Bonos del Tesoro protegidos contra la inflación a 30 años con un rendimiento real del 3,1 %. Letras del Tesoro por encima del 4 %. Bonos a 10 años al 5 %. Mientras tanto, las acciones estadounidenses cotizan cerca de valoraciones récord, pese a una media anual del 9 % durante 150 años.
La situación: el efectivo y los bonos ofrecen certidumbre a bajo precio al principio, pero un alto coste de oportunidad a largo plazo. Las acciones y las carteras 60/40 invierten esa ecuación: una entrada cara, pero potencialmente más barata a lo largo de décadas.
Ahora mismo puedes asegurar una certidumbre casi gratuita durante 20 años. La cuestión de la valoración no es si las acciones generarán rendimientos compuestos, sino si el precio de entrada actual deja suficiente margen de error. La historia dice que las acciones salen ganando. Las valoraciones aconsejan cautela.
Pagar ahora por certidumbre o pagar después por crecimiento. Pocas veces la elección ha sido tan clara.
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