF estadounidenses de bitcoin al contado durante dos jornadas consecutivas, quedará invalidada esta perspectiva bajista.
A continuación, estaré pendiente de tres señales. Primero, los datos diarios completos de IBIT del 3 de noviembre y de esta semana, para ver si las salidas se reducen. Segundo, si el ratio largo/corto de las posiciones de los grandes operadores de Gate puede volver a superar 1.0 y si el ratio largo/corto de las cuentas puede bajar desde cerca de 1.8. Tercero, el mínimo diario de 76360: si se rompe con un aumento del volumen, habrá que mirar el siguiente nivel inferior.
Repasemos lo que dije ayer. Escribí $ETH que los ETF llevaban cinco semanas consecutivas de salidas, que los minoristas aumentaban sus posiciones largas mientras los grandes las reducían, y que aún no era el fondo. La condición de invalidación era un cierre diario por debajo de 2320 y que los ETF pasaran a registrar entradas netas semanales. Hasta ahora, el precio llegó como máximo a unos 2308, no cerró por debajo de 2320 y tampoco ha probado los 2173. Por el momento, la perspectiva de consolidación con sesgo bajista sigue vigente, aunque la caída está siendo más lenta de lo que esperaba.
Y una última pregunta: con los ETF registrando salidas y Strategy comprando, ¿a qué lado del dinero crees que hay que prestar atención a corto plazo?
Esto es solo una observación del mercado y no constituye una recomendación.