Últimos datos de CME FedWatch: la probabilidad de que la Reserva Federal vuelva a subir los tipos 25 pb la semana que viene se desplomó hasta situarse cerca del 9,4 %.
La semana pasada también cené con unos colegas que trabajan en fondos de cobertura macro en Singapur. Por aquel entonces, el mercado todavía debatía si el rango del 3,75 %-4,00 % seguiría subiendo. En apenas unos días, el mercado de derivados dejó clara su postura con dinero contante y sonante: por ahora, este ciclo inesperado de endurecimiento agresivo tocará techo en el 4,0 %.
Desde la perspectiva de Web3, la más sensible a la liquidez, muchos se fijan únicamente en la noticia literal de que «esta vez no habrá subida de tipos», pero pasan por alto por completo la cadena de factores que realmente determinará la evolución del mercado:
Anclaje del «límite efectivo» del coste del dinero. Al mercado no le asustan las subidas de tipos, sino no saber dónde terminarán.
La reanudación de las subidas de tipos por parte de la Fed en septiembre asustó bastante a los operadores apalancados. Ahora, con la probabilidad de otra subida desplomada al 10 %, se ha trazado un techo a corto plazo muy claro para el coste del dinero en todo el mercado. Mientras las expectativas no sigan deteriorándose, se frenará el empinamiento de la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., y también se estabilizará el tipo de interés sin riesgo de referencia para el dólar offshore.
Rebote por compresión de los activos de riesgo. El mercado cripto es, en esencia, el amplificador más extremo de la liquidez global en dólares. El mercado en general llevaba tiempo sometido a una presión constante, principalmente porque las expectativas de liquidez macroeconómica se iban descontando. Tras caer al 10 % la probabilidad de una subida, primero se recuperarán las tasas de financiación de los contratos perpetuos y los diferenciales de las operaciones de arbitraje. El riesgo bajista a corto plazo de los activos sin rendimiento, que han estado bajo la presión de los altos tipos durante todo un trimestre, se ha reducido de golpe.
El error más peligroso en esta etapa. No te apresures a entrar a ciegas con apalancamiento de 100x para apostar por un «punto de inflexión de los tipos». Aunque la Fed pause las subidas la semana que viene, eso no significa en absoluto que vaya a pasar de inmediato a una política expansiva y a recortar los tipos; simplemente se pasa del «frenazo brusco» a una «meseta de tipos elevados».
En esta etapa, todavía no se ha liberado liquidez adicional y el mercado sigue siendo una competencia despiadada por el capital ya existente.
#市场定价美联储下周加息概率仅10%
La semana pasada también cené con unos colegas que trabajan en fondos de cobertura macro en Singapur. Por aquel entonces, el mercado todavía debatía si el rango del 3,75 %-4,00 % seguiría subiendo. En apenas unos días, el mercado de derivados dejó clara su postura con dinero contante y sonante: por ahora, este ciclo inesperado de endurecimiento agresivo tocará techo en el 4,0 %.
Desde la perspectiva de Web3, la más sensible a la liquidez, muchos se fijan únicamente en la noticia literal de que «esta vez no habrá subida de tipos», pero pasan por alto por completo la cadena de factores que realmente determinará la evolución del mercado:
Anclaje del «límite efectivo» del coste del dinero. Al mercado no le asustan las subidas de tipos, sino no saber dónde terminarán.
La reanudación de las subidas de tipos por parte de la Fed en septiembre asustó bastante a los operadores apalancados. Ahora, con la probabilidad de otra subida desplomada al 10 %, se ha trazado un techo a corto plazo muy claro para el coste del dinero en todo el mercado. Mientras las expectativas no sigan deteriorándose, se frenará el empinamiento de la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., y también se estabilizará el tipo de interés sin riesgo de referencia para el dólar offshore.
Rebote por compresión de los activos de riesgo. El mercado cripto es, en esencia, el amplificador más extremo de la liquidez global en dólares. El mercado en general llevaba tiempo sometido a una presión constante, principalmente porque las expectativas de liquidez macroeconómica se iban descontando. Tras caer al 10 % la probabilidad de una subida, primero se recuperarán las tasas de financiación de los contratos perpetuos y los diferenciales de las operaciones de arbitraje. El riesgo bajista a corto plazo de los activos sin rendimiento, que han estado bajo la presión de los altos tipos durante todo un trimestre, se ha reducido de golpe.
El error más peligroso en esta etapa. No te apresures a entrar a ciegas con apalancamiento de 100x para apostar por un «punto de inflexión de los tipos». Aunque la Fed pause las subidas la semana que viene, eso no significa en absoluto que vaya a pasar de inmediato a una política expansiva y a recortar los tipos; simplemente se pasa del «frenazo brusco» a una «meseta de tipos elevados».
En esta etapa, todavía no se ha liberado liquidez adicional y el mercado sigue siendo una competencia despiadada por el capital ya existente.
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