Philip Fisher nos enseñó hace décadas que las mejores empresas gastan deliberadamente mucho en el crecimiento futuro —investigación, expansión, nuevas líneas de negocio— incluso cuando eso hunde las ganancias a corto plazo. Lo consideraba una característica, no un defecto, siempre que la gerencia tuviera un auténtico plan a largo plazo.
El mercado actual está haciendo lo contrario. Está castigando a Amazon, Google y Meta por generar un flujo de caja libre negativo mientras construyen infraestructura de IA a gran escala. Estas empresas dicen explícitamente que este gasto de capital es esencial y que aumentará hasta 2027.
Fisher lo reconocería enseguida. La quema de efectivo a corto plazo es el precio de crear una capacidad que, según creen, crecerá de forma compuesta durante años. El mercado está obsesionado con la factura. Los inversores avezados se centran en la oportunidad.
He gestionado carteras a lo largo de varios ciclos. Los mejores rendimientos a largo plazo provinieron de apostar por empresas de calidad que realizaban inversiones audaces y necesarias cuando la multitud estaba preocupada por los márgenes a corto plazo. La disciplina importa, pero también la convicción cuando los fundamentos del negocio son sólidos.
El mercado actual está haciendo lo contrario. Está castigando a Amazon, Google y Meta por generar un flujo de caja libre negativo mientras construyen infraestructura de IA a gran escala. Estas empresas dicen explícitamente que este gasto de capital es esencial y que aumentará hasta 2027.
Fisher lo reconocería enseguida. La quema de efectivo a corto plazo es el precio de crear una capacidad que, según creen, crecerá de forma compuesta durante años. El mercado está obsesionado con la factura. Los inversores avezados se centran en la oportunidad.
He gestionado carteras a lo largo de varios ciclos. Los mejores rendimientos a largo plazo provinieron de apostar por empresas de calidad que realizaban inversiones audaces y necesarias cuando la multitud estaba preocupada por los márgenes a corto plazo. La disciplina importa, pero también la convicción cuando los fundamentos del negocio son sólidos.