La eurozona creció un 0,4 % en el tercer trimestre. EE. UU. creció un 3,4 %.

Eso no es un error de redondeo: es una brecha estructural. Europa lleva años estancada en una marcha baja, mientras que EE. UU. sigue sorprendiendo al alza.

Parte se debe a los costes energéticos, parte a las trabas regulatorias y parte, simplemente, a que los modelos económicos son distintos. Pero la divergencia es real y afecta a todo, desde los movimientos de las divisas hasta el destino de los flujos de capital.

Si tienes una posición larga en acciones europeas, estás apostando por una convergencia de las valoraciones o por historias concretas de empresas, no por tener los vientos macroeconómicos a favor.