El SOPR de Bitcoin ha superado 1,02, lo que parece marcar su lectura más alta desde noviembre de 2025, durante la caída inicial desde el máximo histórico. El pico anterior fue considerablemente mayor, por lo que la comparación se refiere al momento y a lo inusual del fenómeno, no a una intensidad equivalente.
El SOPR compara el valor en USD de las monedas gastadas con su valor cuando se crearon sus salidas. Por encima de 1, esas monedas se mueven con ganancias agregadas. Una lectura cercana a 1,02 implica una ganancia de aproximadamente el 2 % con respecto a su base de costo registrada, no que el 2 % de los tenedores esté vendiendo.
Lo más destacable es que la rentabilidad está aumentando mientras Bitcoin sigue muy por debajo de su máximo. Esto puede reflejar el gasto de tenedores con un costo base menor, incluidos quienes compraron durante la caída anterior. No implica que el mercado en general haya recuperado sus pérdidas. Por tanto, el repunte plantea la cuestión de si podría haber una oferta potencial derivada de la toma de ganancias durante la recuperación.
Sin embargo, SOPR mide la intensidad de las ganancias, no el volumen de monedas vendidas. Los UTXO antiguos con ganancias pueden elevar el ratio, y las transferencias no representan necesariamente ventas. El gráfico por sí solo no permite establecer que haya una distribución generalizada ni identificar al grupo responsable.
A diferencia del episodio de noviembre, el último repunte se produce después de meses de lecturas cercanas al punto de equilibrio o por debajo de este, lo que hace especialmente relevante la recuperación de la rentabilidad del gasto.
La EMA de 30 períodos también ha subido moderadamente por encima de 1, lo que sugiere una mejora que va más allá de una sola observación. La próxima prueba será determinar si esa rentabilidad puede mantenerse sin que el precio vuelva a debilitarse. Si SOPR se acerca a 1 mientras el precio mantiene el soporte reciente, el patrón sería compatible con una absorción de la toma de ganancias. En cambio, si se repiten los repuntes mientras el precio se estanca y luego se produce una caída sostenida por debajo de 1, se reforzaría la hipótesis de una recuperación frágil.
La señal pone a prueba la demanda, pero no es por sí sola un indicador de techo: el mercado está pasando de la materialización de pérdidas a una rentabilidad renovada, pero la solidez de esa transición depende de cómo responda el precio.
Escrito por MorenoDV_