El mercado bursátil de Brasil acaba de desplomarse un 20 % tras la inesperada victoria de Lula en las elecciones.
A los mercados no les gusta la incertidumbre. Cuando un candidato de izquierda gana contra todo pronóstico, los inversores empiezan de inmediato a descontar posibles cambios de política: más impuestos, más regulación y un mayor gasto público.
Esto no tiene que ver con la política. Se trata de flujos de capital y evaluación de riesgos. Los inversores extranjeros se retiran. El capital nacional se queda al margen. La moneda se debilita. Las acciones se desploman.
Ya hemos visto este patrón en otros mercados emergentes. A menudo, el impacto inicial es exagerado. Pero el reajuste de precios es real. Las acciones brasileñas ya cotizaban con descuento respecto a las de otros mercados emergentes. Ahora esa brecha acaba de ampliarse.
Hay que seguir de cerca el real brasileño y cómo afecta a la deuda denominada en dólares. También conviene prestar atención a los exportadores de materias primas: Brasil es un actor importante en los mercados del mineral de hierro, la soja y el petróleo. Con el tiempo, un real más débil podría beneficiar a los exportadores.
Dolor a corto plazo. ¿Y a largo plazo? Depende por completo de la ejecución de las políticas y de si Lula logra convencer a los mercados de que no echará por tierra la situación fiscal.
A los mercados no les gusta la incertidumbre. Cuando un candidato de izquierda gana contra todo pronóstico, los inversores empiezan de inmediato a descontar posibles cambios de política: más impuestos, más regulación y un mayor gasto público.
Esto no tiene que ver con la política. Se trata de flujos de capital y evaluación de riesgos. Los inversores extranjeros se retiran. El capital nacional se queda al margen. La moneda se debilita. Las acciones se desploman.
Ya hemos visto este patrón en otros mercados emergentes. A menudo, el impacto inicial es exagerado. Pero el reajuste de precios es real. Las acciones brasileñas ya cotizaban con descuento respecto a las de otros mercados emergentes. Ahora esa brecha acaba de ampliarse.
Hay que seguir de cerca el real brasileño y cómo afecta a la deuda denominada en dólares. También conviene prestar atención a los exportadores de materias primas: Brasil es un actor importante en los mercados del mineral de hierro, la soja y el petróleo. Con el tiempo, un real más débil podría beneficiar a los exportadores.
Dolor a corto plazo. ¿Y a largo plazo? Depende por completo de la ejecución de las políticas y de si Lula logra convencer a los mercados de que no echará por tierra la situación fiscal.
