• La plata cerró el viernes en 53,83 $, casi un 56 % por debajo del máximo histórico de enero, de 121,74 $.
• Los fondos de cobertura y los asesores de negociación de materias primas vendieron unos 2.200 millones de dólares en futuros de plata hasta el 13 de octubre.
• El sesgo put-call a tres meses de la plata subió 10 puntos en cuatro semanas, hasta situarse en -3, su nivel más pronunciado desde julio.
El cierre más bajo del año
La plata registró el viernes su precio de cierre más bajo de 2026, al terminar la sesión en 53,83 $, un cierre que deja al metal casi un 56 % por debajo del máximo histórico de 121,74 $ que alcanzó en enero. La caída ya ha borrado más de la mitad del valor de la plata desde comienzos de año, y el cierre del viernes se sitúa unos 68 $ por debajo de ese máximo. El oro cayó por debajo de la marca de los 4.000 $ en la misma sesión, y ambos metales han seguido una trayectoria descendente a medida que se afianzaban las expectativas de un endurecimiento de la política monetaria. El repliegue se remonta a enero, cuando una subida especulativa se revirtió después de que las bolsas elevaran los requisitos de margen de los futuros, lo que obligó a los inversores apalancados a cerrar posiciones y aceleró la caída. El requisito de margen es la garantía que un operador debe depositar para mantener un contrato de futuros; cuando aumenta, las carteras apalancadas se reducen rápidamente. Desde entonces, la presión se ha intensificado por otro frente: el alza de los precios del petróleo amenaza con reavivar la inflación y podría mantener elevadas durante más tiempo las tasas de interés de Estados Unidos. Esto importa en el caso de un metal que no paga intereses, porque unas tasas más altas aumentan el costo de oportunidad de mantenerlo. La preocupación por la demanda industrial añade una segunda fuente de ventas. Los usos industriales, desde la fabricación de paneles solares hasta la electrónica, hacen que cualquier desaceleración de los pedidos de las fábricas repercuta directamente en el consumo; los compradores han mantenido esta preocupación durante el cuarto trimestre. Los operadores han respondido preparándose para nuevas pérdidas en lugar de un repunte, y los flujos de posicionamiento que se detallan a continuación muestran hasta qué punto ha cambiado el sentimiento. Para un mercado que cotizó por encima de los 120 $ hace menos de un año, pasar de un máximo histórico a un cierre por debajo de los 54 $ en menos de doce meses marca una de las reversiones más pronunciadas de las materias primas en 2026.
Los fondos de cobertura reducen sus apuestas por la plata
Los flujos de derivados muestran que los grandes inversores están reduciendo su exposición en lugar de comprar durante la caída. El sesgo put-call a tres meses de la plata subió 10 puntos en cuatro semanas, hasta situarse en menos 3, su lectura más alta desde principios de julio, según datos compartidos por The Kobeissi Letter. El sesgo mide el costo relativo de la protección frente a caídas; una lectura al alza significa que más operadores están pagando un seguro contra otro tramo bajista. Los fondos de cobertura y los asesores de negociación de materias primas también han liquidado unos 2.200 millones de dólares en futuros de plata durante las tres semanas terminadas el 13 de octubre, una señal de que los inversores profesionales están reduciendo su exposición a medida que se desvanece la confianza en una recuperación. Los analistas discrepan sobre dónde está el suelo. El operador detrás del nombre de usuario Kev_Capital_TA identifica los 52 a 55 dólares como un soporte crítico y sostiene que, si se mantiene ese piso, la abundante base de posiciones cortas podría impulsar un rebote hacia los 63 a 72 dólares; si se pierden los 52 dólares, escribe, se abriría el camino hacia los 39 a 45 dólares. Michaël van de Poppe considera que los 40 a 45 dólares podrían ser un punto de entrada para operar y que los 22 a 26 dólares serían posibles a más largo plazo; señala que el patrón habitual de la plata tras una subida desmesurada es retroceder todo el movimiento. Por su parte, Peter Schiff considera que el metal resulta atractivo por debajo de los 54 dólares. Por ahora, el mercado físico ofrece poco contrapeso. India autorizó la importación de unas 6.500 toneladas métricas de plata antes de la temporada festiva, pero los compradores locales se han mantenido cautelosos tras las pérdidas y las primas internas se han desplomado de 2,50 dólares a tan solo 45 centavos por onza. A ese nivel, las primas ya no compensan a los importadores por el transporte y el seguro, lo que desalienta nuevos envíos. Con la reunión de la Reserva Federal prevista para el 27 y 28 de octubre, la próxima dirección de la plata dependerá de si se mantienen los 52 dólares y de si regresan los compradores físicos.
El análisis propio de COINOTAG del mercado de la plata (XAG) sitúa el último precio en 53,62 dólares, con una caída del 0,11 % en 24 horas, dentro de un rango de 53,18 a 53,80 dólares. Nuestra puntuación compuesta sitúa el soporte más cercano en 53,20 dólares, con una calificación de 84 sobre 100, y la resistencia más fuerte por encima en 55,32 dólares, con una puntuación de 93. La tendencia diaria sigue siendo bajista, el RSI diario de 27,5 se encuentra profundamente en territorio de sobreventa y el interés abierto de los contratos perpetuos ronda los 346,6 millones de dólares. Que ese piso de 53,20 dólares ceda podría depender de cómo plantee la Reserva Federal las tasas en su reunión del 27 y 28 de octubre, fecha en que volverá a surgir la cuestión de la política monetaria.