El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, firmó recientemente una orden ejecutiva cuyo objetivo es reducir los costos de compra de vivienda y de alojamiento para los contribuyentes estadounidenses mediante una combinación de políticas. La orden instruye expresamente al director de la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda a elaborar un programa piloto que permita a los prestamistas cancelar automáticamente el seguro hipotecario según el valor de mercado actual, y exige al Departamento de Agricultura y al Departamento de Asuntos de los Veteranos que empiecen a reducir las tasas de interés de los préstamos de vivienda correspondientes. También establece un grupo de trabajo especializado para impulsar la innovación en viviendas prefabricadas y reducir los costos de construcción. Esta intervención directa en el crédito y la oferta inmobiliaria muestra que la Casa Blanca intenta aliviar la cada vez más grave crisis de asequibilidad de la vivienda en un entorno de tasas de interés elevadas.
Desde una perspectiva macroeconómica, esta política intenta reducir a la fuerza la carga de los préstamos para los hogares, en medio de la tensión entre el ciclo de endurecimiento de la Reserva Federal y la persistencia de una inflación elevada. Sin embargo, bajar las tasas de interés de determinados préstamos mediante una directiva ejecutiva y flexibilizar las condiciones del seguro hipotecario equivale, en esencia, a inyectar estímulos crediticios adicionales en el mercado inmobiliario. Mientras no se resuelvan de raíz los cuellos de botella de la oferta de vivienda, estimular artificialmente la demanda podría generar a corto plazo un soporte más persistente para los precios de los activos y, con ello, el riesgo de un repunte de la inflación a largo plazo. Esto podría entrar en conflicto con el objetivo macroeconómico del banco central de contener la demanda.
En los mercados financieros tradicionales, este tipo de medidas administrativas de flexibilización crediticia podría llevar al mercado de bonos a volver a valorar los riesgos de una reactivación de la inflación. La curva de rendimientos de los bonos del Tesoro podría afrontar presiones para empinarse en el tramo largo, ya que los inversores sopesarán el efecto de segundo orden de la intervención fiscal sobre las expectativas de inflación. Al mismo tiempo, las perturbaciones en el riesgo de impago del crédito y en las expectativas de amortización anticipada de los valores respaldados por hipotecas podrían reducir la previsibilidad de los rendimientos de los activos en dólares y elevar la volatilidad de los mercados de capitales.
En cuanto a los activos de riesgo, como las criptomonedas, aunque la flexibilización del crédito suele considerarse un factor favorable para la liquidez a corto plazo, si esta política agrava la persistencia de la inflación y retrasa el inicio del ciclo de flexibilización, los activos de riesgo afrontarán durante más tiempo la presión de unas tasas de descuento elevadas. En una etapa de intensificación de la pugna entre la política macroeconómica y el ciclo monetario, el capital especulativo suele adoptar una postura más cautelosa. Los inversores deben estar muy atentos al riesgo de corrección de las valoraciones que una prolongación de las tasas de interés elevadas podría suponer para $BTC y para todo el ecosistema de activos digitales.📉
#MacroEconomics #HousingMarket #TasasDeInterés
Desde una perspectiva macroeconómica, esta política intenta reducir a la fuerza la carga de los préstamos para los hogares, en medio de la tensión entre el ciclo de endurecimiento de la Reserva Federal y la persistencia de una inflación elevada. Sin embargo, bajar las tasas de interés de determinados préstamos mediante una directiva ejecutiva y flexibilizar las condiciones del seguro hipotecario equivale, en esencia, a inyectar estímulos crediticios adicionales en el mercado inmobiliario. Mientras no se resuelvan de raíz los cuellos de botella de la oferta de vivienda, estimular artificialmente la demanda podría generar a corto plazo un soporte más persistente para los precios de los activos y, con ello, el riesgo de un repunte de la inflación a largo plazo. Esto podría entrar en conflicto con el objetivo macroeconómico del banco central de contener la demanda.
En los mercados financieros tradicionales, este tipo de medidas administrativas de flexibilización crediticia podría llevar al mercado de bonos a volver a valorar los riesgos de una reactivación de la inflación. La curva de rendimientos de los bonos del Tesoro podría afrontar presiones para empinarse en el tramo largo, ya que los inversores sopesarán el efecto de segundo orden de la intervención fiscal sobre las expectativas de inflación. Al mismo tiempo, las perturbaciones en el riesgo de impago del crédito y en las expectativas de amortización anticipada de los valores respaldados por hipotecas podrían reducir la previsibilidad de los rendimientos de los activos en dólares y elevar la volatilidad de los mercados de capitales.
En cuanto a los activos de riesgo, como las criptomonedas, aunque la flexibilización del crédito suele considerarse un factor favorable para la liquidez a corto plazo, si esta política agrava la persistencia de la inflación y retrasa el inicio del ciclo de flexibilización, los activos de riesgo afrontarán durante más tiempo la presión de unas tasas de descuento elevadas. En una etapa de intensificación de la pugna entre la política macroeconómica y el ciclo monetario, el capital especulativo suele adoptar una postura más cautelosa. Los inversores deben estar muy atentos al riesgo de corrección de las valoraciones que una prolongación de las tasas de interés elevadas podría suponer para $BTC y para todo el ecosistema de activos digitales.📉
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