¿Cada vez que la Fed sube los tipos, Bitcoin cae? La historia demuestra que no es tan sencillo.
En 2017, la Fed subió los tipos de forma sostenida, pero Bitcoin protagonizó una gran carrera alcista. En 2022, la Fed aplicó subidas agresivas y BTC sufrió una fuerte caída desde sus máximos.
Ante subidas de tipos similares, ¿por qué el mercado reacciona de forma tan distinta? ¿En qué deberíamos fijarnos esta vez?
La madrugada del 29 de octubre, la Reserva Federal anunciará su última decisión sobre los tipos de interés. A continuación, su presidente, Kevin Warsh, ofrecerá una rueda de prensa sobre política monetaria. El mercado no solo está pendiente de si cambiarán los tipos, sino también de las perspectivas de la Fed sobre la inflación y sus próximas medidas.
Antes de que se anuncie el resultado de la reunión, repasar los últimos ciclos de subidas de tipos quizá nos ayude a comprender mejor la relación entre los tipos de interés, los flujos de capital y la evolución de Bitcoin.
1. Repaso de 6 ciclos de subidas de tipos
1994-1995: la Reserva Federal subió los tipos un total de 300 puntos básicos, del 3 % aproximadamente al 6 %.
1997: tras una subida de 25 puntos básicos, hizo una pausa, lo que demuestra que la política se ajusta en función de las condiciones económicas.
1999-2000: subida acumulada de 175 puntos básicos, hasta alcanzar un tipo del 6,50 %.
2004-2006: 17 subidas consecutivas de 25 puntos básicos cada una, del 1 % al 5,25 %.
2015-2018: los tipos subieron gradualmente hasta el 2,25 %-2,50 %. Durante ese período, Bitcoin se disparó en 2017 y luego cayó notablemente en 2018.
2022-2023: la Reserva Federal subió los tipos un total de 525 puntos básicos, hasta el 5,25 %-5,50 %. BTC cayó con fuerza en 2022 y después se recuperó gradualmente.
Estos ciclos muestran que no existe una relación sencilla entre las subidas de tipos y el rendimiento de los activos de riesgo.
El alza de BTC en 2017 estuvo influida por factores como el entusiasmo en el mercado de las criptomonedas y los flujos de capital; la caída de 2022 se debió no solo al entorno de tipos altos, sino también a una serie de eventos de riesgo propios del sector cripto. Es difícil predecir la próxima evolución del mercado basándose únicamente en las subidas o bajadas posteriores a una subida de tipos anterior.
2. ¿Por qué Bitcoin podría subir incluso cuando aumentan los tipos de interés?
En primer lugar, hay que ver si el mercado ya había descontado las expectativas.
Si los inversores ya esperaban una subida de tipos, es posible que el precio no siga cayendo tras el anuncio de la decisión. En cambio, una decisión más dura de lo que esperaba el mercado sí podría desencadenar una nueva oleada de ventas.
En segundo lugar, hay que ver si los inversores siguen dispuestos a asumir riesgos.
El aumento de los tipos encarece la financiación y hace más atractivos el efectivo y los bonos a corto plazo, lo que suele presionar a los activos de mayor riesgo. Sin embargo, si los flujos de capital siguen entrando, BTC aún podría subir.
Por último, hay que observar los cambios en los flujos de capital propios de Bitcoin.
Los flujos de fondos de los ETF spot, las posiciones apalancadas y las liquidaciones pueden influir en la evolución a corto plazo. Un entorno macroeconómico bajista no significa que BTC vaya a caer de inmediato; que el precio resista temporalmente tampoco demuestra que la tendencia ya se haya invertido.
3. ¿Qué conviene observar en la madrugada del 29 de octubre?
En esta reunión, conviene prestar atención a tres señales:
Decisión sobre los tipos: si coincide con las expectativas del mercado o si se produce algún cambio inesperado.
Declaraciones de Warsh: si su postura sobre la inflación, la economía y la trayectoria futura de los tipos de interés es más dura de lo esperado.
Reacción real de BTC: si tras conocerse la noticia se producen cambios significativos en el precio, el volumen de operaciones y los flujos de fondos del mercado spot.
Si la postura de la Reserva Federal es más dura de lo que espera el mercado, los activos de riesgo podrían verse presionados; si el tono es relativamente moderado, el sentimiento del mercado también podría recibir apoyo. Sin embargo, la evolución final dependerá de cómo interprete el mercado la noticia y de cómo actúen los flujos de capital a continuación.
La volatilidad podría aumentar antes y después de la reunión, así que no hace falta apresurarse a apostar por una dirección. Suele ser más prudente observar primero la reacción del mercado y luego valorar si conviene operar, en lugar de lanzarse a comprar o vender siguiendo las noticias.
4. ¿Qué pueden hacer los inversores particulares?
En general, pueden tomar los tipos de interés, la inflación y el dólar como referencias macroeconómicas y, al mismo tiempo, observar la evolución del mercado a través del precio de BTC, el volumen de operaciones y los flujos de fondos. Si por el momento no hay una oportunidad de entrada adecuada, no es necesario forzar una operación.
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Aviso de riesgo: este artículo se comparte únicamente con fines informativos sobre el mercado y no constituye asesoramiento de inversión. Los criptoactivos están sujetos a una gran volatilidad y los productos DeFi también conllevan riesgos, como los relacionados con los contratos inteligentes. Tome decisiones con cautela según su propia tolerancia al riesgo.