Bitcoin ha vuelto a situarse cerca de los 80.000 dólares. Lo que merece atención esta vez no es solo el nivel redondo, sino las claras idas y venidas de los flujos de fondos durante una misma semana.
Los datos del mercado del 26 de octubre muestran que BTC fluctuó cerca de los 80.000 dólares. El precio es una instantánea intradía, no el cierre definitivo del día. Mientras tanto, los ETF estadounidenses de bitcoin al contado registraron primero entradas consecutivas la semana pasada y luego dos días seguidos de salidas, por lo que la dirección de los flujos no fue tan estable como parecía durante el rebote del precio.
Según los datos, del 19 al 21 de octubre los ETF correspondientes registraron entradas netas combinadas de unos 1.075 millones de dólares; los días 22 y 23, en cambio, registraron salidas netas combinadas de unos 774 millones. En el balance de toda la semana, las entradas netas aún rondaron los 301 millones de dólares.
Esto significa que «las entradas netas de fondos de la semana pasada» y «el debilitamiento de las compras antes del fin de semana» pueden darse al mismo tiempo. Fijarse solo en el total semanal puede hacer que se pase por alto el orden en que ocurrieron los cambios; fijarse solo en los dos últimos días puede llevar a interpretar una reducción temporal de posiciones como una retirada generalizada de los fondos.
Los datos de los ETF tampoco equivalen a un balance de los flujos de fondos de todo el mercado. Reflejan las suscripciones y reembolsos de este tipo de productos, pero no incluyen todas las operaciones en exchanges, en mercados extrabursátiles ni con derivados. Tampoco demuestran directamente que cada reembolso provenga de inversores institucionales a largo plazo. Los flujos de fondos y el precio de las criptomonedas se influyen mutuamente; no se puede afirmar sin más que las salidas de los ETF en un día determinado provoquen necesariamente una caída del precio de la misma magnitud.
A continuación, prestaré atención a tres cambios.
Primero, si hay un apoyo sostenido cerca de los 80.000 dólares. Una caída por debajo de ese nivel seguida de una recuperación rápida no significa lo mismo que varios rebotes consecutivos sin fuerza. Los precios redondos son prácticos para conversar, pero no constituyen por naturaleza niveles de soporte efectivos; el volumen de negociación y la evolución posterior son lo que permite comprobarlo.
Segundo, si el rebote se debe al mercado al contado o al apalancamiento. Si el precio se recupera, pero el interés abierto de los contratos y las tasas de financiación aumentan más rápido que la demanda al contado, el mercado podría depender más de las compras especulativas a corto plazo. Si mejora el volumen de negociación al contado y los flujos de los ETF también se estabilizan gradualmente, habrá fundamentos más sólidos para la recuperación. Esto describe cómo observar el mercado, no señales cuya aparición ya esté confirmada.
Tercero, si los acontecimientos macroeconómicos de esta semana cambiarán las expectativas sobre el costo del dinero. La Reserva Federal celebrará una reunión los días 27 y 28 de octubre. En el caso de BTC, el impacto no proviene únicamente de la decisión sobre las tasas de interés, sino también de la diferencia entre el resultado y las expectativas previas del mercado. Un mismo resultado puede generar reacciones de precios completamente distintas según las expectativas existentes.
Observar BTC junto con las acciones estadounidenses no significa asumir que ambos siempre subirán o bajarán al mismo tiempo. Si BTC se mantiene relativamente estable mientras las acciones tecnológicas sufren presiones, vale la pena investigar si hay compradores independientes. Si ambos mercados se debilitan al mismo tiempo, conviene comprobar si existe una reducción común de la exposición al riesgo, en lugar de buscar explicaciones únicamente dentro del sector cripto.
Para quienes tienen USDT y siguen al mismo tiempo las acciones estadounidenses, los servicios de BiyaPay vinculados al cambio de USDT por dólares y a las acciones estadounidenses ofrecen otra vía para utilizar sus fondos entre ambos mercados. Permite cambiar entre más de 30 monedas fiduciarias y más de 200 criptomonedas, y que los usuarios utilicen USDT para operar con acciones reales, incluidas acciones de Estados Unidos y Hong Kong, con 0 comisiones.
Así entiendo la situación actual del mercado: las compras no han desaparecido, pero su continuidad aún está por comprobarse. En vez de apresurarse a declarar que «ha vuelto el mercado alcista» o que «la tendencia ha terminado», es más útil observar si en los próximos días se confirman mutuamente el apoyo de las compras al contado, las suscripciones y reembolsos de los ETF y los cambios en el apalancamiento. Los flujos de fondos y los precios tendrán que dar juntos la respuesta sobre si los 80.000 dólares pueden mantenerse.