去中心化衍生品交易平台 Hyperliquid 進軍美國市場再跨出重要一步！

Hyperliquid 10 月 27 日正式確認，Kraken 母公司 Payward 計畫成為首個透過美國商品期貨交易委員會（CFTC）受監管機構，在其 HIP-3* 架構部署永續合約市場的業者。未來將由 Payward 旗下 Bitnomial 負責交易、清算與結算，NinjaTrader Clearing 則管理客戶帳戶，讓符合資格的美國投資人透過受監管管道參與鏈上永續期貨交易。不過，相關功能仍在測試階段，正式推出仍須取得監管批准。

Hyperliquid 正式確認合作，Kraken 母公司將負責合規市場部署

Payward 早在 9 月 16 日已宣布進軍 Hyperliquid 的計畫；這次最新進展，是 Hyperliquid 官方進一步確認合作架構，並公布 HIP-3* 將支援受許可的永續合約市場。

根據 Payward 官方公告，旗下 Bitnomial 擁有 CFTC 監管的指定合約市場（DCM）與衍生品清算機構（DCO）資格，NinjaTrader Clearing 則是已註冊的期貨佣金商（FCM）。未來美國客戶須透過受監管機構完成開戶，並符合 Bitnomial 與 NinjaTrader 的准入名單要求，才能交易相關合約。

這種模式最大的突破，是讓傳統持牌金融機構利用去中心化區塊鏈執行及記錄交易，而不必將整個 Hyperliquid 協議轉變成傳統中心化交易所。

HIP-3*引入鏈上白名單，DeFi 開始接軌美國監管

Hyperliquid 現有 HIP-3 機制，允許第三方部署自己的永續合約市場，交易標的可包括加密貨幣、股票、商品及其他資產。

新提出的「HIP-3*」則增加可選擇的許可制市場功能，部署者可以透過鏈上白名單（Onchain Allowlist）限制參與交易的帳戶，滿足特定市場的准入要求。

值得注意的是，這並不代表 Hyperliquid 原有的開放市場將全面改成需要身分驗證。新功能屬於選用設計，既有市場不受影響。這項架構也清楚區分了監管責任，即 Hyperliquid 提供鏈上基礎設施，Bitnomial 則負責市場營運、交易清算及相關法規義務。不過，部署架構是否符合美國對市場監控、客戶資產及交易風險的完整要求，仍有待監管審查。

從市場規模來看，Hyperliquid 已是主要鏈上衍生品交易平台之一。

根據 DeFiLlama 10 月 27 日查詢快照，Hyperliquid 永續合約市場過去 30 天成交量約 2,047 億美元，未平倉合約（Open Interest，OI）約 75.5 億美元；協議整體過去 30 天產生約 7,965 萬美元手續費、 6,349 萬美元收入。相較今年 9 月創下的 97.96 美元歷史高點，HYPE 仍回落約 21%，顯示監管合作消息尚不足以確認價格已重新進入上升趨勢。

HYPE 代幣需求有望增加，但監管批准仍是最大變數

Hyperliquid 的 HIP-3 市場部署機制要求部署者質押 HYPE，因此未來若有更多機構使用相關架構，理論上可能增加 HYPE 的使用需求。

然而，目前尚未公布 Payward 最終部署市場的數量、產品規模、預期成交額及確切的 HYPE 質押安排，不能直接將合作公告換算成代幣需求增量。

另一個重要風險是市場流動性。根據 Payward 9 月公告，當時 HIP-3 部署市場約 98% 未平倉部位集中於單一部署業者，顯示市場競爭及流動性分布仍存在高度集中問題。

對 Hyperliquid 而言，這項合作的真正意義不只是增加一家大型交易所合作夥伴，而是嘗試建立可複製的制度：讓受監管金融機構直接利用公共區塊鏈營運衍生品市場。

如果最終獲得批准，Hyperliquid 將有機會從原本以加密交易者為主的去中心化永續合約平台，進一步發展成服務傳統金融機構的鏈上交易基礎設施。 但在正式取得批准及推出產品前，這仍屬市場發展方向，而非已實現的營收成長。

〈Kraken 母公司攜手 Hyperliquid！首個 CFTC 監管 HIP-3 市場籌備中，HYPE 瞄準美國永續合約〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。