Corea del Sur🇰🇷 y Taiwán, China🇨🇳, se han convertido en las economías del mundo que más se benefician del auge de la IA. Sus exportaciones, inversiones, mercados bursátiles e incluso unas perspectivas económicas generales cada vez más dependientes de ella se basan en una premisa: que la demanda mundial de infraestructura de IA seguirá creciendo a gran velocidad.
Si esa premisa no se cumple, las repercusiones irán mucho más allá de Silicon Valley. Y quienes recibirán el golpe primero serán los 74 millones de habitantes de Corea del Sur y Taiwán, China. Si el sector de la IA vive un «momento del Coyote» —cuando los inversores miran hacia abajo y descubren que sus carteras no tienen ningún sostén, para luego lanzarse a vender—, es muy probable que los mercados de Seúl y Taipéi lideren las caídas mundiales y desencadenen un desplome financiero brutal.
Sobre todo Corea del Sur. Es el país que más rápido y con mayor determinación está reorganizando su economía en torno a la IA. Si el año pasado, en enero, se preguntara a los surcoreanos cuáles eran los pilares de su economía, la mayoría respondería que los automóviles, la construcción naval, los teléfonos inteligentes o el K-pop. Hoy, para bien o para mal, la respuesta general es la IA.
Los chips representan actualmente el 41 % del total de las exportaciones de Corea del Sur. En septiembre, las exportaciones de chips aumentaron un 83,5 % interanual; los envíos de semiconductores se dispararon un 263 % y las exportaciones de productos informáticos crecieron un 435 % interanual. Pese a las barreras arancelarias, las exportaciones surcoreanas de semiconductores a Estados Unidos aumentaron un 137 %. Una de las principales promesas de campaña del presidente surcoreano Lee Jae-myung, antes de asumir el cargo en junio de 2025, fue impulsar el índice bursátil de referencia del país, el Korea Composite Stock Price Index (Kospi), hasta los 5.000 puntos. El auge de la IA hizo realidad ese objetivo rápidamente.
Sin embargo, este auge ya empieza a mostrar su lado más frágil. El martes 20 de octubre, los mercados de Seúl recibieron una señal ominosa: las acciones de Elice, proveedora de servicios de nube de IA y software empresarial, se desplomaron un 32 % en su debut bursátil, lo que puso de manifiesto el profundo escepticismo de los inversores sobre la posibilidad de que las cuantiosas inversiones de la empresa en IA den frutos.
Elice salió a bolsa en el Kosdaq, un mercado con gran concentración de empresas tecnológicas, pero el propio Kospi es un espejo de advertencia. El índice aún se mantiene por encima de los 5.000 puntos prometidos por Lee Jae-myung. Su avance del 31 % en lo que va de año parece impresionante, pero ha retrocedido considerablemente desde el máximo histórico de 9.385 puntos alcanzado en junio. En las listas de previsiones para 2026, pocos esperaban que el mercado bursátil de la duodécima economía más grande del mundo tuviera una trayectoria similar a la de las acciones meme.
La situación actual hace sonar las alarmas para la nueva economía surcoreana. El PIB nominal de Corea del Sur se disparó un 26,4 % interanual en el segundo trimestre, su mayor ritmo de crecimiento en casi 47 años, evocando la época dorada de los «Cuatro Tigres Asiáticos» a finales de la década de 1970. Algunos sectores clave de la economía han registrado un crecimiento de tres dígitos durante varios meses consecutivos. Para una economía desarrollada de 2,25 billones de dólares, es difícil calificar un crecimiento tan explosivo de saludable y sostenible.
La magnitud del crecimiento impulsado por la IA ha colocado al Banco de Corea en una situación difícil. El jueves, mantuvo sin cambios su tasa de referencia en el 3 % y optó por esperar para evaluar los efectos retardados de las dos subidas de tipos realizadas a principios de este año. Pero Corea del Sur quizá sea la economía del mundo más expuesta a los riesgos de apostar por la IA, por lo que el marco de política monetaria del banco central podría necesitar ajustes en tiempo real.
La política del Banco de Corea debe lograr un delicado equilibrio: usar una herramienta contundente como los tipos de interés para contener la inflación en los sectores tradicionales de la economía, sin asfixiar a la «gallina de los huevos de oro» que hace apenas un año sustituyó a los antiguos motores del crecimiento. El problema se complica porque Corea del Sur no puede prever dónde ni cuándo podría estallar una reversión del auge de la IA: el golpe podría venir tanto del país como del extranjero.
La historia de Taiwán es parecida. Cuando los economistas advierten que la producción de hardware de IA está demasiado concentrada en las principales economías de Asia, en realidad se refieren a TSMC.
Según las cifras oficiales, TSMC contribuye directamente con alrededor del 15 % de la producción anual de Taiwán, que asciende a aproximadamente un billón de dólares. Su efecto indirecto sobre la economía es casi imposible de cuantificar; su cadena de suministro incluye unos 1.600 proveedores locales.
TSMC representa al menos el 42 % del índice ponderado de la bolsa taiwanesa, y el auge de la IA es también la principal causa de que esta haya subido un 62 % este año. Esto hace que todo el mercado sea muy sensible a cualquier previsión de resultados que comuniquen C.C. Wei, presidente de TSMC, y su equipo. Si el sector de la IA entra en una fase de corrección, el crecimiento interanual del 12,9 % de Taiwán en el segundo trimestre —el más alto desde 1987— podría revertirse rápidamente.
A largo plazo, quizá la historia dé la razón a ambas economías por haber apostado fuerte por la IA. Al menos por ahora, tienen en sus manos un billete ganador. Desde luego, Samsung, SK Hynix y TSMC no fueron pioneras de esta revolución tecnológica; se están beneficiando en gran medida por haber estado en el lugar adecuado en el momento justo, más que por una visión excepcional.
Sin embargo, ambas economías corren ahora el riesgo de sufrir una versión tecnológica de la «maldición de los recursos». Los recursos del subsuelo, como el petróleo y los diamantes, suelen distorsionar los incentivos del mercado y hacer que los gobiernos descuiden otros sectores con gran potencial, lo que desequilibra la estructura económica. Por ejemplo, los beneficios de la IA ya han hecho subir los precios de la vivienda en Seúl. Además, la preocupación por que la IA agrave la desigualdad ha llevado a Lee Jae-myung a poner en marcha un plan de más de un billón de dólares para extender los frutos del crecimiento a las regiones menos desarrolladas del país.
Si la caída de las acciones de IA va más allá de la corrección de esta semana, la fuerte dependencia de Corea del Sur de la IA podría amenazar el sistema financiero mundial. Cuando estalló la crisis financiera asiática de 1997, la economía surcoreana tenía un tamaño de unos 600.000 millones de dólares; hoy es 3,7 veces mayor.
Mientras siga entrando capital, la apuesta de Corea del Sur y Taiwán por la IA parece extraordinariamente acertada. Pero cuando el destino de toda una economía queda ligado a una sola tendencia del mercado, entre un milagro de crecimiento y un desastre financiero puede mediar apenas un resultado peor de lo esperado o una salida a bolsa fallida.$SPCX.US
