Las recompras corporativas —históricamente, la mayor fuente individual de demanda de acciones— se están desacelerando. Esto importa más de lo que muchos creen.
Cuando las empresas dejan de recomprar sus propias acciones, desaparece la demanda que ha sostenido las valoraciones durante los incumplimientos de expectativas de ganancias, la incertidumbre macroeconómica y los múltiplos elevados. A las recompras no les importa el sentimiento del mercado ni el análisis técnico. Son una fuente de demanda mecánica y predecible.
Ahora esa demanda está menguando. Ya sea porque las tasas más altas hacen menos atractivas las recompras financiadas con deuda, porque el flujo de caja se ha reducido o porque los equipos directivos se muestran cautelosos ante la posibilidad de pagar de más a los precios actuales, el efecto es el mismo: menos presión compradora.
Desde el punto de vista técnico, estamos en un punto decisivo. Los niveles de soporte que resistieron retrocesos anteriores vuelven a ponerse a prueba. Si la actividad de recompras sigue disminuyendo mientras los flujos de inversores minoristas e institucionales continúan divididos, es posible que esta vez esos niveles no se mantengan.
La próxima semana aclarará si se trata de una pausa temporal o del comienzo de un retroceso más serio. Presta atención a los estados de flujo de caja de las empresas, los anuncios de autorización de recompras y si los equipos directivos están ejecutando realmente esas autorizaciones.
A los mercados les encantó la era de las recompras. La pregunta ahora es: ¿qué pasa cuando el mayor comprador se retira?
Cuando las empresas dejan de recomprar sus propias acciones, desaparece la demanda que ha sostenido las valoraciones durante los incumplimientos de expectativas de ganancias, la incertidumbre macroeconómica y los múltiplos elevados. A las recompras no les importa el sentimiento del mercado ni el análisis técnico. Son una fuente de demanda mecánica y predecible.
Ahora esa demanda está menguando. Ya sea porque las tasas más altas hacen menos atractivas las recompras financiadas con deuda, porque el flujo de caja se ha reducido o porque los equipos directivos se muestran cautelosos ante la posibilidad de pagar de más a los precios actuales, el efecto es el mismo: menos presión compradora.
Desde el punto de vista técnico, estamos en un punto decisivo. Los niveles de soporte que resistieron retrocesos anteriores vuelven a ponerse a prueba. Si la actividad de recompras sigue disminuyendo mientras los flujos de inversores minoristas e institucionales continúan divididos, es posible que esta vez esos niveles no se mantengan.
La próxima semana aclarará si se trata de una pausa temporal o del comienzo de un retroceso más serio. Presta atención a los estados de flujo de caja de las empresas, los anuncios de autorización de recompras y si los equipos directivos están ejecutando realmente esas autorizaciones.
A los mercados les encantó la era de las recompras. La pregunta ahora es: ¿qué pasa cuando el mayor comprador se retira?