#anthropicipo遭投资者压价，估值盼降至1.5万亿美元 La valoración de la OPV de Anthropic se recorta a 1,5 billones: ¿se ha quedado el mercado sin dinero o ha cambiado el apetito por el riesgo?
La oleada de ventas de acciones tecnológicas de la semana pasada cambió de golpe el guion de precios de la OPV de Anthropic. En los últimos días, los inversores institucionales han dejado claro que la valoración de salida a bolsa a finales de mes no debería apuntar a los 2 billones: entre 1,5 y 1,6 billones sería razonable. Suena a presión para bajar el precio, pero en realidad es una reacción instintiva tras estudiar a fondo el folleto de la OPV.
Los ingresos del Q3 fueron de 16.956 millones, un aumento intertrimestral de apenas el 47%, frente al 144% del Q2. El ARR pasó de 65.000 a 67.000 millones y prácticamente se estancó.
Por otro lado, los costes de computación se dispararon un 77% respecto al trimestre anterior, hasta los 9.900 millones. De esa cifra, 5.000 millones correspondieron a capacidad de computación a corto plazo comprada a precios elevados, lo que convirtió el beneficio operativo de +974 millones en el Q2 en una pérdida de 567 millones en el Q3. Los compromisos totales de computación ascienden a 895.400 millones, y habrá que desembolsar unos 69.800 millones en los próximos 12 meses.
¿Ha cambiado el apetito por el riesgo o se ha ralentizado el crecimiento?
Ambas cosas. El apetito por el riesgo es la mano que aprieta el gatillo; la desaceleración del crecimiento, la bala. El Nasdaq cayó un 5,3% en octubre, y es evidente que los inversores están perdiendo la paciencia con la estrategia de «quemar dinero para crecer».
Pero, en el fondo, las cuentas del Q3 hacen que esos 1,5 billones —el «precio de retirada»— tampoco parezcan baratos: siguen equivalendo a más de 40 veces los ingresos de los últimos cuatro trimestres. Son contadísimas las OPV que han logrado sostener históricamente un múltiplo así.
Mi opinión es sencilla: se puede considerar suscribirse a la OPV, pero no hay que confundir una «subida en el primer día» con un cambio de tendencia en los fundamentales. Lo más probable es que el director financiero opte por fijar un precio conservador y dejar margen; eso es para el primer día de cotización, no para perseguir el precio en el mercado secundario. Cuando empiece de verdad a cumplir trimestre a trimestre con el crecimiento y los márgenes, ya hablaremos de si vale lo que cuesta. $ANTHROPIC $OPENAI $SPCX
La oleada de ventas de acciones tecnológicas de la semana pasada cambió de golpe el guion de precios de la OPV de Anthropic. En los últimos días, los inversores institucionales han dejado claro que la valoración de salida a bolsa a finales de mes no debería apuntar a los 2 billones: entre 1,5 y 1,6 billones sería razonable. Suena a presión para bajar el precio, pero en realidad es una reacción instintiva tras estudiar a fondo el folleto de la OPV.
Los ingresos del Q3 fueron de 16.956 millones, un aumento intertrimestral de apenas el 47%, frente al 144% del Q2. El ARR pasó de 65.000 a 67.000 millones y prácticamente se estancó.
Por otro lado, los costes de computación se dispararon un 77% respecto al trimestre anterior, hasta los 9.900 millones. De esa cifra, 5.000 millones correspondieron a capacidad de computación a corto plazo comprada a precios elevados, lo que convirtió el beneficio operativo de +974 millones en el Q2 en una pérdida de 567 millones en el Q3. Los compromisos totales de computación ascienden a 895.400 millones, y habrá que desembolsar unos 69.800 millones en los próximos 12 meses.
¿Ha cambiado el apetito por el riesgo o se ha ralentizado el crecimiento?
Ambas cosas. El apetito por el riesgo es la mano que aprieta el gatillo; la desaceleración del crecimiento, la bala. El Nasdaq cayó un 5,3% en octubre, y es evidente que los inversores están perdiendo la paciencia con la estrategia de «quemar dinero para crecer».
Pero, en el fondo, las cuentas del Q3 hacen que esos 1,5 billones —el «precio de retirada»— tampoco parezcan baratos: siguen equivalendo a más de 40 veces los ingresos de los últimos cuatro trimestres. Son contadísimas las OPV que han logrado sostener históricamente un múltiplo así.
Mi opinión es sencilla: se puede considerar suscribirse a la OPV, pero no hay que confundir una «subida en el primer día» con un cambio de tendencia en los fundamentales. Lo más probable es que el director financiero opte por fijar un precio conservador y dejar margen; eso es para el primer día de cotización, no para perseguir el precio en el mercado secundario. Cuando empiece de verdad a cumplir trimestre a trimestre con el crecimiento y los márgenes, ya hablaremos de si vale lo que cuesta. $ANTHROPIC $OPENAI $SPCX
