#anthropic预计今日公布s1招股书
Anthropic (la empresa matriz de Claude) presentó públicamente su solicitud el 26 de octubre, con el símbolo ANT, para cotizar en el Nasdaq. En junio la había presentado de forma confidencial; esta es la versión pública. La gira para promocionar la oferta podría comenzar la semana del 9 de noviembre y la salida a bolsa está prevista para la semana del 16 de noviembre. Busca recaudar hasta 100 000 millones de dólares, con una valoración de entre 1,5 y 2 billones de dólares: una operación aún mayor que la de SpaceX en junio (86 300 millones recaudados y una valoración de 1,77 billones).
Los ingresos crecen a toda velocidad: en el primer semestre fueron de 16 286 millones, frente a 1 163 millones en el mismo período del año pasado, un aumento de 14 veces. Solo en el segundo trimestre alcanzaron los 11 555 millones. En todo 2023 fueron apenas 41 millones; en tres años se multiplicaron por más de cien.
La «pérdida de 80 748 millones» es una cifra contable, no dinero que se haya quemado: la pérdida neta del primer semestre fue de 80 748 millones, de los cuales 72 388 millones se debieron a cambios en el valor razonable de bonos convertibles, pasivos derivados y acuerdos SAFE. La valoración de la propia empresa subió, así que estos instrumentos de financiación tuvieron que recalcularse al nuevo precio y la diferencia se contabilizó como pérdida. Si se excluyen estas partidas no monetarias, la empresa obtuvo beneficios en el primer semestre según los criterios no GAAP: el beneficio neto ajustado fue de 2 671 millones. Además, tenía 112 400 millones en efectivo y 19 300 millones en inversiones a corto plazo.
La verdadera buena noticia está en los costos: en el segundo trimestre, el beneficio operativo fue de 974 millones y el margen de beneficio, del 8 %; un año antes, en el mismo trimestre, todavía registraba pérdidas. La proporción de los costos de computación respecto a los ingresos bajó de más del doble en el primer semestre del año pasado al 55 %: los ingresos crecen más rápido que esa factura fija.
El verdadero riesgo está en las facturas que vienen: los compromisos a largo plazo para comprar capacidad de computación suman cientos de miles de millones de dólares: unos 161 200 millones con Broadcom para TPU, hasta 120 500 millones con SpaceX, al menos 114 500 millones con Google, al menos 110 000 millones con Amazon y al menos 44 900 millones con Microsoft. Los contratos se extienden hasta 2045. El propio folleto de la oferta advierte que el flujo de caja será muy negativo durante un largo período. La pregunta no es «si podrá ganar dinero», sino «si podrá seguir consiguiendo financiación».
La base de clientes es sólida, pero está concentrada: 11 900 clientes pagan más de 100 000 dólares al año, incluidos 250 que pagan más de 10 millones. La tasa de retención neta de ingresos es del 900 %, pero los cinco mayores clientes aportan alrededor del 25 % de los ingresos.
Hay un aspecto fácil de pasar por alto: los siete fundadores controlan el 50,1 % de los derechos de voto gracias a las acciones de clase F, y un fideicomiso benéfico a largo plazo también puede elegir a la mayoría del consejo. Puedes comprar acciones y asumir el riesgo, pero no cambiar el rumbo de la empresa. Entre las más de 90 páginas de advertencias sobre riesgos, incluso se menciona que «la IA podría acarrear riesgos catastróficos».
En pocas palabras: una empresa con un crecimiento explosivo, costos en mejora y el futuro apostado a cientos de miles de millones de dólares en capacidad de computación. Una valoración de 2 billones equivale a unas 60 veces los ingresos anualizados: lo que se compra es la expectativa de que «la IA se convierta en infraestructura», no los beneficios de este año.
Anthropic (la empresa matriz de Claude) presentó públicamente su solicitud el 26 de octubre, con el símbolo ANT, para cotizar en el Nasdaq. En junio la había presentado de forma confidencial; esta es la versión pública. La gira para promocionar la oferta podría comenzar la semana del 9 de noviembre y la salida a bolsa está prevista para la semana del 16 de noviembre. Busca recaudar hasta 100 000 millones de dólares, con una valoración de entre 1,5 y 2 billones de dólares: una operación aún mayor que la de SpaceX en junio (86 300 millones recaudados y una valoración de 1,77 billones).
Los ingresos crecen a toda velocidad: en el primer semestre fueron de 16 286 millones, frente a 1 163 millones en el mismo período del año pasado, un aumento de 14 veces. Solo en el segundo trimestre alcanzaron los 11 555 millones. En todo 2023 fueron apenas 41 millones; en tres años se multiplicaron por más de cien.
La «pérdida de 80 748 millones» es una cifra contable, no dinero que se haya quemado: la pérdida neta del primer semestre fue de 80 748 millones, de los cuales 72 388 millones se debieron a cambios en el valor razonable de bonos convertibles, pasivos derivados y acuerdos SAFE. La valoración de la propia empresa subió, así que estos instrumentos de financiación tuvieron que recalcularse al nuevo precio y la diferencia se contabilizó como pérdida. Si se excluyen estas partidas no monetarias, la empresa obtuvo beneficios en el primer semestre según los criterios no GAAP: el beneficio neto ajustado fue de 2 671 millones. Además, tenía 112 400 millones en efectivo y 19 300 millones en inversiones a corto plazo.
La verdadera buena noticia está en los costos: en el segundo trimestre, el beneficio operativo fue de 974 millones y el margen de beneficio, del 8 %; un año antes, en el mismo trimestre, todavía registraba pérdidas. La proporción de los costos de computación respecto a los ingresos bajó de más del doble en el primer semestre del año pasado al 55 %: los ingresos crecen más rápido que esa factura fija.
El verdadero riesgo está en las facturas que vienen: los compromisos a largo plazo para comprar capacidad de computación suman cientos de miles de millones de dólares: unos 161 200 millones con Broadcom para TPU, hasta 120 500 millones con SpaceX, al menos 114 500 millones con Google, al menos 110 000 millones con Amazon y al menos 44 900 millones con Microsoft. Los contratos se extienden hasta 2045. El propio folleto de la oferta advierte que el flujo de caja será muy negativo durante un largo período. La pregunta no es «si podrá ganar dinero», sino «si podrá seguir consiguiendo financiación».
La base de clientes es sólida, pero está concentrada: 11 900 clientes pagan más de 100 000 dólares al año, incluidos 250 que pagan más de 10 millones. La tasa de retención neta de ingresos es del 900 %, pero los cinco mayores clientes aportan alrededor del 25 % de los ingresos.
Hay un aspecto fácil de pasar por alto: los siete fundadores controlan el 50,1 % de los derechos de voto gracias a las acciones de clase F, y un fideicomiso benéfico a largo plazo también puede elegir a la mayoría del consejo. Puedes comprar acciones y asumir el riesgo, pero no cambiar el rumbo de la empresa. Entre las más de 90 páginas de advertencias sobre riesgos, incluso se menciona que «la IA podría acarrear riesgos catastróficos».
En pocas palabras: una empresa con un crecimiento explosivo, costos en mejora y el futuro apostado a cientos de miles de millones de dólares en capacidad de computación. Una valoración de 2 billones equivale a unas 60 veces los ingresos anualizados: lo que se compra es la expectativa de que «la IA se convierta en infraestructura», no los beneficios de este año.
