Los fondos de los ETF de BTC vuelven a registrar entradas, pero los flujos de ETH no muestran una recuperación similar. Esto merece analizarse antes que preguntarse «¿cuándo se pondrá Ethereum al día?».
El 29 de octubre, al momento de publicación, la página de cotizaciones de BiyaPay mostraba ETH en torno a los 2317 dólares y BTC en torno a los 80 000 dólares. Estos precios son una instantánea de la página y no deben tomarse como el cierre de toda la jornada. Lo que realmente merece analizarse es que, tras la misma reunión de la Reserva Federal, la capacidad de atraer demanda fue distinta para cada activo.
Los datos muestran que los ETF estadounidenses al contado de Ethereum registraron salidas netas de 88,6 millones de dólares el 26 de octubre, de 60,2 millones el día 27 y de otros 21,4 millones el día 28: unos 170 millones en total durante tres jornadas bursátiles. En el mismo periodo, los ETF de Bitcoin registraron entradas netas por un total de unos 424 millones de dólares.
Esta comparación no demuestra que todo el capital esté «vendiendo ETH y comprando BTC»: el tamaño, los inversores y las necesidades de tenencia de ambos tipos de fondos son distintos. Pero al menos nos recuerda que un mismo entorno macroeconómico no implica que todos los activos reciban la misma cantidad de nuevas compras.
Al analizar ETH, primero distingo entre un rebote del precio y un regreso de capital. Si la subida de BTC mejora el sentimiento, ETH también podría rebotar; pero para que la tendencia se prolongue, necesita el respaldo de su propia demanda. Las salidas continuas de los ETF indican que la demanda de participaciones por este canal se está contrayendo, pero no equivalen directamente a que todo el mercado esté vendiendo. Las compras al contado por otros canales, los ajustes de las posiciones y las posiciones en contratos también siguen influyendo en el precio.
Por eso, vale la pena observar si los ETF registran entradas netas durante un día; una mejora sostenida durante varios días sería más convincente. Un volumen de operaciones elevado tampoco significa que las compras netas sean cuantiosas: la rotación frecuente y la entrada de capital nuevo son dos cosas distintas.
La segunda cuestión es si la actividad del ecosistema puede repercutir en ETH. El aumento de las stablecoins, las operaciones y las aplicaciones puede reflejar la utilidad de la red, pero los ingresos que generan las aplicaciones no se distribuyen automáticamente en su totalidad entre los titulares de ETH. También hay que analizar en qué capa se produce la actividad, cuánto pagan los usuarios en comisiones y cómo influye esa demanda de uso en el consumo, la tenencia y la circulación de ETH.
Así que entre «hay otro proyecto popular en el ecosistema» y «por eso aumenta la demanda de ETH a largo plazo» hace falta una explicación concreta. Limitarse a sumar la popularidad de los proyectos puede llevar a sobreestimar el respaldo de valor que ya ha obtenido el token.
En tercer lugar, hay que ver si ETH mejora frente a BTC. Una subida del precio en dólares puede deberse principalmente a una recuperación de todo el mercado; que ETH se fortalezca frente a BTC indica mejor que los inversores están inclinándose más por ETH. Pero también hay que observar esta relación de forma sostenida: no se puede anunciar por adelantado que la rotación de capital ya se ha completado porque el precio haya rebotado durante unas horas.
Al analizar estas diferencias, también conviene coordinar el seguimiento del mercado con la gestión del capital. BiyaPay conecta activos digitales, servicios relacionados con acciones estadounidenses y cambio de divisas mediante una plataforma tecnológica, lo que facilita comparar distintos mercados y gestionar cuentas. Permite convertir USDT a USD y operar directamente con acciones estadounidenses y de Hong Kong, conectando de forma fluida los fondos en cadena con los mercados de valores. También permite convertir criptomonedas en moneda fiduciaria para invertir fácilmente en activos digitales.
A continuación, me fijaré sobre todo en si se moderan las salidas de los ETF, si ETH sigue fortaleciéndose frente a BTC y si el uso de la red genera una demanda más clara del token. Si varios indicadores mejoran a la vez, el rebote tendrá fundamentos más sólidos; si el precio solo sube impulsado por BTC, sin que lo acompañen el capital y la demanda, habrá que mantener la cautela.
La clave para decidir si ETH merece atención es qué tipo de demanda puede atraer, no cuánto más barato está respecto a un máximo anterior. Una caída pronunciada no significa automáticamente que esté infravalorado, y un rebote tampoco significa que la tendencia ya haya cambiado.
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