Fuente del artículo: Hua Li Hua Wai

Hace unos días, alguien me dejó un mensaje en privado preguntándome: ¿por qué no sueles hablar del mercado de acciones A? ¿Es que no te atreves?

Le respondí que no era cuestión de no atreverme, sino que ahora ya no tengo ninguna acción en cartera, así que tampoco tengo mucho tiempo ni interés en estudiarlas. La energía de una persona es limitada: no hace falta participar en todos los mercados ni esperar ganar dinero con todas las oportunidades.

Normalmente me centro en los ámbitos que más compro y los estudio con atención. Puede que dedicarles tiempo tenga más sentido. Además, aunque ahora volviera a estudiar el mercado de acciones A, probablemente tampoco llegaría a entenderlo bien. De todos modos, suelo estar pendiente de los principales índices bursátiles y de la evolución de los bonos del Estado, pues también son indicadores para observar la situación macroeconómica.

Aunque el mercado de las criptomonedas todavía tiene muchos problemas de todo tipo, sigo pensando que, en comparación, es un mercado bastante interesante. Además, en los últimos años, a medida que las criptomonedas se han integrado cada vez más con las finanzas tradicionales, también he empezado a prestar más atención a las acciones y los bonos estadounidenses, el dólar, el oro y el petróleo, entre otros. Esto se puede apreciar en la serie de artículos que he publicado en Huali Huawai.

Todos los mercados son, en realidad, muy complejos. Aunque a muchas personas les preocupa sobre todo la evolución concreta de los precios, la mayor parte del tiempo lo único que podemos hacer es observar, aprender, reflexionar y revisar constantemente nuestras propias decisiones. Es muy importante tener claro cuáles son nuestros límites y capacidades, en lugar de obligarnos a participar enseguida cada vez que algo se pone de moda o sube de precio. Al fin y al cabo, hay muchas oportunidades en el mercado, pero las que realmente son adecuadas para nosotros y que podemos aprovechar con eficacia son menos de lo que imaginamos.

Hace unos días vi en los mensajes que recibo uno bastante representativo del sentir de la gente: «Dejé pasar la oportunidad de comprar a 58.000 dólares y ahora me arrepiento y me siento mal por estar totalmente fuera del mercado. No me atrevo a comprar altcoins, y el bitcoin a 80.000 dólares me parece caro, así que no quiero comprar. ¿Crees que volverá a desplomarse el bitcoin?».

Ante este tipo de preguntas, solo puedo decir que, aunque más adelante se produzca realmente un desplome, quizá tampoco compres y vuelvas a dejar pasar la oportunidad. Cuando haces una pregunta así, significa que te has quedado atrapado en los precios del pasado y no consigues salir de ahí, por lo que has perdido la capacidad de juzgar lo que puede pasar en el futuro. En otras palabras, si todavía no tienes un plan ni una estrategia de operación claros, tanto si los precios suben como si bajan, encontrarás un motivo para seguir dejando pasar las oportunidades: dudar y no actuar.

Aun así, es un tema interesante. Supongo que ahora mucha gente espera que el bitcoin se desplome, pero nadie sabe si el mercado nos dará esa oportunidad.

Si repasamos brevemente la historia, y empezamos a contar desde el máximo de octubre de 2025, el bitcoin cayó un 54% durante los 268 días siguientes, hasta llegar a unos 57.700 dólares el 1 de julio. Desde ese mínimo de julio han pasado otros 119 días, y el bitcoin ha subido un 38%. Tras tocar fondo en los tres mercados bajistas anteriores, el bitcoin también subió, en periodos de duración equivalente, un 37% (en 2015), un 67% (en 2019) y un 42% (en 2023).

Además, las caídas máximas de los tres mercados bajistas anteriores oscilaron entre el 77% y el 85%, y duraron entre 12 y 13 meses. Por tanto, resulta evidente que, si los 57.700 dólares de julio fueron el mínimo de este ciclo, la caída de este mercado bajista ha sido mucho menor y su duración también ha sido más corta.

En otras palabras, aunque los ciclos del mercado siguen ciertos patrones, la historia suele rimar, pero no se repite exactamente. Estamos inmersos en un ciclo y nadie puede saber con un 100% de certeza en qué fase concreta nos encontramos. Por eso, en lugar de intentar predecir con exactitud el supuesto mínimo o máximo del ciclo, es mejor adoptar una perspectiva más amplia. Si observamos un horizonte temporal más largo, aunque sigamos sin saber con certeza en qué fase estamos, es muy probable que nos encontremos de nuevo en las primeras etapas de una nueva fase.

Casi sin darnos cuenta, ya solo queda la última semana de octubre. Esta semana se concentran varios factores macroeconómicos importantes: el miércoles comienza la reunión de la Reserva Federal sobre los tipos de interés; el jueves se publican el PIB del tercer trimestre de Estados Unidos y los datos del PCE de septiembre; el viernes vencen opciones mensuales de bitcoin con un valor nominal de unos 12.300 millones de dólares (con un máximo dolor cercano a los 79.000 dólares); y varias empresas, entre ellas Coinbase y Strategy, publicarán sus resultados. A esto se suman las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos del próximo martes, entre otras cosas. El bitcoin vuelve a encontrarse en un punto bastante decisivo y ahora intenta mantenerse por encima de los 79.000 dólares, nivel correspondiente a la EMA55 semanal. Si el precio de cierre de esta semana queda por debajo de ese nivel, la volatilidad a corto plazo podría seguir aumentando y quizá se repita una trayectoria parecida a la de 2019.

Siguiendo con el repaso histórico, en mayo de 2019 el precio de cierre semanal del bitcoin volvió a situarse por encima de la EMA55 (en torno a los 5.400 dólares) y, a finales de junio de ese mismo año, llegó a subir brevemente hasta unos 13.880 dólares. Sin embargo, en diciembre el precio volvió a caer por debajo de la EMA55 (en torno a los 7.800 dólares). Luego, con el estallido de la pandemia de COVID-19, un evento de cisne negro, en marzo de 2020 el bitcoin había caído un 64% desde el máximo anterior y su precio rondaba los 3.850 dólares, como se muestra en el gráfico siguiente. Sin embargo, apenas un año después, en abril de 2021, el precio del bitcoin volvió a dispararse hasta los 63.000 dólares.

Por supuesto, como ya he dicho, la historia no se repite exactamente. Además, el mercado actual ha cambiado de forma evidente respecto al pasado, debido a la creciente participación de instituciones y fondos de ETF al contado. Lo que hemos comentado más arriba es solo una posibilidad, cuya probabilidad quizá sea de apenas un 10%-15%. Por eso, en lo que respecta a las operaciones concretas, tal como compartimos en una serie de artículos anteriores de Huali Huawai (por ejemplo, en el artículo de repaso del 24 de septiembre), seguiremos respetando nuestro plan de trading y nuestra disciplina, pero también reservaremos siempre una parte de nuestro capital para hacer frente a posibles eventos de cisne negro en el futuro.

Aunque el bitcoin está intentando mantenerse por encima de los 79.000 dólares (al momento de redactar este artículo, su precio es de 80.700 dólares), el sentimiento del mercado ya ha pasado de la codicia a la neutralidad y el FGI ha llegado a 45, como se muestra en el gráfico siguiente.

Sin embargo, algunas instituciones siguen acumulando bitcoin. Por ejemplo, Strive compró otros 6.182 bitcoins por 511,4 millones de dólares (a un precio medio de 82.732 dólares por bitcoin), con lo que sus tenencias totales alcanzaron aproximadamente los 43.000 bitcoins, como se muestra en el gráfico siguiente. Se podría decir que la empresa ha optado por seguir aumentando sus reservas de bitcoin mientras su precio se mantiene en torno a los 80.000 dólares, un comportamiento que contrasta claramente con el miedo y la actitud de espera de los inversores minoristas.

Por supuesto, que las instituciones sigan comprando no significa que el bitcoin no vaya a bajar en el futuro. Simplemente indica que, a los precios actuales, algunas instituciones siguen dispuestas a invertir más dinero en comprar bitcoin, lo que sugiere que quizá valoren más su potencial a largo plazo.

Para nosotros, los inversores minoristas, sigue siendo válida la misma idea de la que hablábamos en artículos anteriores: sea cual sea la fase del mercado en la que nos encontremos, lo más sensato no es intentar predecirlo, y menos aún tratar de adivinar sus mínimos o máximos a corto plazo. Lo que deberíamos hacer es prepararnos en función de nuestra tolerancia personal al riesgo y del tamaño de nuestras posiciones. Es decir: ¿qué harías si el mercado cierra esta semana por debajo de los 79.000 dólares? ¿Y qué harías si el precio de cierre de esta semana rebota hasta los 84.000 dólares? Si todavía no tienes un plan claro, ante esta nueva incertidumbre a corto plazo, lo mejor quizá sea no hacer nada por el momento. Tal vez lo que necesitas sea seguir esperando con calma y, ante todo, preparar un plan claro, en lugar de operar con frecuencia por ansiedad.

En pocas palabras: a veces basta con detenerse un momento y pensar con calma para que las cosas se aclaren. Si eso que temes que ocurra no sucede, la ansiedad y el sufrimiento de ahora habrán sido en vano. Y si realmente sucede, tendrás que afrontarlo de todos modos. Así que no hace falta dejarse llevar ya por la ansiedad y el pánico. En otras palabras, si lo malo no ocurre, sufrir ahora no tiene sentido; y si ocurre, tendrás que soportarlo entonces. No tenemos por qué pagar un doble precio psicológico por lo mismo. En este momento, basta con prepararse o no hacer nada, calmarse y descansar bien.

Recuerdo que hace unos días muchos medios y creadores de contenido informaron sobre la primera previsión de J.P. Morgan para el bitcoin a diez años. Destacaron que la entidad pronosticaba una rentabilidad anual compuesta del 10% para el bitcoin y que esperaba que superara a las acciones estadounidenses y al oro durante la próxima década, hasta alcanzar un precio de 215.000 dólares. Sin embargo, en su previsión J.P. Morgan también señaló que, en un escenario pesimista, la rentabilidad anual del bitcoin podría ser negativa, del 11,2%, lo que implicaría un precio de unos 25.000 dólares.

Por eso, cualquier evolución del mercado es una cuestión de probabilidades: no hay predicciones ni respuestas con una precisión del 100%. Ni siquiera las instituciones más destacadas las tienen, y tampoco las tienen los KOL que aseguran poder predecir los precios con exactitud. Lo que debemos hacer es distribuir nuestras posiciones según las probabilidades que consideremos razonables y, al mismo tiempo que preparamos un Plan A, pensar de antemano en un Plan B. En definitiva, más importante que predecir los precios o preocuparse por si el bitcoin volverá a desplomarse no es perseguir o darle vueltas a si ese escenario llegará a producirse, sino preguntarnos si, en caso de que ocurra, podremos seguir adelante con nuestro plan original y si dispondremos de fondos para mantenerlo.

Eso es todo por hoy (20261028). Todo lo expuesto refleja mi opinión y análisis personales, y se comparte únicamente como registro de reflexión e intercambio de ideas. No constituye asesoramiento de inversión.