El último informe de Chainalysis muestra que Estados Unidos vuelve a ser un país con entradas netas de bitcoin por primera vez desde 2022. El índice de bitcoin de Estados Unidos obtuvo una puntuación de 0,96, frente al 0,52 del resto del mundo; la diferencia se amplió de 0,09 en 2024 a 0,44. Si lo desglosamos: las transferencias de menos de 10.000 dólares registraron salidas netas de Estados Unidos, mientras que las transferencias de más de 10 millones de dólares aportaron por sí solas una entrada neta de 53.200 BTC: casi toda la demanda de compra provino de instituciones.
El índice de stablecoins muestra justo lo contrario: 1,00 para el resto del mundo y 0,56 para Estados Unidos. Las stablecoins respaldadas por el dólar representan el 99,1 % del volumen negociado en los libros de órdenes de stablecoins, y la mayor parte de sus reservas está compuesta por bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo.
Mi interpretación es que estas son dos caras de la misma moneda: los extranjeros usan stablecoins para acceder a dólares, mientras que las instituciones estadounidenses absorben la oferta de bitcoin a través de ETF. La estabilidad de estas últimas es mucho menor, ya que las asignaciones institucionales siguen el apetito por el riesgo.
La pregunta es: dado que la demanda marginal de compra de $BTC depende cada vez más de las instituciones estadounidenses, si vuelve a producirse una venta masiva de acciones de semiconductores como la de la semana pasada, ¿será esta demanda la primera en retirarse?
El índice de stablecoins muestra justo lo contrario: 1,00 para el resto del mundo y 0,56 para Estados Unidos. Las stablecoins respaldadas por el dólar representan el 99,1 % del volumen negociado en los libros de órdenes de stablecoins, y la mayor parte de sus reservas está compuesta por bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo.
Mi interpretación es que estas son dos caras de la misma moneda: los extranjeros usan stablecoins para acceder a dólares, mientras que las instituciones estadounidenses absorben la oferta de bitcoin a través de ETF. La estabilidad de estas últimas es mucho menor, ya que las asignaciones institucionales siguen el apetito por el riesgo.
La pregunta es: dado que la demanda marginal de compra de $BTC depende cada vez más de las instituciones estadounidenses, si vuelve a producirse una venta masiva de acciones de semiconductores como la de la semana pasada, ¿será esta demanda la primera en retirarse?
