El comunicado del FOMC se publica hoy a las 2 p. m. ET (2 a. m. del 29 de octubre, hora de Pekín).
El resultado ya está casi decidido: según CME FedWatch, la probabilidad de que las tasas se mantengan sin cambios es del 90,6 % y la de una subida, del 9,4 %.
Pero creo que lo más interesante no es el resultado de hoy, sino lo que le ha ocurrido a esa probabilidad durante el último mes.
Hace un mes, el 25 de septiembre, la probabilidad de una subida de tasas en octubre era del 64,2 %.
Ayer, del 9,4 %.
En un mes, la expectativa del mercado de una subida en octubre pasó del «muy probable» al «casi imposible». Este giro se produjo tras conocerse tres datos y una intervención: en septiembre solo se crearon 29.000 empleos no agrícolas (frente a los 90.000 previstos), la inflación subyacente del PCE aumentó un 0,2 % mensual, por debajo de lo esperado, y Warsh rechazó claramente ofrecer orientación futura en Bangkok. Tres datos y un discurso desplazaron hasta diciembre todo el calendario previsto para las subidas de tasas.
¿Qué hizo BTC durante este período? Retrocedió desde un máximo de 87.000 hasta un mínimo de 79.100, una caída de alrededor del 9 %.
En otras palabras, mientras la expectativa de una subida de tasas se desplomaba del 64 % al 9 %, BTC solo cayó un 9 %. Desde una perspectiva histórica, esa proporción es baja: normalmente, un giro tan pronunciado de las expectativas hacia una política más restrictiva o más acomodaticia provoca mayores fluctuaciones de precios. Durante este mes, BTC mostró resiliencia ante los shocks macroeconómicos, no fragilidad.
Después de las declaraciones de Warsh de hoy, el mercado estará pendiente de una cosa: cómo se refiere a diciembre.
Si mantiene un tono abierto respecto a diciembre (algo como «nos guiaremos por los datos y no descartamos ninguna posibilidad»), será un resultado neutral que el mercado ya tiene descontado, y BTC podría seguir moviéndose lateralmente a corto plazo. Si adopta una postura claramente acomodaticia respecto a diciembre (menciona que ya se han logrado avances sustanciales en la inflación), será una señal positiva adicional y BTC podría volver a intentar alcanzar los 82.000-84.000. Si adopta una postura firme respecto a diciembre (algo como «diciembre ya está entre las opciones que estamos considerando»), será una señal de presión a corto plazo.
Siguiendo esta línea, el 30 de octubre vencen opciones por valor de 1.220 millones de dólares, con un precio de máximo dolor en 78.000. Esto significa que los vendedores de opciones preferirían que el precio se mantuviera cerca de los 78.000 alrededor del 30 de octubre, lo que constituye una fuerza estructural que podría presionar los precios a corto plazo.
La posición actual de BTC no refleja pánico ante una inminente subida de tasas, sino la espera final antes de que se confirme el giro macroeconómico de este último mes.
Cuando se conozca el resultado esta noche, cuenten enseguida en la plaza qué reacciones observan.
$BTC
El resultado ya está casi decidido: según CME FedWatch, la probabilidad de que las tasas se mantengan sin cambios es del 90,6 % y la de una subida, del 9,4 %.
Pero creo que lo más interesante no es el resultado de hoy, sino lo que le ha ocurrido a esa probabilidad durante el último mes.
Hace un mes, el 25 de septiembre, la probabilidad de una subida de tasas en octubre era del 64,2 %.
Ayer, del 9,4 %.
En un mes, la expectativa del mercado de una subida en octubre pasó del «muy probable» al «casi imposible». Este giro se produjo tras conocerse tres datos y una intervención: en septiembre solo se crearon 29.000 empleos no agrícolas (frente a los 90.000 previstos), la inflación subyacente del PCE aumentó un 0,2 % mensual, por debajo de lo esperado, y Warsh rechazó claramente ofrecer orientación futura en Bangkok. Tres datos y un discurso desplazaron hasta diciembre todo el calendario previsto para las subidas de tasas.
¿Qué hizo BTC durante este período? Retrocedió desde un máximo de 87.000 hasta un mínimo de 79.100, una caída de alrededor del 9 %.
En otras palabras, mientras la expectativa de una subida de tasas se desplomaba del 64 % al 9 %, BTC solo cayó un 9 %. Desde una perspectiva histórica, esa proporción es baja: normalmente, un giro tan pronunciado de las expectativas hacia una política más restrictiva o más acomodaticia provoca mayores fluctuaciones de precios. Durante este mes, BTC mostró resiliencia ante los shocks macroeconómicos, no fragilidad.
Después de las declaraciones de Warsh de hoy, el mercado estará pendiente de una cosa: cómo se refiere a diciembre.
Si mantiene un tono abierto respecto a diciembre (algo como «nos guiaremos por los datos y no descartamos ninguna posibilidad»), será un resultado neutral que el mercado ya tiene descontado, y BTC podría seguir moviéndose lateralmente a corto plazo. Si adopta una postura claramente acomodaticia respecto a diciembre (menciona que ya se han logrado avances sustanciales en la inflación), será una señal positiva adicional y BTC podría volver a intentar alcanzar los 82.000-84.000. Si adopta una postura firme respecto a diciembre (algo como «diciembre ya está entre las opciones que estamos considerando»), será una señal de presión a corto plazo.
Siguiendo esta línea, el 30 de octubre vencen opciones por valor de 1.220 millones de dólares, con un precio de máximo dolor en 78.000. Esto significa que los vendedores de opciones preferirían que el precio se mantuviera cerca de los 78.000 alrededor del 30 de octubre, lo que constituye una fuerza estructural que podría presionar los precios a corto plazo.
La posición actual de BTC no refleja pánico ante una inminente subida de tasas, sino la espera final antes de que se confirme el giro macroeconómico de este último mes.
Cuando se conozca el resultado esta noche, cuenten enseguida en la plaza qué reacciones observan.
$BTC
