• Payward, la empresa matriz de Kraken, planea lanzar un mercado de futuros perpetuos regulado en EE. UU. en Hyperliquid, según anunció el 26 de octubre.
• Bitnomial operará el mercado; Payward adquirió la plataforma de intercambio en mayo por hasta 550 millones de dólares.
• NinjaTrader Clearing, un bróker de futuros registrado en la CFTC, gestionará las cuentas de los clientes.
Actualización 21:21 UTC: Los mercados reaccionaron con moderación a la noticia; HYPE subió alrededor de un 2,2 % tras las publicaciones, aunque recientemente el token cotizaba apenas por debajo de los 79 $ por moneda, todavía cerca de un 20 % por debajo del máximo de septiembre, de 97,96 $.
El plan de perpetuos regulados de Payward
Payward, la empresa matriz del exchange de criptomonedas Kraken, se prepara para operar un mercado de futuros perpetuos para clientes estadounidenses en Hyperliquid (HYPE), la plataforma descentralizada de derivados que funciona en su propia blockchain. La cuenta oficial de Hyperliquid en X confirmó el plan el lunes 26 de octubre y señaló que Payward pretende utilizar la infraestructura blockchain de la plataforma para crear un mercado de futuros perpetuos sujeto a la regulación estadounidense de derivados. Los futuros perpetuos son contratos de derivados sin fecha de vencimiento; los pagos periódicos de financiación mantienen su precio vinculado al del activo subyacente, y representan la mayor parte del volumen mundial de derivados de criptomonedas. Una versión estadounidense regulada abriría una nueva vía para que los inversores elegibles de EE. UU. operen con derivados en cadena dentro del marco de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), en lugar de hacerlo en plataformas extraterritoriales que, por lo general, tienen prohibido utilizar los clientes estadounidenses. La división operativa detrás del proyecto ya está definida. Bitnomial, el exchange de derivados que Payward adquirió en mayo en una operación valorada en hasta $550 millones, lanzará y operará el mercado; la compensación y liquidación se procesarán a través de una entidad corporativa regulada. NinjaTrader Clearing, un bróker de futuros registrado ante la CFTC, administrará las cuentas de los clientes, la estructura habitual de una plataforma estadounidense de futuros, en la que una firma de compensación registrada protege los fondos de los clientes. Dos condiciones aún separan el plan de un mercado operativo: la aprobación de la CFTC y la implementación de la actualización HIP-3 que Hyperliquid está desarrollando. No se ha publicado ninguna fecha de lanzamiento, lista de contratos iniciales ni condiciones comerciales definitivas, y ni Hyperliquid ni Payward han dicho cuándo podría superarse alguno de esos obstáculos. Para Payward, el proyecto amplía el negocio estadounidense de derivados que conformó con la compra de Bitnomial.
La pieza técnica central es HIP-3, una extensión que Hyperliquid está desarrollando y que permite a un operador de mercado establecer una lista de direcciones autorizadas en cadena para restringir un mercado específico exclusivamente a los usuarios permitidos. En la práctica, el operador de un mercado HIP-3 mantendría una lista de direcciones aprobadas, registrada en la propia blockchain, de modo que la participación quedaría asentada de forma verificable en la cadena, en lugar de depender de una promesa fuera de ella. Este diseño es lo que hace técnicamente viable un mercado estadounidense regulado en una blockchain pública: los clientes estadounidenses verificados pueden limitarse a un solo mercado, mientras todos los demás usuarios quedan excluidos. El plan no modifica los mercados existentes de Hyperliquid. La plataforma estadounidense con permisos se añadiría junto a ellos, sin alterar la plataforma global actual, y este acuerdo no daría a los residentes de EE. UU. acceso abierto a los mercados existentes; el proyecto de Payward operaría por separado, conforme a las normas estadounidenses sobre derivados. La primera implementación ya está activa en la testnet, el entorno de pruebas de Hyperliquid para funciones aún no publicadas, aunque la empresa advirtió que las especificaciones detalladas todavía podrían cambiar antes de cualquier lanzamiento en la mainnet. La infraestructura de perpetuos de Hyperliquid también se ha ampliado en otros ámbitos: los perpetuos de NEAR en Hyperliquid añadieron recientemente margen cruzado en más de 50 mercados, con un apalancamiento de hasta 40x. Como NinjaTrader Clearing está registrada ante la CFTC como bróker de futuros, puede mantener y compensar posiciones de clientes de una forma que los operadores extraterritoriales no registrados no pueden. Para quienes no conozcan la plataforma, nuestra guía para operar en Hyperliquid explica cómo funcionan hoy sus mercados. Lo que sigue sin definirse son los detalles comerciales: qué contratos cotizarán en el mercado estadounidense, qué tipos de órdenes admitirá y cuándo los reguladores de EE. UU. autorizarán su lanzamiento.
La cuenta oficial de Kraken en X respaldó públicamente el acuerdo y respondió al anuncio de Hyperliquid con el comentario «entusiasmados con el futuro», mientras que el propio exchange confirmó que Payward utilizaría la plataforma como capa de infraestructura para su negocio estadounidense de derivados. También surgieron nuevos detalles sobre los plazos: Payward había revelado parcialmente la iniciativa a mediados de septiembre, antes de la confirmación pública de ambas partes el lunes. Los mercados reaccionaron moderadamente a la noticia: HYPE subió alrededor de un 2.2% tras las publicaciones, aunque recientemente el token cotizaba justo por debajo de $79 por moneda, todavía aproximadamente un 20% por debajo del máximo de septiembre, de $97.96. En el plan destaca una diferencia estructural: aunque las operaciones se ejecutan sobre infraestructura blockchain pública, los participantes accederían a través de intermediarios regulados; este acuerdo debe superar la aprobación regulatoria pendiente en EE. UU. antes de cualquier lanzamiento.
La CFTC y HIP-3 determinarán el calendario
En este anuncio, la estructura importa más que el calendario. Payward ha combinado un marco regulado por la CFTC con la ejecución en cadena y, si se superan ambos obstáculos, parte del interés abierto en perpetuos de EE. UU. se situaría por primera vez en una plataforma regulada. El riesgo de ejecución se concentra en dos puntos: la aprobación de HIP-3 tras las pruebas en testnet y el visto bueno de la CFTC; ninguno tiene fecha. El panorama comercial también sigue abierto: todavía no se han decidido los contratos que se cotizarán ni los tipos de órdenes. Nada de esto modifica directamente la tokenómica de HYPE. Los flujos en cadena relacionados con el token continúan por su cuenta: una transferencia reciente de una ballena movió 494,310 HYPE, valorados en $37.83 millones, a Coinbase, sin que se haya confirmado ninguna venta. El estado registrado es: partes identificadas, estructura definida, código activo en testnet y lanzamiento sujeto a condiciones.