Manual de liquidez del Tesoro para los próximos meses:
La TGA baja de $1 billón a $850.000 millones para fin de año → inyecta de nuevo $150.000 millones de reservas en el sistema. Relajación a corto plazo.
Luego llega el primer trimestre: $800.000 millones de endeudamiento para volver a aumentar la TGA hasta $1 billón → vuelve a drenar reservas justo antes de que entre en vigor el límite de deuda.
Una vez que el límite se vuelve vinculante, el Tesoro agota la cuenta hasta que llegamos a la fecha X.
Así que el patrón de flujos está claro:
• Noviembre = impulso favorable de liquidez
• Primer trimestre = endurecimiento de la liquidez
• Primavera = posible avalancha cuando se resuelva el límite
Más letras del Tesoro = más operaciones de gestión de reservas = la Fed tiene que seguir gestionando este lío mientras finge que no es una expansión cuantitativa.
Este es el calendario de liquidez. Opera en consecuencia.
La TGA baja de $1 billón a $850.000 millones para fin de año → inyecta de nuevo $150.000 millones de reservas en el sistema. Relajación a corto plazo.
Luego llega el primer trimestre: $800.000 millones de endeudamiento para volver a aumentar la TGA hasta $1 billón → vuelve a drenar reservas justo antes de que entre en vigor el límite de deuda.
Una vez que el límite se vuelve vinculante, el Tesoro agota la cuenta hasta que llegamos a la fecha X.
Así que el patrón de flujos está claro:
• Noviembre = impulso favorable de liquidez
• Primer trimestre = endurecimiento de la liquidez
• Primavera = posible avalancha cuando se resuelva el límite
Más letras del Tesoro = más operaciones de gestión de reservas = la Fed tiene que seguir gestionando este lío mientras finge que no es una expansión cuantitativa.
Este es el calendario de liquidez. Opera en consecuencia.
