SpaceX 截至 9 月 30 日的三个月资本支出 196 亿美元，同比增长近两倍，比同期 145.8 亿美元的营收还多。这还没算北京时间 10 月 26 日马斯克说的那笔 400 亿美元 GPU 债务融资，芯片要到明年一二季度才到货。

彭博社 10 月 25 日报道这笔钱不好拿：SpaceX 想用 SPV 把负债移出资产负债表，保住投资级评级，信贷市场波动让借贷成本谈判变复杂，高盛正牵头和阿波罗谈。几小时后马斯克说已完成，是可赎回债务，对本季度影响不大。

一边是谈判受阻，一边是推文里的完成。AI 基建的账单正从股权挪到债务上，SpaceX 拿自己的评级和星链收入当通道。看点是这笔债最后记在谁的资产负债表上——SPV 出表是设计，不是结论。

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