El índice DVOL de Deribit, la volatilidad implícita de bitcoin a 30 días, cerró la sesión del jueves en UTC en 41,99, su nivel más alto desde agosto, después de que un presunto exploit vaciara billeteras activas vinculadas a Binance en Ethereum. Tether y Circle afirman que congelaron más de 2.300 millones de dólares en stablecoins robadas.
El miedo tiene una forma, y no es el pánico. A las 23:08 UTC, la reversión de riesgo de 25 delta se situaba en -5,51 puntos de volatilidad, lo que significa que las opciones de venta costaban más que las de compra. A las 02:24 UTC, se había reducido a -2,94, aunque el precio al contado había caído a 77.044 dólares. Los operadores compraron protección rápidamente y luego dejaron de aumentarla. El reajuste se concentra en el tramo corto de la curva: la volatilidad at-the-money a una semana subió del 33,6 % el miércoles por la noche al 46,0 % ahora, mientras que la de tres meses pasó del 36,6 % al 37,7 %.
En la cadena, la reacción es mayor. El flujo neto de exchanges de Binance, según CryptoQuant, muestra una salida neta de 22.159 BTC del exchange el 29 de octubre, la mayor salida diaria del último año de datos y cercana a los 1.700 millones de dólares a los precios actuales. Es posible que parte de esos movimientos se deba a que Binance transfiere monedas entre sus propias billeteras, algo que el flujo neto no puede distinguir de los retiros de clientes.
La salvedad sobre la volatilidad: las opciones suelen cobrar más de lo que ofrecen. En los 1.616 días transcurridos desde abril de 2022, DVOL anticipó una volatilidad superior a la que se produjo en los 30 días siguientes en el 73,8 % de los casos. Incluso ahora, las opciones a 28 días anticipan un 37,89 %, frente al 26,31 % que se produjo.
Son los retiros, no los titulares, los que determinan qué efecto tiene esto en bitcoin.
La próxima prueba llega a las 08:00 UTC, cuando vencen opciones por valor de 10.400 millones de dólares en la misma plataforma, con un máximo dolor en 78.000 dólares: el nivel en el que los titulares de opciones pierden más en conjunto, no un precio objetivo. Un segundo día de salidas de Binance por encima de 10.000 BTC, con la reversión del riesgo de nuevo por debajo de -5, indicaría que el miedo se está extendiendo. Si las salidas vuelven a estar por debajo de 5.000 BTC y DVOL cae por debajo de 38, indicaría que la situación está contenida.
Redactado por The Daily Digits