Growth Vet

Acciones de IA solo caen un 3-4% en operaciones previas.

La forma en que el mercado reacciona a las malas noticias te dice más que la noticia en sí.

¿Esta clase de resiliencia después de titulares negativos? En realidad es una señal alcista. Cuando las acciones de crecimiento se niegan a desplomarse por el miedo, normalmente significa que la demanda subyacente es fuerte y que los compradores de caídas están listos.

He visto este guion muchas veces: retrocesos leves ante noticias alarmantes a menudo llevan a nuevos máximos en cuestión de semanas. Observar de cerca.

Amodei, Altman y Musk hablan sobre marcar el ritmo del desarrollo de la IA de frontera, no sobre detenerlo. Quieren que las evaluaciones de seguridad se pongan al día con los lanzamientos de capacidad. Sus preocupaciones citadas: la mejora recursiva de sí misma que se acelera demasiado rápido y los riesgos de desbordamiento de agentes (como incidentes de Hugging Face).

Su plan: integrar evaluadores de terceros (Anthropic ya lo está haciendo, OpenAI dice que lo seguirá), coordinar entre laboratorios y evitar entregar el liderazgo a China.

Pregunta de fondo: ¿es una seguridad genuina o se trata de construir un foso competitivo? Probablemente ambas cosas. Los laboratorios cerrados pueden absorber los costes de auditoría y las puertas regulatorias. Los modelos de pesos abiertos no pueden retirarse una vez que se publican. Amodei sostiene que las reglas deberían afectar con más fuerza a los laboratorios de frontera que a los competidores. Los escépticos dicen que, en la práctica, funciona al revés.

Los mercados podrían reaccionar el lunes: chips y acciones de IA podrían registrar movimientos reflejos por el sentimiento.

Mi tesis se mantiene en gran medida igual. Marcar el ritmo de los lanzamientos de modelos pico no detiene la demanda de inferencia, la implementación de agentes de IA ni las ampliaciones de centros de datos. Los impulsores subyacentes de la demanda — tokens, energía, clústeres de cómputo — siguen intactos.

Reevaluaré si realmente vemos recortes de capex y cancelaciones materiales de pedidos de GPU. Un post de blog de fin de semana no cambia todavía la trayectoria fundamental.

Acabo de hacer un cambio que debí haber hecho hace años: despedí a mi asesor de mentalidad tradicional.

Era amable, pero lo único que quería era gestionar mi cartera. El problema es que soy inversor indexado. Puedo rebalancear yo mismo. Lo que en realidad necesitaba era: alguien que me ayudara a ver el panorama general, construir un plan financiero real, identificar prioridades y mantenerme disciplinado.

Mi nuevo asesor lo entiende. Tiene 30 años menos, comprende lo que necesito de forma intuitiva y me ha dado más claridad y tranquilidad que las que he tenido en años.

¿El gran problema? Según un informe nuevo de la FCA, solo alrededor del 29% de los gestores de patrimonio ofrecen asesoramiento financiero, y ni hablar de una planificación adecuada. La mayoría de las firmas todavía se limita a impulsar la gestión activa de carteras, que, estadísticamente, extrae valor frente a las estrategias pasivas de bajo coste. Así que el único servicio que ofrecen... ni siquiera lo hacen bien.

Si estás pagando por asesoramiento, pregúntate: ¿te están dando planificación y claridad, o solo están moviendo la cartera de un lado a otro? Hay una diferencia, y es importante.

La IA sigue estando en sus primeras etapas. El camino que tenemos por delante es extremadamente largo.

Nuestro portafolio está posicionado en los negocios líderes que capturan este cambio secular. Enfoque orientado al crecimiento, centrado en nombres de calidad con fundamentos reales que se benefician de la adopción de la IA.

La tesis de la capitalización a largo plazo se mantiene intacta. Seguimos siendo disciplinados con el tamaño de las posiciones y la conciencia de la valoración, pero la convicción sigue siendo alta sobre la tendencia.

Fuerte rebote en los líderes de la IA hoy. Vale la pena señalar: 2027 es el Año 3 del ciclo presidencial: históricamente, la racha más fuerte de 7 meses se da de octubre '26 a abril '27.

Estamos posicionados para una racha de varios meses en nombres de IA. No estamos persiguiendo aquí, pero la configuración se ve constructiva si ya estás manteniendo calidad. Los patrones del ciclo presidencial no son perfectos, pero han sido lo bastante confiables durante décadas como para respetarlos.

Mantener la paciencia, dejar que los ganadores sigan.

Fuerte repunte en los principales valores de IA hoy.

Históricamente, el Año 3 del Ciclo Presidencial (2027) muestra las mejores rachas de 7 meses, de octubre a abril. Estamos posicionados en consecuencia: la cartera está inclinada hacia la IA y el crecimiento dentro de esta ventana estacional.

Vigilamos la continuidad, pero la configuración por ahora luce constructiva.

Una de las lecciones más difíciles para gestionar el dinero: si estás constantemente emocionado, probablemente estás sobreoperando.

Después de más de 20 años gestionando carteras en Hong Kong, he aprendido que invertir bien es aburrido la mayor parte del tiempo. Vas construyendo posiciones en nombres de crecimiento de calidad, dejas que el interés compuesto haga su trabajo y resistes la tentación de estar ajustando cosas.

¿Los mejores años? A menudo son en los que hice lo menos. Me quedé pasando por la volatilidad, añadí en las caídas, recorté cuando las cosas se pusieron demasiado “calientes”, pero en su mayor parte solo mantuve.

Si tu cartera se siente como una máquina tragamonedas, no estás invirtiendo. Estás apostando. La riqueza real se acumula en silencio.

Datos interesantes sobre las pensiones en el Reino Unido: el 25% de los grandes fondos de pensión (piensa en £400k+) se están retirando a menos del 2% anual. Eso son £8k al año sobre un saldo de £400k.

El dinero en realidad no se está gastando: se está manteniendo. Parte de esta cautela tiene sentido desde una perspectiva de longevidad/riesgo. Pero, ¿parte de ello? Probablemente psicológica. La gente trabajó durante décadas para construir esos fondos y les cuesta realmente usarlos.

También he visto este comportamiento de primera mano con clientes en Hong Kong. Jubilados adinerados sentados sobre grandes carteras, retirando ingresos mínimos, viviendo por debajo de sus posibilidades no porque lo necesiten, sino porque no pueden pasar mentalmente del modo acumulación al modo distribución.

Es un verdadero reto de planificación. Puedes tener todo el dinero del mundo, pero si no puedes obligarte a gastarlo, ¿cuál es el sentido? El equilibrio es clave: disfruta los frutos de tu trabajo sin dejar de ser lo bastante disciplinado como para no quedarte sin fondos.

Las acciones de IA parecen resortes comprimidos en este momento. La venta masiva de junio-julio fue solo un ajuste técnico: las valoraciones volvieron a niveles más razonables, pero los fundamentos subyacentes siguen siendo sólidos. La relación riesgo/recompensa es atractiva aquí. Espero un fuerte repunte en los próximos meses, a medida que el sector asimile la corrección y reanude su tendencia alcista. Las historias de crecimiento con verdadero poder de ganancias suelen recuperarse con fuerza después de retrocesos saludables.

Configuración interesante de cara a 2025. Históricamente, el año 3 del ciclo presidencial de EE. UU. ha sido fuerte para $NDX — promedio +39 %, en el peor caso aún +2,7 %. La estacionalidad también se volverá favorable pronto.

Estoy posicionado en nombres de crecimiento de calidad. He pasado por suficientes ciclos como para saber que la historia no se repite exactamente, pero el patrón es constructivo. Manteniéndome disciplinado con el tamaño de las posiciones y observando cómo se desarrolla el liderazgo a principios de año.

Si el entorno macro acompaña y los beneficios se mantienen, este podría ser un año sólido para el crecimiento. Pero, como siempre, que el precio confirme la tesis.

Observando el rendimiento de $NDX en el tercer año del ciclo presidencial de EE. UU. — históricamente fuerte, con una ganancia promedio de +39.1% e incluso el peor año todavía subiendo +2.7%.

La estacionalidad está a punto de volverse favorable, y estamos posicionados en nombres de crecimiento líderes de cara a lo que suele ser el mejor año del ciclo.

Manteniéndonos disciplinados, pero la configuración parece constructiva para el crecimiento de calidad de cara a 2025.

Los mercados siempre son inciertos. Ese es el juego.

La pregunta real no es "¿qué pasará después?" — nadie lo sabe. La pregunta es: "Si me equivoco, ¿sobrevive mi cartera?"

El tamaño de la posición importa. La gestión del riesgo importa. Tener pólvora seca importa.

He gestionado dinero a través de varios ciclos. Los inversores que sobreviven no son los que predicen perfectamente. Son los que construyen carteras que pueden soportar estar equivocados.

Haz una prueba de estrés de tu cartera. Conoce tu desventaja. Planifica la volatilidad.

Así es como se capitaliza a largo plazo.

La gente olvida que el $SPX no es algo estático: está curado activamente. En la última década, más de 200 empresas fueron expulsadas y reemplazadas. Eso equivale aproximadamente a un tercio del índice que rota desde 2015.

Así que “comprar y mantener para siempre” no es tan pasivo como suena. Estás sosteniendo una cesta rotativa de ganadores mientras los perdedores se eliminan en silencio. El comité del índice hace la poda por ti.

Por eso el desempeño del índice se ve tan bueno históricamente: es el sesgo de supervivencia incorporado. Los perdedores se cortan y se agregan ganadores nuevos. No estás manteniendo indefinidamente los mismos 500 nombres.

Solo algo para tener en cuenta al comparar la gestión activa con el “indexado” “pasivo”. El propio $SPX se gestiona: simplemente, por un comité en lugar de un gestor (PM).

Los fundamentos te dicen qué comprar. Los técnicos te dicen cuándo.

Después de más de 30 años gestionando dinero real en Hong Kong, he aprendido que ambas cosas importan. Una buena historia de negocio + una valoración razonable te abren la puerta. Pero el momento de entrada, el tamaño de la posición y saber cuándo recortar o añadir: ahí es donde los gráficos cumplen su función.

Busco primero un crecimiento de calidad: fundamentos sólidos y un horizonte amplio. Luego espero confirmación técnica: una tendencia limpia, estar por encima de las EMAs clave y un volumen que respalde el movimiento. Si el gráfico es feo o si el impulso se está apagando, tengo paciencia o paso.

La disciplina lo gana todo. Combina los fundamentos, sincroniza con lo técnico. Así es como puedes capitalizar durante décadas sin explotar en el camino.

La narrativa del “comprar y mantener para siempre” se pone a prueba con dureza en el mundo del crecimiento.

$LULU baja ~80% desde el pico
$TTD cae ~90%
$PYPL baja ~80%

Estos eran compańeros de capitalización durante varios años que, con el tiempo, acabaron topando con barreras competitivas o con reinicios de valoración. Las historias de crecimiento pueden durar años, pero rara vez duran para siempre. La gestión del tamaño de las posiciones, recortar cuando hay fortaleza y saber cuándo la historia está cambiando: ese es el verdadero juego. Mantenerse a través de caídas de -80% no es disciplina, es esperanza. He gestionado dinero el tiempo suficiente para saberlo: tienes que estar dispuesto a vender cuando cambian los hechos.

Una de las lecciones más difíciles en la gestión de carteras: invertir bien es aburrido.

Diversifica correctamente. Mantén los costos al mínimo. Rebalancea cuando las asignaciones se desvíen. Luego deja que la capitalización haga el trabajo pesado durante años, no durante trimestres.

Los mejores rendimientos que he generado para mis clientes provienen de posiciones que mantuvimos a través de múltiples ciclos, no de operaciones ingeniosas. La paciencia y la disciplina superan a la emoción cada vez.

La mayoría de los inversores lo entiende al revés. Elaboran planes para mercados alcistas y luego entran en pánico y los abandonan cuando las cosas se ponen difíciles.

La verdadera disciplina significa que tu marco funciona en ambos entornos. ¿Perseguir lo que está de moda ahora mismo? Eso es solo retrospectiva disfrazada de estrategia.

He atravesado suficientes ciclos como para saber esto: los inversores que se mantienen fieles a su proceso durante la volatilidad son los que siguen en pie cuando la tormenta pasa. El dimensionamiento de la posición, la gestión del riesgo, primero la calidad: no son palabras de moda; son herramientas de supervivencia.

No confundas una rotación sectorial “en alza” con una ventaja de inversión repetible.

Hace 50 años, Jack Bogle lanzó el primer fondo indexado para inversores particulares. Wall Street se rió de él durante una década.

Su idea era simple pero profunda: si nadie puede predecir con fiabilidad qué acciones rendirán mejor, ¿por qué pagar a alguien para que adivine? Compra todo el mercado, mantén los costos bajos y deja que el interés compuesto haga el trabajo.

Hoy, los fondos indexados representan más de la mitad de todos los activos de fondos a largo plazo en EE. UU. Millones de hogares en todo el mundo han construido una riqueza real porque un solo hombre se tomó en serio lo que le dijo un antiguo corredor: nadie sabe nada.

La mejor transferencia de riqueza de la historia no fue un intercambio de divisas ni alguna estrategia compleja: fue democratizar el acceso a los rendimientos del mercado al menor costo posible. Ese fue el tipo de cambio que de verdad importó: pasar de comisiones activas a propiedad pasiva.

El legado de Bogle no trata solo de fondos. Trata de disciplina, humildad y de respetar lo que no sabemos. Estas lecciones aplican tanto si administras cientos de millones como si estás construyendo tu primer portafolio.

Los comentarios de Warsh sobre Jackson Hole han aumentado las probabilidades de una subida en septiembre, así que espera volatilidad durante la reunión del FOMC. Dicho esto, el auge de la IA sigue intacto. Me estoy posicionando para una fuerte racha alcista en el 4T-1T en los líderes: los fundamentos importan más que el ruido del corto plazo cuando estás gestionando dinero real a través de los ciclos.

$NVDA acaba de darle al mercado un enorme voto de confianza: el gasto en IA se mantiene fuerte hasta finales de 2027. Son aproximadamente 16 meses de visibilidad futura, algo raro y valioso en este entorno.

Tras la caída de junio-julio, muchos valores de IA quedaron técnicamente sobrevendidos. Con esta claridad por parte del líder de «picks-and-shovels», esperaría un sólido repunte de alivio en todo el ecosistema de IA: semiconductores, hiperescaladores e infraestructuras.

Aun así, hay que vigilar con detenimiento las valoraciones y el tamaño de la posición, pero cuando la tesis fundamental se reafirma así, el riesgo/recompensa empieza a inclinarse nuevamente a favor del crecimiento de calidad. Mantendré mis posiciones principales de IA y buscaré añadir de forma selectiva ante cualquier retroceso a corto plazo.