El interés abierto de Ethereum en Binance se sitúa actualmente en torno a los 5.800 millones de dólares, aproximadamente la mitad de los más de 12.000 millones registrados en el máximo del verano pasado. A primera vista, esto parece un importante proceso de desapalancamiento.
Sin embargo, el interés abierto se mide en dólares, y el precio de ETH también ha caído aproximadamente a la mitad desde entonces. Al expresarlo en ETH, el interés abierto actual (unos 5.800 millones de dólares a unos 2.300 dólares) se acerca al nivel del máximo (unos 12.300 millones de dólares a unos 4.700-4.800 dólares): ambos rondan los 2,5 millones de ETH. En otras palabras, la caída se debe sobre todo al precio, no a que los operadores estén cerrando posiciones apalancadas.
Las tasas de financiación aportan un matiz importante. No se observan los grandes picos positivos de 2021 y principios de 2024. Tras varios periodos de financiación negativa este año, las tasas ahora se mantienen justo por encima de cero. Ninguno de los lados del mercado está saturado y quienes mantienen posiciones largas no pagan una prima significativa por conservarlas.
En conjunto, los datos sugieren que sigue habiendo una cantidad considerable de exposición apalancada a ETH en el mercado, pero sin una convicción direccional fuerte. Este equilibrio tiene dos caras. La ausencia de una posición predominante limita el riesgo de una cascada repentina de liquidaciones. Al mismo tiempo, el volumen de posiciones abiertas significa que una ruptura decisiva en cualquier dirección podría acelerarse rápidamente.
Señales clave que conviene vigilar:
- Una subida del precio acompañada de un fuerte aumento de las tasas de financiación indicaría que las posiciones largas se están saturando.
- Una caída del precio con un aumento del interés abierto apuntaría a un crecimiento de las posiciones cortas.
Las métricas denominadas en dólares pueden resultar engañosas durante grandes fluctuaciones de precios. Medir el apalancamiento en términos de monedas ofrece una perspectiva más clara de la posición real del mercado.
Escrito por BaykusCharts