En resumen:
Goldman Sachs estima que China compró 148 toneladas de oro entre mayo y agosto, frente a las 65 toneladas informadas.
La brecha estimada de 83 toneladas supera en un 128 % las adiciones oficiales de China durante cuatro meses, pero aún no ha sido verificada.
La estimación de 48 toneladas de mayo superó las 10 toneladas divulgadas, mientras que la brecha de agosto se redujo a tan solo cinco toneladas.
Las compras de oro de los bancos centrales mundiales alcanzaron un estimado de 79 toneladas en agosto, frente a las 39 toneladas divulgadas.
La creciente brecha entre las compras de oro inferidas y las adiciones oficiales a las reservas ha vuelto a poner bajo escrutinio la demanda de oro de China. Goldman Sachs estima que los compradores chinos adquirieron 148 toneladas entre mayo y agosto de 2026, frente a las 65 toneladas divulgadas oficialmente por el Banco Popular de China. Esa diferencia de 83 toneladas equivale al 128 % del total informado oficialmente.
Los informes de mercado del 19 de octubre de 2026 destacaron la discrepancia, que también difundió The Kobeissi Letter. Llaman la atención sobre la actividad comercial atribuida a la demanda china en el mercado extrabursátil (OTC) de lingotes de Londres, donde las transacciones no necesariamente se traducen en divulgaciones inmediatas de reservas.
ÚLTIMA HORA: China compró +25 toneladas de oro en agosto a través del mercado OTC de Londres, según estimaciones de Goldman Sachs.
Esto supone un +25% más que las +20 toneladas oficiales comunicadas por el banco central de China para ese mes.
Esto también se produce después de compras estimadas de +35, +40 y +48… pic.twitter.com/6qv1fCovBB
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 22 de octubre de 2026
La comparación no demuestra que Pekín adquiriera en secreto 83 toneladas. El modelo de Goldman estima las compras a partir de flujos de mercado e indicadores comerciales, mientras que el Banco Popular de China (PBoC) informa de las variaciones en las tenencias registradas. Estas medidas distintas pueden divergir debido a diferencias metodológicas y de calendario.
La brecha en las compras de oro de China alcanza el 128% mientras Goldman estima 148 toneladas
El desglose mensual muestra la mayor discrepancia en mayo. Goldman estimó una demanda de 48 toneladas, frente a un aumento oficial de aproximadamente 10 toneladas, lo que generó una brecha de 38 toneladas. En junio, las estimaciones fueron de 40 toneladas y la cifra divulgada, de 15. En julio, las cifras se redujeron a 35 toneladas frente a 20, antes de que en agosto se registraran 25 toneladas frente a aproximadamente 20.
En consecuencia, el exceso mensual estimado cayó de 38 toneladas en mayo a cinco toneladas en agosto. Aun así, la diferencia acumulada en los cuatro meses siguió siendo considerable, ya que las divergencias más marcadas se produjeron al principio del período.
Fuente: Consejo Mundial del Oro
El Consejo Mundial del Oro situó las tenencias oficiales de China en 2.387 toneladas en agosto, tras un aumento de 20,2 toneladas. En septiembre de 2026 se sumaron otras 23 toneladas, lo que prolongó a 23 meses la racha de compras del banco central y elevó las reservas a 2.410 toneladas.
Goldman estima 79 toneladas en compras de bancos centrales, frente a 39 toneladas comunicadas
Se observa una discrepancia similar en las estimaciones de la demanda mundial de los bancos centrales. Goldman situó las compras de agosto en 79 toneladas, aproximadamente 4,6 veces el promedio mensual de 17 toneladas anterior a 2022.
Por su parte, el Consejo Mundial del Oro registró 39 toneladas en aumentos netos comunicados públicamente, lo que subraya la diferencia entre la actividad de mercado inferida y las transacciones divulgadas. Las cifras reflejan distintos métodos para medir la demanda, no inventarios separados de lingotes recién adquiridos.
En particular, las 148 toneladas inferidas no pueden sumarse a las 65 toneladas comunicadas oficialmente sin contar dos veces posibles solapamientos. La diversificación de las reservas ofrece un contexto más amplio. En la encuesta de 2026 del Consejo, el 89% de los encuestados esperaba que las tenencias oficiales mundiales aumentaran durante el año siguiente.
Otro 74% preveía que la proporción del dólar estadounidense en las reservas disminuiría en los próximos cinco años. Esas respuestas miden expectativas expresadas en una encuesta, no compras realizadas. Por lo tanto, para los inversores, la diferencia documentada es una brecha de medición. Por sí sola, no verifica tenencias soberanas no divulgadas ni demuestra un ocultamiento deliberado.
La publicación ¿Compras de oro ocultas de China? Goldman Sachs estima un 128% más que las cifras oficiales apareció primero en Blockonomi.