#市场定价美联储下周加息概率仅10%
Por qué todos creen que no habrá una subida
Primero, en septiembre ya subieron los tipos una vez; fue la primera desde 2023. Ahora están en el 3,75 %—4 %. En general, los funcionarios quieren esperar a ver más datos. Varias figuras clave, como el vicepresidente Williams, Jefferson y Bowman, han dejado claro que todavía podrían subirlos, pero que no tienen prisa.
Segundo, desde septiembre han subido los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el dólar también se ha fortalecido. El mercado ya ha endurecido por su cuenta las condiciones financieras, así que la Reserva Federal no necesita pisar el acelerador otra vez de inmediato.
Tercero, en esta reunión de octubre no se publicarán previsiones económicas ni el diagrama de puntos. No es precisamente una ocasión para «dar un golpe sobre la mesa»: el mercado espera que sea un mero trámite y que, de paso, marque el tono para diciembre.
El punto que es más fácil interpretar mal
Ese 10 % no es la «probabilidad de una bajada de tipos», sino la «probabilidad de una subida». El 90 % corresponde a que no haya cambios, no a que vayan a bajar los tipos. De hecho, el mercado sigue asignando una probabilidad de alrededor del 70 % a una subida en diciembre, y los 100 economistas encuestados por Reuters esperan que haya una subida ese mes. Eso es «mantener los tipos a corto plazo y seguir restrictivos más adelante», no un giro de política.
Además, un 10 % no equivale a cero. Justo después de la subida del mes pasado, esta cifra llegó a alcanzar el 70 %; hace una semana rondaba el 17 % y ahora ha bajado al 10 %. Eso muestra lo rápido que pueden cambiar las expectativas. Con esta Reserva Federal, dirigida por Warsh, puede que haya una postura más «agresiva» de lo que cree el mercado. No sería extraño que en la reunión aparecieran uno o dos votos disidentes a favor de subir los tipos.
Qué conviene observar realmente la semana que viene
No hay que fijarse en la cifra de los tipos, que prácticamente no cambiará, sino en tres cosas: cuán contundente es el lenguaje del comunicado, cuántos votos disidentes hay y cómo explica Warsh esta «pausa» en la rueda de prensa. La verdadera prueba serán los datos del PIB y la inflación PCE que se publicarán al día siguiente de la decisión; esos sí serán clave para determinar si los tipos suben o no en diciembre.
Por qué todos creen que no habrá una subida
Primero, en septiembre ya subieron los tipos una vez; fue la primera desde 2023. Ahora están en el 3,75 %—4 %. En general, los funcionarios quieren esperar a ver más datos. Varias figuras clave, como el vicepresidente Williams, Jefferson y Bowman, han dejado claro que todavía podrían subirlos, pero que no tienen prisa.
Segundo, desde septiembre han subido los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el dólar también se ha fortalecido. El mercado ya ha endurecido por su cuenta las condiciones financieras, así que la Reserva Federal no necesita pisar el acelerador otra vez de inmediato.
Tercero, en esta reunión de octubre no se publicarán previsiones económicas ni el diagrama de puntos. No es precisamente una ocasión para «dar un golpe sobre la mesa»: el mercado espera que sea un mero trámite y que, de paso, marque el tono para diciembre.
El punto que es más fácil interpretar mal
Ese 10 % no es la «probabilidad de una bajada de tipos», sino la «probabilidad de una subida». El 90 % corresponde a que no haya cambios, no a que vayan a bajar los tipos. De hecho, el mercado sigue asignando una probabilidad de alrededor del 70 % a una subida en diciembre, y los 100 economistas encuestados por Reuters esperan que haya una subida ese mes. Eso es «mantener los tipos a corto plazo y seguir restrictivos más adelante», no un giro de política.
Además, un 10 % no equivale a cero. Justo después de la subida del mes pasado, esta cifra llegó a alcanzar el 70 %; hace una semana rondaba el 17 % y ahora ha bajado al 10 %. Eso muestra lo rápido que pueden cambiar las expectativas. Con esta Reserva Federal, dirigida por Warsh, puede que haya una postura más «agresiva» de lo que cree el mercado. No sería extraño que en la reunión aparecieran uno o dos votos disidentes a favor de subir los tipos.
Qué conviene observar realmente la semana que viene
No hay que fijarse en la cifra de los tipos, que prácticamente no cambiará, sino en tres cosas: cuán contundente es el lenguaje del comunicado, cuántos votos disidentes hay y cómo explica Warsh esta «pausa» en la rueda de prensa. La verdadera prueba serán los datos del PIB y la inflación PCE que se publicarán al día siguiente de la decisión; esos sí serán clave para determinar si los tipos suben o no en diciembre.
